La desventaja de un colapso criptográfico: The Spectator 19 de noviembre de 2022
La publicación Right of Center, The Spectator, hace un comentario interesante después del colapso de FTX. El autor es un banquero tradicional y muy respetado que no tiene nada que ver con las criptomonedas, sin embargo, el punto que plantea es bastante válido. Aun así, no estoy seguro de estar de acuerdo con él. La base de sus temores es que un colapso criptográfico completo tendría consecuencias desconocidas dentro del sistema financiero mundial en el que existen estos activos de fantasía. Tiene razón, pero qué es mejor continuar con las historias ficticias por un tiempo más o aceptar la realidad de que estos activos no existen y nunca han existido como una reserva de valor. Los mercados financieros siempre han tenido su parte justa de spivs y vendedores de aceite de serpiente y hasta que esos idiotas que creyeron en el bombo criptográfico entiendan que en lo que creían era en la ropa invisible de los Reyes, entonces solo estamos sentando las bases para el próximo esquema Ponzi.
Una lección para los analistas de deuda soberana
La agencia de calificación Fitch ha decidido que dos tramos de deuda por valor de 2.9 millones de dólares emitidos por una entidad de Luxemburgo en nombre de F1 se califican como "basura" o por debajo del mínimo BBB para papel de grado de inversión. El razonamiento de esto es que la política de cero Covid de China podría evitar que el deporte regrese a China con todo lo que esto implica para las finanzas de la F1. De hecho, hay una carrera programada en Shanghái para abril del próximo año y nadie sugiere que el modelo financiero general de la F1 sea defectuoso de alguna manera, pero ese es el problema de tratar con cualquier régimen autoritario que hace exactamente lo que le gusta sin ninguna referencia o respeto por lo que otros puedan pensar, incluidas sus propias poblaciones. Para sustituir a China, Irán, Rusia, Corea del Norte, etc. etc. China no es fundamentalmente diferente. La lección es antigua. Si cenas con el diablo, usa una cuchara larga.
Tasas hipotecarias inasequibles y su impacto en la economía
Acabo de notar una lápida en el Telegraph esta mañana que anuncia las tasas de préstamos hipotecarios del Banco de Escocia. Aparentemente, si usted es uno de los desafortunados en tener un préstamo de tasa variable en lugar de fija con Bank of Scotland, entonces el próximo mes se verá afectado por una prima de riesgo de 4.45% por encima de la tasa base del banco. No quiero destacar a nadie, ya que el mercado hipotecario en el Reino Unido es una mezcla de "productos", algunos de los cuales tienen sentido y muchos de los cuales no. Mientras tanto, los contadores de frijoles que determinan estas tasas simplemente continúan independientemente sin ninguna referencia a si la prima de riesgo es apropiada. Para tomar un ejemplo práctico, supongamos que una propiedad tiene una pequeña hipoteca variable pendiente de £ 100k pendiente y el valor de la propiedad es, digamos, £ 800k. En otras palabras, no hay absolutamente ninguna probabilidad de que alguna vez haya una pérdida de préstamo. ¿Es adecuada la prima de riesgo? La respuesta es no. Si la hipoteca fuera de £ 700k, la respuesta podría ser sí en el mercado actual. Pero no valoramos las hipotecas según el riesgo. Debería aplicarse cierto rigor intelectual a la forma en que hacemos estas cosas. La forma en que fijamos el precio y estructuramos los préstamos hipotecarios en el Reino Unido es otra cosa que frena el crecimiento porque utiliza instrumentos contundentes como préstamo a valor.
Howard Tolman es un conocido ex banquero, empresario y especialista en TI con sede en Londres.
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