• Lun: PBoC LPR, PPI alemán (julio)
• Mar: Índice Fed de Richmond de EE. UU. (agosto), ventas minoristas de Nueva Zelanda (2T)
• Mié: Flash PMI de EZ/RU/EE. UU. (agosto), ventas minoristas canadienses (junio), ventas de viviendas nuevas en EE. UU. (julio)
• Jue: Simposio de Jackson Hole de la Fed (24-26 de agosto), Anuncio de CBRT, Anuncio de BoI, Anuncio de BoK,
  Bienes duraderos de EE. UU. (julio)
• Vie: Simposio de Jackson Hole de la Fed (24-26 de agosto), IPC de Tokio de Japón (agosto), Encuesta Ifo de Alemania (agosto),
  PIB detallado (Q2), final de la Universidad de Michigan (agosto)

NOTA: Las vistas previas se enumeran en orden de día

PBoC LPR (lunes): Es probable que el PBoC reduzca sus tasas preferenciales de préstamo la próxima semana con el LPR de 1 año y el LPR de 5 años actualmente en 3.55% y 4.20%, respectivamente. Esto sigue a la reciente decisión sorpresiva de reducir la tasa MLF a 1 año en 15 pb a 2.50 %, lo que sirve como indicador de las intenciones del banco central para los LPR de referencia, mientras que el PBoC también recortó inesperadamente la tasa en sus operaciones Reverse Repo a 7 días en 10 pb a 1.80%, que fue la misma magnitud que redujo las tasas de su Servicio de Préstamo Permanente poco después. La sorpresiva relajación del PBoC se produce después de numerosas promesas de apoyo por parte de las autoridades chinas, incluido el banco central y la racha de decepcionantes publicaciones de datos económicos de China, que recientemente cayó en deflación y mostró una contracción más amplia de lo esperado en exportaciones e importaciones, mientras que el Las últimas cifras de producción industrial y ventas minoristas también no cumplieron con las previsiones y llevaron a varios bancos comerciales a rebajar sus previsiones de crecimiento del PIB para el año.

Ventas minoristas de Nueva Zelanda (martes): Actualmente no hay expectativas para la fecha, pero la mesa de Westpac espera una métrica trimestral del -0.1 % después de la cifra del primer trimestre del -1.4 %. El banco destaca que el apetito por el gasto sigue siendo moderado: “Pronosticamos otra ganancia moderada en el gasto nominal (+1 %), y se espera que el volumen de bienes vendidos haya caído un 0.1 %. Excluyendo las categorías voluminosas de combustible y vehículos motorizados, estimamos que el volumen de bienes vendidos en las categorías minoristas 'básicas' cayó un 0.1% durante el trimestre de junio”, dice el escritorio, ya que sugiere que la debilidad en el gasto minorista refleja las compras de los hogares. el poder se ha visto reducido tanto por las altas tasas de interés como por la elevada inflación.

EZ Flash PMI (miércoles): Las expectativas son que el PMI manufacturero caiga a 42.4 desde 42.7, los servicios disminuyan a 50.4 desde 50.9, dejando el compuesto en 48.4 frente al anterior. 48.6. El informe anterior vio la caída de la fabricación a 42.7 desde 43.4, los servicios cayeron a 50.9 desde 52.0, arrastrando el compuesto a 48.6 desde 49.9. El informe adjunto señaló: “La zona euro ha tenido un mal comienzo en la segunda mitad del año... la producción económica cayó en julio después de estancarse el mes anterior y mostró un crecimiento sólido en general durante los primeros cinco meses del año. La caída de la actividad está impulsada por la manufactura, pero el crecimiento de la actividad de servicios también se ha enfriado, reduciendo el apoyo a la economía en su conjunto”. Para el próximo lanzamiento, los analistas de Investec señalan que es probable que las tendencias observadas en julio continúen en agosto dado que los "elementos prospectivos del lanzamiento de julio no brindaron ningún indicio de mejora, con nuevos negocios en servicios que se contratan por primera vez". tiempo en siete meses”. Desde una perspectiva política, es probable que una publicación suave aumente los temores sobre las perspectivas de crecimiento de la zona euro y, potencialmente, vea un poco de relajación en las apuestas por un aumento en septiembre por parte del BCE (actualmente con un precio del 63%). Sin embargo, es probable que los mercados giren hacia la publicación del 31 de agosto de las métricas preliminares del IPC de la zona euro antes de consolidar más las llamadas sobre qué esperar el próximo mes.

Flash PMI del Reino Unido (miércoles): Las expectativas son que la métrica de servicios disminuya a 50.7 desde 51.5, que la manufactura disminuya a 45.0 desde 45.3, dejando el compuesto en 50.3 frente al anterior. 50.8. El informe anterior vio caer los servicios a 51.5 desde 53.7, la fabricación disminuyó a 45.3 desde 46.5, empujando el compuesto a 50.8 desde 52.8. El informe adjunto señaló “un modesto repunte en la actividad del sector de servicios en contraste con otra reducción en la producción manufacturera. Además, la última caída de la producción fabril fue la más rápida desde enero”. Para el próximo lanzamiento, Oxford Economics sugiere que los datos “probablemente indiquen una mayor debilidad en el crecimiento de la actividad del sector privado. El mes pasado, los fabricantes informaron que se aceleraron las contracciones en la producción y los nuevos pedidos. Esto sugiere que es probable que la actividad en agosto se mantenga moderada”. Desde una perspectiva política, dada la publicación de la semana pasada de las métricas de salarios calientes y la inflación subyacente rígida, se espera ampliamente un aumento de 25 pb por parte del BoE para septiembre, por lo tanto, es probable que la publicación no tenga demasiado impacto en los precios para la próxima reunión. Dicho esto, un resultado suave podría hacer que los participantes del mercado reduzcan las expectativas de ajuste más allá del próximo mes.

Simposio de Jackson Hole (jueves): El calendario de eventos no se publicará hasta la víspera del simposio, pero se ha confirmado que el presidente de la Fed, Powell, hará comentarios en el evento del viernes. El título del simposio es “Cambios estructurales en la economía global”. Los analistas de Investec dicen que "no estamos convencidos de que los miembros de la Fed agreguen tanto a la actual coyuntura de la política monetaria, dada una buena cantidad de comentarios relacionados con la política recientemente, incluidos los de las actas de la reunión de julio", pero dicen que el evento en sí mismo debería ayudar a guiar mercados cómo los banqueros centrales a nivel mundial están pensando en cuestiones económicas a mediano plazo. La Fed ha conservado la opción de subir las tasas nuevamente, si es necesario, y enmarcó su reacción política en torno a los datos entrantes. Las minutas de la reunión reciente del FOMC señalaron que la inflación sigue siendo "inaceptablemente alta" y los funcionarios continuaron viendo riesgos significativos al alza para el perfil de inflación, manteniendo una inclinación agresiva en su postura política. Si bien algunos han estado advirtiendo sobre los riesgos de que el Comité pueda ajustar demasiado accidentalmente, y un número vio que los riesgos económicos se estaban volviendo más equilibrados. Y la mayoría de los funcionarios notan la desaceleración gradual en la actividad económica, pero aún ven un crecimiento por debajo de la tendencia y un mercado laboral más débil como algo necesario para restablecer el equilibrio económico. Dicho esto, el personal de la Fed ya no prevé que la economía entre en una recesión leve este año, lo que destaca su capacidad de resistencia frente al endurecimiento monetario agresivo. El Fedwatcher de SGH Macro, Tim Duy, dijo que la Fed enfrenta un claro desafío de mensajes en Jackson Hole. “Powell puede seguir la mensajería de las últimas semanas, que incluye las actas y el SEP de junio; este mensaje ha sido consistente con el precio del mercado de aproximadamente 10 pb más de aumentos de tasas antes de que la Fed reduzca las tasas 100 pb en 2024, pero ese mensaje se basa en un pronóstico que claramente no funciona, y una Fed dependiente de los datos respondería en consecuencia”. SGH dice que si la Fed siguiera los datos, estaría destacando que el crecimiento está muy por encima de la tendencia y nos estaría preparando para otra subida de tipos en la reunión de política de octubre o noviembre. “Si fuera realmente audaz, señalaría que una tasa de crecimiento como la estimada por la Fed de Atlanta debería poner en juego un aumento de tasas para septiembre, pero eso se siente como un cambio demasiado grande cuando el consenso en la Fed quiere concluir. la subida de tipos es parte del ciclo”. El resultado, dice SGH, es que el enfoque dependiente de los datos significaría que el precio de las reuniones de octubre y noviembre era demasiado bajo. Por otro lado, SGH dice que el presidente de la Fed podría apoyarse en los mensajes recientes; “Este camino combate las cifras de crecimiento y enfatiza los impactos esperados de los retrasos en la política”, explica, “Powell también podría citar las recientes caídas en las expectativas de inflación a corto plazo como una razón por la cual la política se endurecerá aún más en términos reales, incluso si la Reserva Federal mantiene las tasas. estable." Ese enfoque, sin embargo, le sugeriría a SGH que las expectativas de inflación tienen un precio demasiado bajo.

Anuncio de CBRT (jueves): Actualmente no hay pronósticos para el próximo movimiento del CBRT luego del aumento de 250 pb observado en julio, que finalmente defraudó la opinión media del mercado de un aumento de 500 pb para esa reunión. No obstante, los analistas esperan algún tipo de aumento en agosto, aunque la magnitud como siempre con el CBRT es incierta. Un giro en U de la política en las dos últimas reuniones (después de que Erkan fuera nombrado gobernador a principios de junio) produjo aumentos de tasas que no cumplieron con las expectativas de los inversores. Erkan prometió en julio continuar con “aumentos de tasas graduales y constantes” luego de años de la misión del presidente turco Erdogan contra las tasas altas. En términos de la última encuesta mensual CRBT, el IPC de finales de 2023 de Turquía ahora se ve en 59.46 % (43.82 % antes), el IPC de 12 meses en 42.01 % (33.21 % antes), ahora se pronostica USD/TRY para finales de 2023 a 29.8220 (anterior 28.4560) y la tasa Repo 12 Meses 23.25% (anterior 21.48%). Sin embargo, algunos escritorios advierten que un gran aumento puede no generar mucha acción en la moneda turca, aunque esto se extrapoló de las reacciones del rublo ruso y el peso argentino luego de los aumentos de tasas respectivos de sus bancos centrales.

Anuncio de BoK (jueves): Es probable que el Banco de Corea mantenga su tasa de recompra a 7 días en el nivel actual de 3.50 % por quinta reunión consecutiva la próxima semana, ya que la continua reducción de la inflación reduce aún más la urgencia de que el banco central reanude su ciclo de alzas. Como recordatorio, el BoK decidió por unanimidad mantener las tasas sin cambios en la última reunión de julio, aunque seis de los siete miembros de la Junta querían mantener la puerta abierta para un aumento más de las tasas, mientras que el BoK declaró que se espera que el crecimiento económico interno aumente. se recupere gradualmente y se espera que la inflación del PIB y de los precios al consumidor este año sea consistente con los pronósticos. El BoK también dijo que mantendrá una postura de política restrictiva durante un tiempo considerable y monitoreará los riesgos de estabilidad financiera, además de reconocer que los riesgos para algunos sectores financieros no bancarios han aumentado. Además, el gobernador del BoK, Rhee, dijo que varios miembros de la junta expresaron su preocupación por el aumento de la deuda de los hogares y señaló que ningún miembro de la junta había discutido un recorte de tasas hasta el momento, mientras que el banco central aclaró poco después que el gobernador Rhee no dijo que no habrá recorte de tasas. hasta fin de año, lo que junto con la disposición de la Junta de mantener la puerta abierta para un aumento de tasas más, sugiere que el banco central no quiere quitar ninguna opción de la mesa a pesar de la improbabilidad de cualquier ajuste de tasas en el corto plazo.

Japón Tokio IPC (vie): Los mercados esperan que el IPC de agosto de Tokio se haya enfriado un poco hasta el 2.9 % (anterior 3.0 %), mientras que la métrica básica se sitúa en el 3.0 % (anterior 3.2 %). Los escritorios postulan que el BoJ podría considerar un cambio de política menor con una inflación en el rango del 3% y el PIB del segundo trimestre sorprendiendo al alza por un amplio margen. El comunicado de Tokio se considera un precursor del informe del IPC nacional que se publicará un par de semanas después. Los analistas de ING “piensan que el enfoque del gobernador del BoJ, Kazuo Ueda, hacia el mercado de divisas será diferente al del exgobernador. La continua debilidad del JPY es un claro reflejo de la brecha de rendimiento que no aborda la sólida recuperación reciente y la inflación relativamente alta. El aumento de la inflación impulsada por los costos también puede perjudicar el consumo de los hogares y la recuperación de la inversión. El movimiento actual del JPY no justifica la afirmación del BoJ de que FX refleja los fundamentos de la economía".

Este artículo apareció originalmente en graznido

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• Fuente: https://www.forexlive.com/news/newsquawk-week-ahead-jackson-hole-pboc-lpr-flash-pmis-cbrt-japans-tokyo-cpi-20230819/