En esta publicación, analizo varias diferencias entre el efectivo físico y lo que imagino que las Monedas digitales minoristas del Banco Central (CBDC) podrían terminar pareciendo. Las principales diferencias entre los CBDC y el efectivo son la accesibilidad, el anonimato y los intereses.

Accesibilidad significa "¿quién puede usarlo?". Casi cualquier persona puede usar efectivo.

anonimato describe cuánta información sobre la identidad del pagador y del destinatario se necesita para realizar una transacción. El efectivo no requiere que el pagador o el destinatario proporcionen ninguna información de identidad.

Interés describe cuánto aumenta el número si lo dejas en su estado natural sin prestarlo a nadie. El efectivo físico no tiene intereses.

Accesibilidad: ¿quién puede usarlo?

Aquí hay una versión de mi flor favorita: la flor del dinero, del Banco de Pagos Internacionales (a veces descrito como el banco central de los bancos centrales). Soy un gran admirador de su investigación.

Fuente: https://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt1709f.pdf

Me encanta cómo en un gráfico puede ver varios tipos de dinero, diferenciados por accesibilidad (quién puede usarlo), forma (física / digital), emisor (quién lo creó) y transmisión (ya sea que los pagos se basen en la cuenta o sean similares) -mirar).

Pero tengo dudas con la burbuja "Universalmente accesible". Como puede efectivo (los billetes físicos emitidos generalmente por el banco central) deben estar en el mismo depósito que Depósitos bancarios? (Más adelante argumentaré que los CBDC estarán más cerca de Depósitos bancarios que efectivo)

Los depósitos bancarios son ningun lugar cerca tan accesible como efectivo físico. Pregúntele a cualquier niño de 5 años si puede abrir una cuenta bancaria. Pregúntele a cualquier persona sin hogar si puede abrir una cuenta bancaria. Pregúntale a un norcoreano (o cualquier otro país que sea el mal actor del día). Pregúntale a alguien con un nombre idéntico a un terrorista. Pregúntale a un turista extranjero. Y así sucesivamente y así sucesivamente.

Claramente, la accesibilidad se encuentra en una dimensión, o incluso en una cuadrícula, con "capacidad tecnológica" como el otro eje:

Cualquier forma de dinero que sea digital o que requiera cualquier tipo de identidad la hace menos accesible que el efectivo físico. Menos financieramente inclusivo que efectivo.

Los CBDC probablemente no serán tan accesibles como el efectivo físico. Pero pueden acercarse, si se pueden cargar en tarjetas de tap-to-pay, como las tarjetas Octopus (Hong Kong), las tarjetas Oyster (Londres), etc.

Una pregunta que puede hacer es: "¿Puede un niño caritativo de 5 años dar CBDC a una persona sin hogar tan fácilmente como puede dar algo de efectivo?"

Anonimato: ¿cuánta información de identidad?

Cuando paga en efectivo, ni el pagador ni el destinatario necesitan saber nada sobre el otro. Y ningún ojo espía ve ni controla la transacción, ni pueden bloquearla.

Los bancos centrales efectivo, pero pueden argumentar que no hay nada que realmente puedan hacer para evitar el uso de efectivo en las economías gris y negra. ¿Podemos imaginar que los bancos centrales emitirán dinero digital completamente anónimo? Con digital viene las herramientas para iniciar sesión, monitorear y censurar.

Vivimos en un mundo con un enfoque creciente en el antilavado de dinero (AML) y la lucha contra el financiamiento del terrorismo (CFT). Esto ha ido de la mano con una erosión de la privacidad financiera personal y una mayor vigilancia estatal de todas las partes de nuestras vidas personales.

¿Tendrá algún banco central la capacidad y la voluntad política de luchar por el derecho del individuo a la privacidad financiera?

Es difícil saber cómo piensan los bancos centrales y cómo actuarán. Un proxy para el derecho a la privacidad de "self vs state" es la privacidad de internet. Aquí hay un gráfico de bestvpn.org que muestra los países clasificados para la privacidad personal de Internet:

Fuente: https://bestvpn.org/countries-ranked-by-privacy/

La tensión entre la seguridad nacional / vigilancia estatal versus la privacidad personal puede afectar la forma en que se diseñan los CBDC. Esta es un área fascinante e importante, y donde los estadounidenses y los chinos probablemente estén bastante alineados entre sí, y tal vez los europeos se inclinen un poco más hacia los derechos del individuo. Se acuerdan de la Stasi.

En cualquier caso, es difícil imaginar que los CBDC sean tan anónimos como el efectivo. Sería un banco central valiente que ofrece una forma digital de dinero que deja tan pocos rastros de identidad como el efectivo físico.

Interés: ¿el número aumentará o disminuirá?

El efectivo sentado en su billetera o debajo de su colchón no tiene una tasa de interés. Una nota de £ 10 no se convierte en £ 11 (o £ 9) por el tiempo que la deje. (Aquí es importante no confundir intereses inflación de precios y su consecuente reducción de poder adquisitivo donde tu dinero ahora te compra menos cosas que el año pasado)

Hoy en día, los bancos centrales suelen tener dos palancas para influir en la economía. Uno es lo que ellos diceny el otro es lo que hacen.

Que dicen a veces se le llama "orientación hacia adelante": los mercados económicos reaccionan cuando los banqueros centrales pronuncian discursos.

Lo que hacen es tener control directo o indirecto de alguna forma de tasa de interés que ofrecen o cobran a los bancos comerciales. Los bancos comerciales transmiten esta tasa de interés a empresas y hogares.

En la literatura que he leído sobre la investigación y el diseño de CBDC, generalmente es la inclusión de una tasa de interés que resulta en beneficios económicos (aumento del PIB, etc.).

Y típicamente, los beneficios vienen cuando negativas Las tasas de interés son posibles. Tus £ 10 de CBDC pueden convertirse en £ 9 sin que gastes dinero. Esto permite a los bancos centrales transmitir tasas de interés negativas profundas directamente a los bolsillos de los hogares. Las tasas de interés negativas profundas, o la amenaza de esto, están diseñadas para aumentar el gasto y mantener el aumento del PIB. (Para que esto funcione, también debe dificultar que las personas cambien rápidamente a efectivo físico sin intereses).

Es difícil imaginar que los bancos centrales resistirán la tentación de agregar tasas de interés (tanto positivas como negativas) a un CBDC minorista. Esto haría que los CBDC se parezcan más a un depósito bancario comercial que a efectivo.

Conclusión

Entonces, ¿qué queda? ¿Qué tan efectivo será el CBDC? He argumentado que es poco probable que los CBDC se parezcan al efectivo en términos de accesibilidad, anonimato e interés. Y es poco probable que sean tan financieramente inclusivos como el efectivo.

Por lo tanto, probablemente deberíamos pensar en ellas más como cuentas bancarias más seguras que como efectivo físico. Pero no estoy seguro de que las "Cuentas del Banco Central" (CBA) suenen tan sexys como las CBDC.

Fuente: https://bitsonblocks.net/2019/12/17/how-unlike-cash-will-cbdcs-be/