Así que hoy en día hay mucha angustia en VC. Y mucho de eso es alrededor de rondas de puente. ¿Qué es un puente redondo? Es dinero extra únicamente de los inversores existentes. Y las rondas de bridge son... estresantes. Casi siempre. Nadie realmente quiere hacerlas. Quieren que entre un VC superior y haga la siguiente ronda a 2x, 3x, 10x el precio de la última ronda. No los inversores existentes que tienen que meterse profundamente en sus propios bolsillos.

Ahora aquí está lo confuso, que los fundadores no entienden tan bien como deberían. Cada fondo de capital de riesgo más grande lleva "reservas". Dinero extra usado para segundos cheques y terceros cheques. Con fondos más grandes, a menudo es el 50% o más del fondo.

Pero esas reservas no son ilimitadas y se agotan. Y la mayoría no se usan para rondas de puente. La mayoría de las reservas de VC se utilizan para uprounds, lideradas por nuevos inversores. Así que las rondas de bridge son estresantes. Provienen de un grupo de capital real pero limitado que realmente solo quiere ser desplegado en los ganadores. No los que luchan.

Y, sin embargo, los capitalistas de riesgo saben que incluso las mejores compañías de cartera a menudo tienen una mala racha. Yo mismo necesitaba un puente, y cada Unicornio en el que he invertido ha tenido un año de infierno. Varios necesitaban un puente, y uno no lo consiguió y realmente luchó sin él. Entonces, los capitalistas de riesgo saben que a veces solo tiene que hacer un puente para respaldar su posible los ganadores

Ok, analicemos lo que sucede en la práctica. Realmente hay 3 tipos de rondas de puente:

“El Puente 0x”. Estos son demasiado comunes. La señal más importante es cuando los fundadores terminan con solo unas pocas semanas de efectivo y sin ningún plan. He nunca visto este juego a cualquier tipo de victoria. Cuando los fundadores se esconden para no quedarse sin dinero y presionan a los inversores existentes para que pongan más dinero en el último minuto, bueno, a veces lo consiguen. Pero siempre los veo gastarlo todo y terminar en el mismo lugar en solo unos meses. Los capitalistas de riesgo llaman a esto un "Puente a ninguna parte". Hice uno de estos y perdí todo mi dinero. No haré otro.

“El Puente 1x”.  Ahora aquí es donde diferentes capitalistas de riesgo tienen diferentes perspectivas. Hay tratos en los que, de manera realista, es probable que la puesta en marcha nunca sea un gran éxito. La señal más común es que el crecimiento ha sido lento durante más de un año. Unos cuantos trimestres difíciles, todo el mundo espera eso. Pero una vez que el crecimiento se ralentiza constantemente a menos del 50 %, durante más de un año... las empresas emergentes básicamente nunca se recuperan al hipercrecimiento. Las startups son volantes y motores de impulso. Pero eso no significa que estos fallarán. Un negocio de $10 millones que crece un 20% sigue siendo un negocio muy real. Simplemente no es probable que alguna vez valga $ 1B. Entonces, los capitalistas de riesgo a menudo se enfrentan a una elección aquí. Si ya se ha invertido mucho dinero, ¿tiene sentido invertir, digamos, otro 20% de la inversión inicial si aumenta drásticamente las probabilidades de que al menos recupere su dinero? Llamo a estas ofertas "1x Bridge". Aumentan las probabilidades de que un VC recupere su dinero, tal vez con un rendimiento modesto. Pero eso es todo. Estos puentes también permiten que los capitalistas de riesgo pateen la lata en el camino en una posible cancelación, si el puente dura mucho tiempo. Entonces, estos acuerdos son bastante comunes si los capitalistas de riesgo tienen las reservas para hacerlos, y los fundadores no actúan demasiado locos o agresivos. Los mejores capitalistas de riesgo están bien perdiendo 1 vez su dinero en un solo trato. Pero muchos capitalistas de riesgo no quieres a. Si un pequeño segundo cheque ayuda a evitar una cancelación, puede valer la pena, al menos en teoría. Entonces, como fundador, necesita saber si puede aprovechar esta situación.

“El Puente 10x”.  Vimos muchos de estos cuando llegó Covid: el cierre simplemente inundó algunas empresas de primer nivel. AirBnb necesitaba uno, TripActions necesitaba uno, etc. Incluso los ganadores de categoría a veces los necesitan. Cuando un verdadero ganador de alguna manera recibe un duro golpe. Todavía sabe que es un trato de 10x-100x, solo necesita superar un bache. Estos no son fáciles de superar, pero... tienden a hacerse. Y la clave aquí es que los fundadores siempre son transparentes y claros sobre por qué es, y seguirá siendo, un ganador. lo entienden Estos puentes son para lo que se reservan los capitalistas de riesgo. Todos hemos hecho algunos de estos controles en resultados masivos. Esto también sucede a veces cuando una empresa de cartera superior pasa por una gran transición, por ejemplo, de SMB a Enterprise. O ampliando su TAM. A veces, solo hay una mala racha, pero sabes que es un trato 10x. Tú unes esos. Ese es el trabajo.

Entonces, al final del día, como fundadores, su trabajo es No quedarse sin dinero. Realmente es uno de los 3 mejores trabajos.

Pero si te vas a quedar sin:

• Primero, comunique siempre su fecha de efectivo cero en cada actualización de inversor, todos los meses, con prontitud.  Así no hay sorpresas. De esa manera, sus inversores ya están planeando un puente potencialmente.
• En segundo lugar, corre hacia Bad News. No de eso.  Los mejores fundadores no son demasiado dramáticos; siguen siendo realistamente positivos. Pero tienen claro si el alcance del efectivo no será suficiente. Y siempre tienen un plan. Un plan real, eso tiene sentido. Eso no es delirante. Y lo comparten temprano. Cuando les quedan 6-8+ meses de pista.
• Tercero, no presente un Plan delirante.  Demasiados tipos que no son controladores construyen planes que se ven bonitos pero son delirantes. Lo que veo con más frecuencia es inventarlo todo en el cuarto trimestre. 4% de crecimiento, 5% de crecimiento, 5% de crecimiento, luego 5% de crecimiento en el cuarto trimestre. ¡Se ve muy bien! Pero imposible.
• Cuarto, no presente un plan Gastaremos nuestra manera de salir de un agujero. Veo esto con demasiada frecuencia en las nuevas empresas de alta tasa de consumo. ¿La respuesta a una mala racha? ¡Gasta aún más! De esa manera podemos levantar una gran ronda. Se ve bien en una hoja de cálculo. Pero en la práctica, el dinero simplemente se va más rápido y el crecimiento más rápido nunca llega, o realmente no impacta en la recaudación de fondos.
• Quinto, pregunte, y pregunte temprano.  Hable en voz baja con cada uno de sus principales inversores y pregúnteles si quieren invertir más dinero, y si pueden.

El resultado final es un plan real, máxima transparencia y tomar medidas tempranas ayuda a aumentar las probabilidades de que no se vea como un puente 0x. Hablar de ello de verdad después de algunas buenas noticias ayuda a aumentar las probabilidades de que sea un puente 10x. Y al menos correr hacia Bad News tiende a garantizar que se vea como un puente 1x, no 0x.

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(imagen casi desaparecida de esta página)

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• Fuente: https://www.saastr.com/the-3-types-of-bridge-rounds-0x-1x-and-10x/