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En este episodio, el anfitrión Connie Chan habla con Chris Schroeder, un empresario e inversor global que se especializa en mercados emergentes. Analizan los mercados en desarrollo que Silicon Valley a menudo pasa por alto, el impacto mundial de la IA, los factores distintivos locales que son más importantes de comprender al explorar un nuevo mercado y cómo Schroeder desarrolla el "reconocimiento de patrones" para predecir qué fundadores y empresas tener éxito.

Connie Chan: Chris y yo compartimos un tema común: nos encanta estudiar en otras partes del mundo y aprender de los fundadores en lugares fuera de los EE. UU. La innovación realmente puede provenir de todas partes. Antes de saltar, Chris, ¿puedes compartir algo de lo que has hecho en el pasado?

Chris Schroeder: Vine a los mercados emergentes en particular como operador, no como inversionista. Fui una especie de globalista toda mi vida, y ciertamente había viajado como turista. Pero fue realmente cuando dirigía empresas de medios tecnológicos [que me interesé en invertir en mercados emergentes]. Era un emprendedor: dirigía WashingtonPost.com, luego salí y creé mi propia empresa, y subcontraté tecnología a casi todos los rincones del mundo. Y a diferencia de muchos de nuestros hermanos y hermanas gringos, en realidad fui a visitar a los socios que tenía en estas partes del mundo.

El hecho es que, cuando llegas al terreno y conoces a estas personas, te das cuenta de que no es solo la declaración obvia, es decir, el talento está en todas partes, sino que todos tienen una supercomputadora en sus bolsillos y quieren comenzar a construir cosas para su mercado en sus términos. Y eso fue realmente una revelación para mí. 

connie: Abarcas tantas regiones diferentes del mundo. ¿En qué regiones ha pasado tiempo estudiando o ha pasado un tiempo significativo?

Chris: En un nivel, suena como si estuviera demasiado extendido. Pero creo que una de las grandes tesis que he aprendido viajando es: lo que está pasando entre los mercados emergentes es más compartido, en muchos casos, que sus compatriotas de Silicon Valley o incluso de Pekín. Entonces, solo tiene este reconocimiento de patrones en los mercados emergentes que aprendí muy temprano. Así que pasé mucho tiempo y he invertido en Medio Oriente, el Sudeste Asiático, América Latina, un poco en África y tengo dos inversiones en Pakistán. Y veo el mismo fenómeno repetirse una y otra vez.

Connie: Estoy de acuerdo contigo. Muchos mercados emergentes comparten algunos temas comunes. ¿Cuáles son algunos de los temas comunes que buscas? Sé que muchos de estos lugares son más móviles primero, o incluso solo móviles, que nosotros aquí en Occidente. Muchos de ellos tienen poblaciones jóvenes muy grandes que son aún más avanzadas en tecnología y adoptan rápidamente nuevas tecnologías. ¿Cuáles son algunos temas generales que ve que hacen que esos aprendizajes sean tan aplicables de una región a otra?

Chris: Bueno, creo que hay mujeres y hombres que se sientan en una habitación y discuten la naturaleza de los desafíos que enfrentan tanto como cualquier otra cosa. Entonces, la logística de última milla es algo tremendamente difícil en la mayoría de los mercados de los que estamos hablando en este momento, como lo ha sido en China. Navegar por entornos que están en constante cambio e impredecibles, eso es algo importante. Francamente, otra gran cosa es simplemente educar a los consumidores en los mercados. Quiero decir, el hecho es que tienes poblaciones masivamente no bancarizadas que, por primera vez, pueden obtener crédito con bastante facilidad en su teléfono y nunca han tenido esa experiencia para aprovechar. Muchos de los mejores empresarios que conozco dedican una buena parte de su tiempo a educar literalmente a una base de consumidores que se mueve muy rápida y rápidamente. Eso sigue siendo un elemento de algo que sucede allí que no sucede en muchas de las empresas que ves.

Connie: Tal vez podamos hablar un poco sobre cómo las estrategias de comercialización son tan diferentes de un país a otro.

Chris: Tenemos esta sabiduría convencional de que incluso si usa las redes sociales de esta forma, querrá tener personas influyentes en Instagram que tengan un millón o 2 millones de seguidores. Y ciertamente, eso funciona en ciertas circunstancias. Pero una de las cosas que ves en los mercados emergentes, y yo veo esto en África, en particular, es que la confianza es lo más importante. Ser capaz de iluminar a las personas que son los líderes comunitarios de confianza se ha convertido en algo realmente único en estas áreas y muy, muy efectivo.

connie: ¿Cuáles son algunas anécdotas específicas de estrategias de lanzamiento al mercado que han sido realmente efectivas en el mundo en desarrollo?

Chris: En cierto modo, esto se remonta a nuestra conversación sobre el libro de jugadas estadounidense. En muchos aspectos, Uber debería haber sido el último caso de estudio del libro de jugadas estadounidense. Tenían toda la tecnología, todo el capital, toda la experiencia para entrar en cualquier mercado y ganarlo todo.

Puedo recordar que hace unos años, cuando a Uber le estaba yendo bastante bien en el Medio Oriente, estos advenedizos, algunos veteranos de McKinsey, comenzaron una empresa llamada Careem. Y todos pensaron que estaban locos. Como, ¿cómo es posible que se enfrenten a Uber? Y hubo una gran cantidad de razones en torno a la comprensión local que funcionaron para ellos, pero una de las más importantes y obvias fue que comenzaron a ofrecer pagos en efectivo cuando terminaba su viaje en un automóvil Careem. Sabían que la mayoría de las personas en el Medio Oriente aún no se sentían cómodas con la seguridad y protección de una transacción digital. Y observaste los números: lentamente, de repente, Careem comenzó a despegar porque se estaban adaptando a las necesidades específicas del mercado en general, mientras que Uber se sentó y dijo que no iba a suceder. No hace falta decir que, dentro de un año, Uber estaba ofreciendo aceptación de efectivo. Pero es un ejemplo de estas pequeñas cosas que no parecen grandes cosas que en realidad cambian las reglas del juego. 

connie: Entonces, cuando estudias una nueva región, te subes a un avión, lo cual, estoy totalmente de acuerdo, la mejor manera de aprender es simplemente aparecer y observar cómo se comporta la gente. ¿Cuánto tiempo trata de pasar en un lugar antes de comenzar a formarse una opinión y decir: sí, este es un lugar en el que quiero hacer doble clic, pasar más tiempo? o: este lugar es interesante, pero tiene algunos atributos que lo hacen mucho más difícil que, digamos, otra parte de la región donde ya tengo muchas conexiones.

Chris: Alguien me hizo un comentario gracioso el otro día cuando estaba en el sudeste asiático. Dijeron: "La buena noticia de hacer lo que haces en los mercados emergentes es que si vas a las cinco bodas correctas, en realidad puedes llegar a la mayoría de las personas que dirigen los ecosistemas en general". Es una declaración linda, aunque no es realmente cierto.

Pero lo que es cierto es que no confío simplemente en mis observaciones, confío en mis informes. Creo que se puede saber muy, muy rápidamente si un ecosistema está comenzando a moverse en la dirección deseada o cuáles son las limitaciones, a menudo reglamentarias o de otro tipo. 

Connie: Así que estás buscando impulso.

Chris: Hay dos cosas. Uno es algo de lo que usted y yo hemos hablado mucho: el impulso es clave. ¿Está bien la dinámica? Pero el otro, al que a menudo me has empujado, creo que con mucha razón, y, por supuesto, China fue un gran beneficiario de esto, es la escala. Porque al final del día, hay una penetración de teléfonos inteligentes del 100 % en Singapur, pero si solo eres una startup de Singapur, no hay mucho que puedas hacer. Entonces comienza a surgir la pregunta, ¿cuáles son los mercados en los que puede expandirse? ¿Cuáles son los servicios que le permiten tomar lo que está haciendo y todavía tener algo de ventaja mientras viaja a otros países? Y creo que incluso los grandes gigantes en algunas de estas regiones han aprendido que son tanto un agregado de empresas locales como una ventanilla única, en términos de lo que ofrecen.

Connie: Sí, estoy de acuerdo. El tamaño del mercado es muy importante en la inversión en general, especialmente en las primeras etapas en las que usted y yo invertimos. Y esa fue una de las principales razones por las que estaba tan optimista sobre China, no solo por el tamaño del mercado, sino también por la cantidad de capital que también perseguía esas oportunidades. Así que sabía que muchas nuevas empresas iban a recibir fondos en los últimos 10 años, lo que estimuló más innovación e hizo que más fundadores quisieran unirse a la mezcla. De alguna manera elimina los riesgos de esta idea de saltar al espíritu empresarial. Porque también olvidamos que, en muchos de estos países emergentes, si está eligiendo entre un trabajo en Microsoft, por ejemplo, o va a hacer su propia startup, todavía es un riesgo personal muy grande que está asumiendo por usted y Tu familia. Pero cuando hay tanto capital que inunda un ecosistema, eso reduce el riesgo hasta cierto punto.

Chris: Veo esto en algunos de los mercados en los que estoy. La buena noticia es que hay más capital que nunca, pero es un problema si hay más capital que oportunidad, u oportunidad en ciertas etapas.

connie: Derecha.

Chris: ¿Encontraste en tu primera experiencia en China que eso era solo parte del arco? En algún momento, ¿realmente tienes demasiado capital y luego se resuelve solo? ¿Qué experimentaste allí?

connie: Bueno, en China, como saben, el tamaño del mercado es enorme. Tenemos más de mil millones de personas. Así que todavía era una oportunidad nueva, creo. Pero a su punto, se financian muchos más competidores. Pero si lo desmenuzamos, también hay lógica en la locura: porque el mercado es tan grande, el pastel es tan grande, que en realidad justifica esa loca toma de riesgos. Incluso si a una empresa ya le está yendo bien, podría darle una tonelada de dinero a otro competidor porque si gana, el pastel es mucho más grande.

Chris: Tuve un capitalista de riesgo chino a quien una vez le pregunté: "¿Qué piensas sobre los mercados emergentes?" Porque estaban comenzando a viajar hasta América Latina, pero ciertamente en el sudeste asiático. Sí. Y dijeron: "Es un cálculo muy simple: tengo que decidir, ¿quiero entrar en ciudades de tercer y cuarto nivel en China o quiero entrar en uno de estos mercados?" Porque hay más personas en las ciudades de tercer y cuarto nivel de China que en todo el mercado que está disponible ahora. Y me vino a la mente, el punto que acabas de señalar.

connie: Sabes, esa es otra cosa realmente interesante sobre algunos de estos mercados emergentes en desarrollo. Hay tanta diferencia entre una ciudad de primer, segundo, tercer, cuarto y quinto nivel en China, una diferencia mucho mayor que en los EE. UU., de un estado a otro. Puedo tomar un estado en el Medio Oeste, compararlo con Nueva York o California, y esa diferencia es mucho menor que la diferencia de, digamos, Beijing y una ciudad de cuarto nivel. Me imagino que lo mismo es cierto en muchos de los mercados emergentes en desarrollo que usted estudia.

Chris: Oh, indiscutiblemente, pero no está ni cerca de la escala. Quiero decir, el hecho es que cuando miras a la población incluso en los países más grandes, lugares como Egipto e Indonesia, una gran parte de la población todavía está en El Cairo o en Yakarta. Las ciudades de segundo o tercer nivel son grandes, sin duda, pero no en el mismo orden de magnitud. La caída se vuelve diferente a lo que has experimentado en China.

Connie: Eso es verdad. Cuando habla con diferentes fundadores en todas estas regiones diferentes, ¿encuentra que hay ciertos rasgos que son más necesarios para desarrollar mercados que ahora tiene una nueva apreciación?

Chris: Hay una cierta paciencia. Hay una cierta navegación y ajuste, particularmente en lo que sucede de arriba hacia abajo, con los gobiernos y la regulación, que busco, casi una sangre fría en los empresarios.

Recuerdo haber hablado con un empresario fantástico de Pakistán. Y esto fue a principios del verano, cuando las cosas se estaban poniendo bastante peligrosas allí. Así que le dije: “Mira, has estado teniendo estos problemas políticos. No está claro qué está pasando con la situación financiera. Y acabas de tener esta terrible inundación. ¿Cómo estás pensando en todo esto? Y me miró por un segundo y dijo: "¿Te refieres a otro julio en Pakistán?" Y yo estoy como, buena respuesta. Sabes, él no estaba alterado por eso. Simplemente entendió que hay dinámicas que no solo son problemas con los que tienen que trabajar, sino que en algunos aspectos podrían haber soluciones únicas para esos problemas al estar tranquilo en la forma en que los miras.

Connie: Las empresas con las que ha pasado tiempo en estos mercados emergentes, cuando conquistan ese mercado y buscan una expansión internacional, ¿cómo abordan generalmente la determinación de adónde ir después?

Chris: Esto se ha convertido en una gran pregunta. En algunos aspectos, el paso del último año a 18 meses ha enseñado algo de humildad. Hay algunas empresas que observé que, francamente, en mi opinión, su mercado existente era lo suficientemente grande y esos problemas eran lo suficientemente espinosos como para que probablemente pudieran concentrarse en [abordar ese mercado primero], antes de comenzar a descubrir dónde implementar . Vi empresas de África, Medio Oriente y el Sudeste Asiático que comenzaron a ir a Londres y a diferentes partes del mundo el día 1. Era escéptico al respecto en ese momento y, en retrospectiva, he demostrado que tenía razón, porque la mayoría de esas empresas no lo están haciendo muy bien en este momento.

connie: ¿Ve usted más de una tendencia hacia una tipo de super-aplicación de modelo de negocio? Escribí sobre super-aplicaciones recientemente. WeChat es el mejor ejemplo de ello, en mi opinión. Pero realmente es poder ir a una empresa como una ventanilla única, como mencionaste. No se centra en un solo producto ni en un solo problema, pero [la empresa] sabe mucho sobre su cliente y puede adivinar qué otras necesidades y servicios puede proporcionar. A veces son cosas que están construyendo internamente. A veces, trabajan con empresas de terceros y solo comparten esa distribución y tráfico. ¿Ve ese modelo mucho más a menudo en estos países en desarrollo?

Chris: Lo que he visto fuera de esos ejemplos es realmente, en cierto modo, una definición de lo que quieres decir con superaplicación. Súper aplicación significa casi todo para todas las personas, incluidos videos y entretenimiento. Esa es una definición. Pero creo que la otra definición, que me resulta interesante, son las penumbras en torno al servicio principal. No necesariamente tiene que ofrecer 20 cosas, pero si puede ofrecer cuatro de las cosas correctas, tiene un gran negocio, y tal vez otro día pueda luchar para hacerlo.

Entonces, Mercado Libre, que es el gigante del comercio electrónico de América Latina, es un gran ejemplo de esto porque hay muchos [servicios que podrían haber ofrecido] con la cantidad de personas a las que llegaron. Eran de toda la región, después de años de pelear esa batalla. Fueron un ejemplo que todos usaron sobre la construcción de una empresa transfronteriza en un lugar como América Latina en otra parte del mundo tecnológico.

Pero a donde se fueron? Fueron a pagos. Así que lo primero que hicieron fue decir: Tenemos muchos datos. Tenemos la capacidad de facilitar la capacidad de pago de las personas. Quieren pagar más. El covid ha acelerado su deseo de pagar más. Por cierto, si podemos hacer los pagos, no pasará mucho tiempo hasta que podamos hacer el crédito.

Y luego, de repente, comienzas a decirte a ti mismo, estas son áreas muy, muy grandes. Y, ya sabes, tal vez vayan a otras cosas y se vuelvan más "súper" en el sentido macro. Pero si fuera un hombre de apuestas, apuesto a que estarán bastante concentrados por un tiempo porque es realmente la esencia de lo que necesita el cliente.

connie: ¿Los fundadores que ve que les va bien en estos mercados emergentes son generalmente aquellos que han realizado algún tipo de educación o han pasado parte de sus carreras en Occidente, donde se vieron expuestos a cómo las grandes empresas tecnológicas lanzan productos? ¿Buscas eso?

Chris: Buscas el reconocimiento de patrones que proviene de formas diferentes ahora que antes. Entonces, absolutamente, positivamente, como todos ustedes han experimentado: Fantásticos empresarios de Silicon Valley, probados y verdaderos, con grandes empresas en general que se han "ido a casa" o simplemente se han ido, como si ni siquiera fueran de la zona. él. Esa es una gran señal de "compra", al pensar en ese talento que ha tenido esa experiencia.

Pero ya sabes, tienes la nueva versión de lo que habríamos llamado el "efecto PayPal" hace algunos años en Silicon Valley. Y todos sabemos que PayPal expulsó literalmente a cientos de empresarios y grandes nombres y todo eso. Bueno, incluso en el Medio Oriente y el sur de Asia, diría yo, tienes muchos efectos. Tienes un "efecto Careem" de Careem. Ha habido cien unicornios en la India, ahora están dando inicio a una nueva generación. Veo muchos empresarios en el sudeste asiático de Grab. Veo mucha gente, incluso ahora, que viene de Nubank en América Latina. Así que ese es otro tipo de entrenamiento. 

Y luego, el tercero es que, debido a que estos ecosistemas ahora probablemente tengan alrededor de 10 años en casi cualquiera de los lugares de los que hemos estado hablando, muchos de estos jóvenes ya han creado una empresa. Y se hizo bien, o se hizo muy bien, o fracasó, pero al menos tienen un nivel diferente de reconocimiento de patrones desde su infancia.

connie: Sí. Vimos lo mismo, creo que en China. Ya sabes, mucha gente había pasado muchos años perfeccionando su trabajo en Tencent o Alibaba y luego se fueron para hacer otra cosa. Pero la otra gran parte de eso no fue solo el efecto PayPal en términos de los fundadores, sino también el efecto en términos de: una vez que tienes un par de empresas que logran grandes resultados de liquidez, también obtienes un montón de inversores ángeles.

Chris: Totalmente cierto. Absolutamente.

connie: Y esos inversionistas ángeles están allí trabajando codo a codo con los fundadores, ayudándolos con la contratación, con la estrategia, con la financiación de más empresas y experimentos antes de que estén listos para ir a hablar con ese capitalista de riesgo institucional. Así que también creo que una vez más las empresas en estos países en desarrollo puedan salir a bolsa o tener un gran evento de fusiones y adquisiciones, entonces los ángeles también jugarán un papel muy importante.

Chris: y el derecho tipo de ángel Porque una de las cosas que he visto en los últimos 18 meses a dos años, tal vez, es una enorme cantidad de nueva riqueza. Y no son necesariamente riqueza de valor agregado. Pueden serlo, pero no lo son necesariamente. 

Así que ahora estoy pensando en una persona que literalmente decidió que iba a invertir en 14 empresas en Pakistán. En realidad, no conocían Pakistán en absoluto y nunca habían estado allí. Simplemente asumieron que una de las compañías atacaría. Y eso no ayudó en nada al ecosistema. Quiero decir, solo ayudó a aumentar las valoraciones y fue complicado. Pero del tipo del que estás hablando: no solo es riqueza, sino que es riqueza experimentada que podría ser útil de múltiples maneras. 

connie: Pakistán era una parte del mundo al que me abriste los ojos. Me avergoncé cuando tuve que buscar la población y me di cuenta: Dios mío, este país es mucho más grande de lo que esperaba. ¿Cuáles son algunos otros lugares que a menudo sorprenden a la gente?

Chris: Bueno, creo que dependiendo de con quién estés hablando, Connie, casi cualquier lugar puede sorprender a cualquiera. Quiero decir, hay muchas personas que no saben que Indonesia es tan grande como Pakistán y es posible que no puedan ponerlo en un mapa, en general. Y, a veces, los que nos entusiasmamos con esto estamos tan entusiasmados con el enfoque de abajo hacia arriba porque estos niños tienen mucho talento y están haciendo muchas cosas increíbles, y las oportunidades son muy grandes. El jugador de comercio electrónico más grande en un mercado de 220 millones en Pakistán en este momento tal vez tenga $ 200 o 300 millones de GMV. E incluso si miras a las empresas web2, hay una oportunidad, sin mencionar las cosas nuevas. Pero el hecho es que los asuntos de arriba hacia abajo, y están sucediendo cosas que tienen que hacer que la gente se lo tome muy, muy en serio.

connie: Entonces, ¿cómo se vuelve inteligente acerca de cosas como esa: el efecto de arriba hacia abajo y los riesgos a los que podría estar ciego cuando mira a una determinada población y TAM?

Chris: Bueno, hay dos respuestas. Entendiendo con perfecta claridad que eres un gringo que entra y sale. Quiero decir, la belleza de lo que hago es que tengo esta amplitud de reconocimiento de patrones. La crisis de mi existencia es que nunca, posiblemente jamás, entenderé realmente lo que debe entenderse en un mercado. Y la respuesta, que ustedes han hecho muy bien en América Latina y en otros lugares, es encontrar socios en el terreno en los que puedan confiar que vivan estas cosas día tras día.

Y si tiene los socios adecuados para hacerlo, puede confiar en su juicio para navegar el riesgo. Así que tienes que ser muy humilde y tienes que estar con las personas que están ayudando a influir en esas discusiones y hacer lo mejor que puedas. 

connie: De acuerdo, eso me lleva a otro tema, que es: estás volando y saliendo. Y estás en tantas regiones que incluso si estás en un avión con regularidad, solo estás en cada región por un corto período de tiempo cada año. ¿Cómo te mantienes actualizado, además de leer publicaciones globales? ¿Cómo te mantienes actualizado en todas estas regiones para que puedas descubrir cómo priorizar?

Chris: Incluso antes de Zoom y Covid, dediqué mucho tiempo a mi lectura diaria (había leído grandes cantidades de cosas), pero también entrevisto a personas todos los días. Todos los días, como tú, veo un montón de emprendedores que me están lanzando o en los que ya estamos invertidos y queremos ayudar. Si hay tres personas con las que debería hablar en este mercado que realmente tienen perspicacia y hablarán honesta y abiertamente, ¿quiénes son las mujeres y los hombres que admiras? Y se vuelve muy fácil llenarlos de manera muy eficiente.

connie: Sí. Al igual que tú, cuando voy a China o Asia, trato de hablar con personas que son muy locales, que no necesariamente trabajan en el mundo de la tecnología. Y solo observas: ¿qué tipo de aplicaciones están usando? ¿Cómo están pasando su tiempo? En realidad, hay historias sobre capitalistas de riesgo que pudieron atrapar a algunas empresas realmente fantásticas en China que apuntaban a ciudades de segundo, tercer o cuarto nivel literalmente hablando con los camareros y camareras. Y preguntarles, aquellos que trabajaban en Beijing, pero su familia estaba en otro lugar, ¿qué tipo de aplicaciones y servicios están usando? Y eso resultaría en inversiones fantásticas.

Chris: ¿Alguna vez te sorprendiste? ¿Hubo algún momento que tuviste cuando estabas en el suelo en el que tuviste una creencia bastante clara de que entendías lo que estaba pasando y saliste de esos compromisos y dijiste, tengo que repensar esto?

connie: Por supuesto. Por ejemplo, si me quedara en un hotel con regularidad, me haría amigo de la persona que trabaja en la apertura de la puerta. Y al hablar con esa persona, porque formé una relación por pasar tanto tiempo en ese hotel, llegaría a saber: ¿En qué está enfocada? ¿De qué ciudad natal es ella? ¿Cuánto tiempo ha estado en Beijing? ¿Cuál es su configuración de situación de vida? ¿Cuáles son sus metas después de aceptar este trabajo? Y antecedentes educativos. Entonces aprendes mucho sobre los diferentes tipos de personas. ¿Y tú?

Chris: Muy similar. Quiero decir, la mayoría de las personas con las que me reuní eran muy locales en este viaje y en los otros que he hecho. Antes de Covid, volaba un cuarto de millón de millas al año. Fue ese tipo de propagación.

Connie: ¿Hay modelos de negocios interesantes que viste en este último viaje al sudeste asiático que te inspiraron y que no habías visto en ningún otro lugar?
Chris: Hubo mucha emoción y entusiasmo, pero el tono general fue sobrio. No sombrío, sino sobrio. Había una especie de sensación de que hemos pasado por mucho. Ha habido muchos aumentos de valoración que han causado problemas dentro del ecosistema y muchas dinámicas, por supuesto, en el mundo que los están afectando en esa región. Y así, incluso ellos mismos dirían: “No estoy seguro de cuál es la próxima tesis”. Como, no sé cuál es la próxima [tendencia] de entrega en restaurantes. Estamos pensando en lo que podría ser.

Entonces, hice doble clic en el tipo de negocios que me gustan en los mercados emergentes que, sin rodeos, a menudo no le gustan a Silicon Valley. Y estos son negocios sucios en los que necesita hacer las cosas bien y luego puede aplicar capas de ciencia y tecnología de datos para escalar. Pero en el comercio minorista, en muchos mercados emergentes, hasta el día de hoy, el 90 %, el 85 % (elija el mercado) son tiendas familiares. Estos son mercados muy pequeños que no han cambiado en cien años. Probablemente no cambiarán en cien años. En la medida en que puedan obtener crédito para expandirse, o piden prestado a la familia o están atrapados con un usurero o lo que sea. No tienen poder adquisitivo en la oferta. Por lo general, pueden comprar cosas una vez al día, por lo que ni siquiera pueden administrar su incentivo. 

Y luego, de repente, hay personas en todo el mundo en estos mercados emergentes, y de hecho, tengo una cartera de ellos en diferentes lugares, que dicen: Eso es ridículo. Absolutamente podemos darles a estas personas herramientas de software que nunca antes habían tenido. No hay ninguna razón por la que todavía deberían estar haciendo las cosas en papel. Podemos obtener todo tipo de datos que pueden ayudarnos a ver cómo les está yendo en la actualidad. Podemos ayudarlos a administrar su logística. Podemos ayudarlos a que puedan ampliar su capacidad de acceso al crédito. Y están revolucionando, de abajo hacia arriba, estos sistemas muy, muy sucios con muchos intermediarios para crear eficiencia.

Y luego todos tienen teléfonos, por lo que todos tienen datos disponibles. Nadie ha intentado nunca darles herramientas para sus teléfonos o aprovechar esos datos de una manera que les sea útil. 

connie: Lo que dices me recuerda cuán integral es la tecnología financiera para cualquier país en desarrollo, antes de que puedan tener ese gran estallido de muchas nuevas empresas de consumo.

Chris: Es casi todo. Es casi como los rieles.

connie: Exactamente.

Chris: Me gustaría saber tu reacción a esto, porque pensé mucho sobre esto en el sudeste asiático: Fintech lo es todo, como dices, pero parece estar funcionando extraordinariamente país por país. En parte, no solo porque las regulaciones son únicas, sino porque los reguladores o los políticos en realidad no quieren que Nubank sea dueño de la plataforma de préstamos fintech en Argentina.

connie: Estoy bastante seguro de que mis socios fintech estarían de acuerdo contigo, y es por eso que probablemente sean los más enfocado internacionalmente de todo el equipo de la firma. Precisamente a tu punto: solo porque ganes en un país no significa que entiendas al otro país. Es muy país por país.

Chris: Muy interesante.

connie: ¿Alguna vez harías una inversión en un país en el que no has estado?

Chris: Creo que si tú y yo hubiésemos tenido esta conversación hace tres años, te hubiera dicho que no, rotundamente. Covid me ha enseñado lo que hablamos antes, que es: si encuentra los socios adecuados, abre capacidades para administrar eso.

Además, si es en un área donde siento que tengo reconocimiento de patrones (tengo un montón de inversiones en otras partes del mundo en esa área), esa combinación me permitiría hacer una apuesta. Y así, las dos empresas en las que invertí en Pakistán eran empresas cuyo espacio conozco bien por las relaciones globales, pero sabía que tenía socios fantásticos sobre el terreno. Y yo estaba dispuesto a hacer una apuesta. No eran grandes apuestas, pero eran apuestas, incluso sin haber estado allí. 

connie: Y no has estado allí.

Chris: No cuando hice esas inversiones. Pero eso es inusual, no hay muchos de esos.

Connie: Guau. Hablemos de IA, porque la IA es de lo que todos en Silicon Valley están hablando ahora. Cuando fuiste al sudeste asiático recientemente, por ejemplo, o cuando hablas con fundadores en otras partes del mundo, ¿están tan entusiasmados con la naturaleza transformadora de la IA como lo que estás escuchando en los EE. UU.?

Chris: No hubo una reunión a la que asistí en la que no surgieran dos cosas casi en los primeros cinco minutos. Primero fue China, y el segundo fue GPT-3. Todos los capitalistas de riesgo que conocí ya han tenido un offsite de varios días para detenerse y reflexionar sobre lo que pueden significar sus ramificaciones a mediano plazo y lo que puede significar no solo para sus carteras, sino también para sus tesis. Todos los empresarios que conocí ya lo están usando en alguna fuerza operativa en el negocio. Ya sabes, las personas que estaban migrando su tecnología de lo que sea que estuvieran usando a Python y lo hicieron todo con GPT-3; personas que estaban reduciendo sus cargas de correo electrónico usando GPT-3. Todo lo que escuchamos en las nuevas empresas estadounidenses está sucediendo en paralelo, exactamente a la misma velocidad, entre los mejores emprendedores que he conocido en los mercados emergentes.

Mire, creo que una pregunta interesante para otra conversación es: ¿la IA será un juego en el que China y Estados Unidos ganen y el resto del mundo juegue según las reglas que sean? Una vez que está ahí, ¿alguien gana? ¿Importa el hecho de que Indonesia no tenga suficientes ingenieros de aprendizaje automático dentro de cinco años? ¿O importa en absoluto? ¿Cuántos de estos negocios que vemos que se crean y que tenían perfecto sentido hace tres años no tienen sentido en medio de la ubicuidad de las herramientas de IA? Este es un gran momento, como ustedes saben muy bien. Pero es un momento que se aprecia igualmente en los lugares con los que trato.

connie: Lo último en lo que realmente quiero sumergirme es, ¿cuál es el impulso personal detrás de todos estos mercados emergentes? Quiero decir, podrías ser un inversionista ángel fantástico solo enfocándote en los EE. UU. ¿Qué fue lo que te atrajo de ir a todas estas regiones diferentes, conocer a estos fundadores frescos y enérgicos que están adoptando el espíritu empresarial por primera vez que realmente te atrajo para hacer de esta tu misión?

Chris: Sabes, estoy en una etapa de mi carrera, después de haber dirigido un par de empresas, en la que ayudar a las personas a derribar barreras para crear algo que nunca antes había existido, simplemente me encanta, como una macro.

Sin embargo, creo que la respuesta más directa es que estoy fascinado por lo que está sucediendo en el mundo, y creo que este es, de lejos, el escenario más esperanzador de cambio a escala mundial. Y me enorgullezco de ser un ciudadano global, pero me sorprendo de la frecuencia con la que me quedo atrapado en el mismo sesgo narrativo estadounidense sobre la forma en que funciona el mundo. Creo que a pesar de todas las maquinaciones, en particular las que veo en Washington DC, que es donde resido en este momento, donde las personas todavía se relacionan entre sí en estas perspectivas de arriba hacia abajo, del siglo XX, de la Guerra Fría... Estoy ver a cientos de miles de jóvenes diciendo: nada de eso me importa. Nada de eso tiene sentido. De hecho, incluso cuestiono la centralización. Y todo lo que sé es que tengo problemas en mi patio trasero que puedo solucionar con tecnología. No se pueden construir suficientes escuelas para arreglar la situación. No se pueden construir suficientes tiendas para que la logística se realice de una manera mejor y diferente. Los grandes jugadores normalmente no tienen el incentivo para hacerlo. Y creo que puedo hacer algo que va a cambiar el juego de mi sociedad tanto como hacer un negocio realmente exitoso. 

Y creo que al final del día, cuando las personas están en paz consigo mismas, tienden a tener más paz, lo que genera todo tipo de florecimiento y oportunidades. He sentido muy fuertemente en este viaje que es uno de los fenómenos de resolución de problemas más emocionantes de los que nunca podríamos haber hablado hace una década. Y de una manera pequeña, porque los jóvenes lo están haciendo ellos mismos, puedo ser un recurso adicional. 

connie: Bueno. Última pregunta, pregunta de dos partes. ¿Qué es lo que más le preocupa después de haber visto todas estas partes diferentes de la región? (Y también entender que la perspectiva de arriba hacia abajo realmente afecta la capacidad del ecosistema para prosperar). Y luego, ¿qué es lo que más te emociona o te hace sentir más esperanzado?

Chris: Sabes, antes que nada, son preocupaciones que ni tú ni yo podemos controlar. Así que no me preocupo demasiado por lo que no podemos controlar. Diré que lo que dijiste entre paréntesis, y de lo que hablamos antes, es cierto. Estos ecosistemas prosperarán si las instituciones de arriba hacia abajo se inclinan y los ayudan. Y en la medida en que los ralentizan, la buena noticia es que el talento es más móvil que nunca. Se irán a otra parte. Habrá fuga de cerebros. Pero me preocupa mucho la oportunidad perdida que viene con eso.

Y lo que más me ayuda es que podemos simplemente hacer preguntas y ver la resolución de problemas de una manera que no podíamos hacer hace solo unos años. Quiero decir, no soy una de esas personas generales que dicen, como, "la juventud es la esperanza de todo", porque he conocido a algunos jóvenes increíblemente poco curiosos y corruptos, como he conocido a personas mayores.

Los humanos son humanos en diferentes generaciones. Pero habiendo dicho eso, si has venido al planeta y nunca has conocido un mundo sin un dispositivo inteligente, simplemente miras el mundo de manera diferente. Simplemente lo ves como un conjunto de problemas diferente al de otras personas. Y eso es, sin duda, increíblemente esperanzador.

connie: Impresionante. Muchas gracias, Chris.

Chris: Que delicia estar contigo.

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