Así que hemos hablado de ello a menudo aquí en SaaStr, pero las cosas son tan... extrañas en este momento en SaaS. Los mejores siguen creciendo, si no más rápido que nunca, todavía están cerca. Y aunque el crecimiento de AWS se ha reducido un poco, todavía se encuentra en niveles épicos, Azure ni siquiera ha disminuido realmente y Google Cloud está creciendo más rápido que nunca. Todavía está cerca de los mejores tiempos de SaaS para el crecimiento y los clientes, incluso con señales mixtas en la economía.

Y sin embargo… las bolsas de valores se han desplomado. Las acciones de la nube han bajado un 50% y los múltiplos han bajado un 75% desde sus picos.

Este último es el más importante para levantar capital de riesgo. Las valoraciones han bajado un impresionante 75% desde su punto máximo el año pasado. Tomó un cuarto o dos para hundirse en la empresa, pero ahora los efectos son claros:

• Gran parte del mercado en crecimiento (Serie B y posteriores) simplemente ha dejado de invertir, punto. Todavía están buscando un trato atípico, algo que crezca a tasas tan locas que claramente valdrá $ 10B + incluso en el mundo de hoy, pero aparte de eso, el crecimiento está mayormente detenido.
• El mercado de la Serie A todavía está vivo, pero con la Serie B en espera, hay poco apetito por las altas tasas de consumo y el "riesgo de la próxima ronda".. Las rondas de la Serie A son mucho más difíciles de cerrar, no solo porque las valoraciones están bajas, sino aún más porque no se avecina un respaldo de la Serie B. El dinero puede tener que durar... para siempre.
• El mercado de semillas en Venture está activo, principalmente porque puede durar mucho. pero solo hasta cierto punto. Los inversores semilla tienen horizontes de tiempo tan largos que esperan mercados alcistas y bajistas. Pero... todavía necesitan los mercados de las Series A, B y C para llevar el balón por el campo. Con esos mercados mucho más ajustados, e incluso congelados, ejerce mucha presión. Los inversionistas iniciales buscan personas que sean más eficientes en términos de capital. E inherentemente esperando que más de ellos fracasen debido a la falta de capital en la próxima ronda.

Sam Blond, ex CRO en Brex y el socio más nuevo en Founders' Fund y yo hicimos una inmersión profunda aquí:

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Como puede escuchar en nuestra conversación anterior, incluso en Founders Fund, que asume grandes riesgos en Decacorns, la inversión en crecimiento es terriblemente... tranquila. Es muy, muy tranquilo con valoraciones de más de 300 millones de dólares. E incluso si está recaudando a una valoración de $ 3 millones, eso lo afectará.

La conclusión es esta, y creo que es el único mensaje que la mayoría de los fundadores aún no han escuchado. Consiguen que las cosas sean más duras, ese emprendimiento ha cambiado.  Lo que no entienden es esto. Hoy, solo tienes que asumir que la próxima ronda no llegará.  Al menos hasta que esté más del 90% seguro de que tiene un VC real que quiere liderar la próxima ronda, seguro.

Esa es la forma en que solía ser. Recuerdo cuando mi inversionista de Series Seed me dijo esto en el pasado, y lo asimilaron. "Supongamos que no viene más dinero".

Esto generalmente significa que su capital tendrá que estirarse el doble de lo que había planeado. A menudo puede ser un gran fastidio.

Pero en este momento, es prudente asumir que la próxima ronda no llegará. Es casi seguro que no esté, por ahora, en la Serie B o posterior. Eso hace que la Serie A sea mucho más difícil. Y así.

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