Si tuviera que resumir el capital de riesgo hoy en día, sería así: Hoy en día hay muy poco oxígeno por encima de las valoraciones de 200 millones de dólares.
¿Que quiero decir?
Sigue siendo un mundo extraño en el ámbito empresarial:
- Las empresas están cerrando y recaudando nuevos fondos.
- Más que nunca, los empresarios están realizando inversiones directas.
- Los unicornios están sufriendo, pero el Nasdaq está en su punto más alto de todos los tiempos.
Entonces, neto, todavía vemos niveles muy altos de inversión inicial. La gente todavía espera y sueña que la apuesta, por improbable que sea, aún pueda alcanzar 100x-1000x y convertirse en el próximo Datadog, Snowflake, Klaviyo, Samsara, Uber, etc.
Pero el problema en particular en SaaS es que la empresa pública promedio de SaaS cotiza por alrededor de $ 2 mil millones y a aproximadamente 6 veces el ARR.
¿Así que lo que? Bueno, al menos en teoría, aún puedes ganar 100 veces o más con una valoración de 20 millones de dólares si la empresa termina valiendo 2 mil millones de dólares. Más o menos, si ignoras la dilución.
Pero, ¿cómo se consiguen 8x-10x en las etapas posteriores, Serie B y siguientes? Se vuelve matemáticamente muy difícil ganar 8x-10x con cualquier valoración en SaaS por encima de los 200 millones de dólares después del dinero.
Sí, los inversores en crecimiento no esperan que cada operación tenga un rendimiento entre 8 y 10 veces mayor. Pero necesitan que algunos de ellos lo hagan. Y si no ven al menos un camino claro para llegar allí, será muy difícil llegar a un acuerdo.
En 2021, con las acciones públicas de SaaS cotizando a 20 veces o más, y muchas de ellas con un valor de 10 millones de dólares o incluso 100 millones de dólares, era fácil ver entre 8 y 10 veces incluso una valoración de 1 millones de dólares. De ahí tantos unicornios.
Hoy en día, es mucho más difícil para los inversores en crecimiento ver un resultado de 8x-10x por encima de una valoración de 200 millones de dólares.
Net net, estamos viendo un mundo donde las semillas siguen siendo vibrantes, pero cada etapa posterior es más difícil.
¿Y después de una valoración de 200 millones de dólares? Realmente tienes que >probar< que eres un caso atípico hoy para aumentar esa valoración. No sólo tenemos algunas buenas razones para tener esperanza.
Al menos, incluso después de la caída del Unicornio y 18 meses de titulares difíciles, encuentro que la mayoría de los fundadores de la Serie A y posteriores siguen siendo demasiado optimistas sobre lo difícil que será subir a la siguiente ronda. Solo confía en mi. Infórmese, pregunte, pregunte a su junta directiva y a los inversores existentes. Es posible que su efectivo existente deba durar incluso más de lo que planeaba.
Los últimos datos de Carta Creo que ilustra bien el punto, aunque incluso ahí puede ser demasiado optimista, dado cómo las grandes rondas de IA han distorsionado los datos. Las rondas de semillas han bajado un -9% este año. ¿Pero la Serie D? -41%. Sospecho que en SaaS, está más cerca del -80% sin ofertas promocionadas por la IA.
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- Fuente: https://www.saastr.com/raising-venture-capital-in-2024-the-air-is-very-very-thin-above-200000000-valuations/
