El Índice de capital SaaS de SaaS Capital tuvo un buen resumen esta semana de los 3 puntos bajos que hemos visto en los múltiplos de SaaS, y este gráfico pone las cosas en un gran contexto:
Como puede ver arriba, en los primeros días de SaaS... era difícil ser una empresa pública de SaaS. Los múltiplos públicos a menudo estaban alrededor de 4x-5x en 2008, y luego vino el colapso global, y los múltiplos públicos cayeron a menos de 2x los ingresos por un tiempo.
Luego, bueno, justo después de que vendimos EchoSign a Adobe allá por 2011, las cosas mejoraron, con un aumento lento y constante en los múltiplos públicos de 2012 a 2015.
Con 8x o más ARR en los mercados públicos, SaaS, de repente, para muchas personas, se volvió interesante por primera vez. Era demasiado difícil ganar dinero con 4x ARR.
Y luego llegó el “Flash Crash” de 2016, nuestro primer gran éxito. Parecía realmente sombrío cuando el gasto empresarial en SaaS dejó de crecer por primera vez, aunque brevemente. Los mercados entraron en pánico y LinkedIn se vendió a Microsoft por lo que ahora parece una ganga.
Pero los compradores regresaron y el Flash Crash del 16 no duró. Los múltiplos básicamente siguieron creciendo hasta un pico de aproximadamente 17x en agosto-noviembre de 2021.
Y luego, los mercados comenzaron a desplomarse una vez más, la mayor caída de nuestra vida útil de SaaS, y alcanzaron un mínimo local en noviembre de 2022. Fue entonces cuando los múltiplos de ingresos de SaaS cayeron a 6x, la tasa más baja desde 2013.
Desde entonces, como puede ver arriba, los mercados se han recuperado un poco. Estamos en alrededor de 7x ARR en promedio ahora, que está por debajo del promedio de la última década, pero aún materialmente por encima de los mínimos de noviembre de 2022.
¿Adónde irá desde aquí? Podemos hablar de inflación, tasas de interés y más.
Lo que sí sabemos es que muchas de las principales empresas de SaaS están creciendo a tasas aún épicas, incluso con $ 1 mil millones en ARR. Y que si bien la escala del aumento y la disminución en los múltiplos de ARR no tuvo precedentes en los últimos 3 años, impulsada por los impactos de Covid, en general hay un conjunto claro de tendencias, y en mi humilde opinión, esta es solo la tercera corrección de SaaS en los últimos 11 años. de una carrera fuerte.
Mi apuesta es que los múltiplos al menos volverán a los promedios anteriores y tendrán espacio para crecer entre un 20% y un 30%.
Pero ya veremos.
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