Dado el desempeño notoriamente pésimo de tantas fusiones de SPAC, uno pensaría que no se producirían nuevos acuerdos.

Pero estarías equivocado.

Las SPAC, o empresas ficticias formadas para llevar empresas privadas a los mercados públicos, todavía están lanzando anuncios de fusión. Los nuevos SPAC también están haciendo Nasdaq debuta

“No es el frenesí que era. … Pero todavía estamos viendo un flujo de negocios”, dijo Julian Klimochko, un profesional de los fondos de cobertura que dirige el Acelerar el fondo de arbitraje, que invierte en empresas de adquisición de propósito especial. Como era de esperar, el tamaño típico de las transacciones se ha reducido desde el pico del mercado en 2021.

Aunque las preferencias de los inversionistas han cambiado, todavía estamos viendo algunos acuerdos que involucran empresas de tecnología y biotecnología respaldadas por empresas. Algunos ejemplos recientes incluyen:

• Innovaciones de vida sostenible, un fabricante de sistemas de construcción de paneles para la construcción de apartamentos, anunció esta semana ha llegado a un acuerdo con SPAC Churchill Capital Corp. V, para una posible fusión de tamaño no revelado. Sustainable Living, con sede en Seattle, recaudó anteriormente más de $ 80 millones en fondos de riesgo.
• sakuu, un desarrollador de baterías de estado sólido de litio, anunció la semana pasada que planea salir a bolsa a través de una fusión con la compañía fantasma Plum Acquisition Corp. I en un valor empresarial objetivo de alrededor de $ 705 millones. Sakuu, con sede en San José, recaudó anteriormente más de $ 16 millones en fondos de riesgo conocidos.
• oculis, un desarrollador biofarmacéutico suizo centrado en el cuidado de los ojos, terminado una fusión de SPAC la semana pasada y actualmente cotiza bajo el símbolo OCS. La compañía recaudó anteriormente más de $90 millones en fondos de riesgo conocidos y actualmente tiene una capitalización de mercado de más de $300 millones.

Las ofertas más antiguas de SPAC siguen fracasando

Estos nuevos acuerdos se están cerrando a medida que continúa la carnicería en muchas empresas que completaron las fusiones de SPAC en 2021 y principios de 2022. Esta semana, por ejemplo, informamos sobre el desarrollador de software de camiones autónomos Embarcarse, cual es liquidación de operaciones solo 16 meses después de debutar con una valoración de alrededor de $ 5 mil millones.

Un par de semanas antes de eso, el proveedor de servicios de Internet con sede en Boston Estrellado, que se hizo pública a través de SPAC hace menos de un año, se declaró en bancarrota. Casi al mismo tiempo, Quanergy, un proveedor de sensores LiDAR que completó una fusión con SPAC a principios de 2022, terminado una venta de activos después de su declaración de quiebra.

En este punto, hay una lista bastante larga de fusiones de SPAC de 2021 y 2022 que han concluido en bancarrotas. Otros incluyen la puesta en marcha de comercio minorista móvil Disfrute de la tecnología, fabricante de microchips Fotónica de Rockleyy empresa de impresión 3D Radio rápido.

Mientras tanto, las empresas que aún cotizan en bolsa también han tenido un desempeño deficiente, incluidos algunos de los nombres más importantes que llevaron el SPAC Express al mercado. Trabajamos, por ejemplo, se cotiza actualmente a poco más de un dólar por acción, y Agarrar ha bajado más del 80% desde su pico de 2021. Aunque había signos de recuperación. a principios de este año, que no se ha traducido ampliamente en ganancias duraderas.

Las compañías de cheques en blanco también se están cerrando

También estamos viendo que más de las compañías de cheques en blanco lanzadas durante los tiempos de auge de SPAC desaparecen silenciosamente.

En gran parte, esto se debe a que están llegando a su fecha de vencimiento. Cuando un SPAC hace su debut en el mercado, generalmente tiene dos años para identificar un objetivo de adquisición y completar una combinación.

Dado que el período pico para los lanzamientos de compañías de cheques en blanco fue el primer trimestre de 1, muchos SPAC están llegando a ese plazo de dos años este trimestre. Aquellos que no han completado una transacción están liquidando y devolviendo el efectivo invertido a los accionistas. Esto incluye vehículos tecnológicos, como Build Acquisition Corp.. y Independencia Holdings Corp. Los dos SPAC centrados en software anunciaron planes de liquidación en las últimas dos semanas.

Los SPAC que han identificado un objetivo de fusión también están experimentando altos reembolsos. Los accionistas, al ver los precios actuales de las acciones de tantos acuerdos completados, eligen cambiar sus participaciones por efectivo, lo que pueden hacer después de identificar una adquisición y antes de que se cierre.

¿Sigue siendo un lugar para los SPAC?

Incluso con todas las fuertes caídas en el precio de las acciones y los cierres de las empresas que completaron las fusiones de SPAC en los últimos dos años, Klymochko todavía ve un papel viable para los vehículos de cheques en blanco.

Los nuevos SPAC que están llegando al mercado ahora, dijo, pueden beneficiarse de un mercado menos concurrido. Para las empresas privadas, aún pueden ofrecer un mecanismo más rápido y simple para acceder a los mercados públicos que una oferta pública inicial tradicional.

Y aunque a la fusión promedio de SPAC le ha ido mal, hay algunas que lo han hecho bien, como la cadena de bolos bolero y proveedor de cafe Café Westrock. Pero para ciertos tipos de empresas, en particular, las empresas de tecnología respaldadas por empresas antes de generar ingresos que buscan cotizar en bolsa con valoraciones multimillonarias, el apogeo de la era SPAC parece haber quedado atrás.

ilustración: Dom Guzmán