¿Qué es un token de seguridad?

En un lenguaje sencillo, un token de seguridad es una "participación" basada en blockchain de un activo subyacente, como una empresa, bienes raíces u oro. Una analogía útil es comprar una acción de Apple, lo que te convierte en propietario de una pequeña parte de Apple. Un token de seguridad es similar a esa parte de las acciones de Apple, pero capaz de mucho más. (Piense en ello como una acción inteligente).

Cuando las empresas lanzaron la oferta inicial de monedas como modelo de negocio, crearon varios tokens y luego, con suerte, vieron aumentar su valor en función de la fortaleza y la popularidad de la plataforma subyacente. Ese valor en aumento permitió el comercio y la inversión, lo que les dio a los fundadores capital inicial y les permitió recaudar dinero en el futuro mediante la venta de tokens por efectivo.

Es este mecanismo de inversión, casi una copia al carbón del modelo de Oferta Pública Inicial (OPI), lo que llamó la atención de los reguladores.

¿Qué tokens son tokens de seguridad?

La mayoría de los tokens en circulación son tokens de seguridad. Como explicó el ex presidente de la SEC, Jay Clayton, durante su testimonio ante el Congreso, prácticamente todos los tokens lanzados como parte de una ICO son tokens de seguridad. Que las empresas los llamaran "tokens de utilidad" no importa. Cumplen con la prueba de la SEC para un producto de valores regulado, por lo que no son diferentes (legalmente) a inundar el mercado con acciones.

La SEC siempre ha tenido una definición flexible y en evolución de la titulización, en cierto sentido tomando prestada la actitud de la Corte Suprema hacia la pornografía. (“Lo sé cuando lo veo”).

• Hay casos en los que un activo está claramente titulizado, como una acción.
• Hay casos en los que un activo claramente no está titulizado, como una barra de pan. Estos se llaman mercancías.
• Luego está la gran área gris en el medio.

¿Qué es una seguridad, de todos modos? La prueba de Howey

La Ley de Bolsa de Valores de 1934 enumera varios ejemplos de valores en acción, pero la definición más clara proviene del caso SEC vs. Howey. Un activo cuenta como un valor si involucra:

• inversión del consumidor,
• En una empresa común,
• Con la expectativa de ganancia derivada principalmente del trabajo de otros.

Indicado simplemente, un valor es una inversión en el esfuerzo de otra persona. Esta es la razón por la que una acción es un valor porque usted pone dinero y obtiene ganancias del arduo trabajo de la empresa. Así es como la mayoría de los inversores ven los tokens de blockchain: están comprando un proyecto que esperan que aumente de valor, como una acción.

La SEC ha dejado en claro que los tokens no tienen que conferir propiedad en nada para cumplir con la prueba de Howey. Todo lo que importa es que los inversores compren los tokens esperando obtener ganancias del rendimiento de la empresa subyacente.. La propiedad es opcional.

La verdad es que todas las empresas de blockchain ya lo saben. El modelo de negocio de ICO se basa en atraer inversores que paguen un buen dinero con la esperanza de que puedan vender este token para obtener ganancias. Han invertido dinero en la empresa y su plataforma. Eso es seguridad.

Ascenso de la STO

En los mercados tradicionales, las empresas ofrecen sus acciones a cambio de capital a través de Ofertas Públicas Iniciales o IPOs. Sin embargo, el mundo de las criptomonedas tiene su alternativa, la Oferta Inicial de Monedas, o ICO (también conocida como IDO, o Oferta Inicial DEX). Un ICO o IDO es un evento de recaudación de fondos de colaboración colectiva utilizado por los desarrolladores de blockchain para lanzar nuevos tokens y servicios.

A diferencia de las OPI, los inversores en una ICO o IDO no obtienen participación en la propiedad de la entidad que ofrece el producto. En cambio, obtienen la propiedad de tokens cuyo valor está determinado únicamente por el nivel de demanda en el mercado.

Es una inversión especulativa de alto riesgo en la que los compradores apuestan a que el valor del token/moneda aumente en el futuro. Y las ICO/IDO también sufren de mala regulación y tienen un historial de estafas significativas. Aquí es donde las ofertas de tokens de seguridad (STO) pueden marcar una gran diferencia.

Al igual que los otros dos, los STO son eventos en los que a los inversores se les emite un token/criptomoneda de seguridad. El proceso se lleva a cabo en los intercambios de criptomonedas y los procedimientos se registran en una cadena de bloques pública.

Una STO es como un híbrido de OPI e ICO: combina los mejores aspectos de ambas para ofrecer un producto superior. Por ejemplo, las OPI comparten la tranquilidad de un contrato de seguridad y las normas adecuadas. Por otro lado, comparten el mismo ADN de cadena de bloques que las ICO, lo que brinda la ventaja de la velocidad, la transparencia y la seguridad de la tecnología de contabilidad distribuida.

Junto con la SEC, los reguladores de los principales mercados, como el Reino Unido y Suiza, han publicado pautas que brindan claridad regulatoria con respecto al tema de las STO. En todos estos mercados, las STO se han vuelto muy populares entre los inversores debido a la seguridad y protección adicional que ofrecen las regulaciones financieras.

Oferta de token de seguridad frente a oferta inicial de monedas

Las ICO y las STO comparten la misma tecnología de cadena de bloques y el mismo proceso básico. Pero ahí es donde terminan las similitudes. Desde el tipo de token emitido hasta el nivel de cumplimiento, la facilidad de lanzamiento y el público objetivo, existen diferencias significativas entre las ICO y las STO.

Antes de echar un vistazo más de cerca, aquí hay una tabla práctica que ilustra algunas de las principales diferencias:

El origen de la mayoría de las diferencias entre ICO y STO es la moneda/ficha que se ofrece. Una moneda de utilidad no se proyecta como un producto de inversión: su supuesta función es proporcionar acceso a aplicaciones de cadena de bloques y otros servicios nativos. Por esta razón, las estrictas regulaciones financieras no se aplican a los lanzamientos de ICO.

Los proyectos y empresas de Blockchain pueden lanzar una ICO con relativa facilidad. Todo lo que tienen que hacer es generar cierto interés entre los inversores potenciales a través de campañas en línea y en las redes sociales. Y son libres de atraer inversiones de cualquier persona: inversionistas institucionales, individuos de alto poder adquisitivo y el público en general.

Pero un STO no tiene ninguno de estos lujos. Dado que el producto ofrecido es un valor respaldado por activos, se encuentra dentro del ámbito de las regulaciones de la SEC. Como resultado, el cumplimiento es estricto y requiere mucho tiempo para las STO. Además, los creadores del token solo pueden venderlo a inversores acreditados y otras empresas de inversión aprobadas por la SEC.

Si bien, sin duda, a las empresas de blockchain les resultará mucho más fácil lanzar una ICO, entonces estarían perdiendo algunas de las ventajas clave que ofrecen las STO. Un token ICO es una inversión de alto riesgo: no proporciona propiedad de nada de valor tangible para el propietario. Por lo tanto, no es una opción atractiva para inversores serios.

En marcado contraste, una STO es una opción de inversión de riesgo relativamente bajo respaldada por las regulaciones de la SEC. La propiedad del token de valor confiere la propiedad sobre un valor/activo en particular en el mundo real, algo que tiene un valor intrínseco, a diferencia de un token de utilidad recién lanzado. Para los inversores institucionales, una STO es mucho más atractiva que una ICO.

El futuro de la STO

Podría decirse que 2021 fue el año del token no fungible (NFT). Numerosas empresas, artistas, creadores de contenido y equipos deportivos mostraron gran interés en ingresar al espacio de las criptomonedas a través de NFT para generar valor. La tendencia indica claramente un creciente interés general en el espacio de las criptomonedas.

A medida que la continua volatilidad de las criptomonedas populares atrae a nuevos inversores, los reguladores de todo el mundo están tomando medidas enérgicas. China ha prohibido todo el comercio y la minería de criptomonedas, mientras que su vecina India está considerando una acción similar contra los tokens de servicios públicos.

En los EE. UU., la administración de Biden y la SEC también han lanzado varias medidas dirigidas a las criptomonedas, en particular las monedas estables. A medida que estas medidas inician un enfriamiento de las ICO y las criptomonedas tradicionales, los tokens de seguridad podrían emerger como los claros ganadores en el panorama de inversión de la cadena de bloques.

A medida que más reguladores participen activamente en el mercado de las criptomonedas, los tokens de valor surgirán como los grandes ganadores, ya que combinan lo mejor de ambos mundos. Además, existe un vacío en el criptomercado de productos que atienden a inversores menos "aventureros" que exigen estabilidad y mayor seguridad.

Las empresas que buscan recaudar capital a través de medios innovadores también podrían centrarse más en las STO. Como resultado de todos estos factores, se espera que los tokens de valores crezcan hasta convertirse en un mercado de $167 billones para 2030.

Cómo los tokens de seguridad cambiarán los mercados

Los tokens de valores tienen el potencial de transformar los mercados de valores tradicionales. Incluso en esta era digital, las bolsas de valores tardan hasta dos días en procesar la venta de acciones. Así como el correo electrónico y la mensajería instantánea reemplazaron las cartas postales, los tokens de seguridad pueden reemplazar las acciones tradicionales. Con la tecnología blockchain, los intercambios pueden procesar transacciones en cuestión de minutos.

Además de esta ventaja de velocidad, existen innumerables formas en que los tokens de seguridad pueden sacudir los mercados financieros tradicionales:

Mejorar la Liquidez

Las transacciones más lentas pueden afectar drásticamente a las partes involucradas en una venta, particularmente a los vendedores. Por ejemplo, el mercado inmobiliario es muy volátil: una venta retrasada podría reducir el precio, lo que impondría una especie de sanción de liquidez al propietario. Con tokens de valores inmobiliarios, podríamos tener ventas más fluidas y rápidas, liberando liquidez como nunca antes.

Desbloquear capital

Con el tipo adecuado de cumplimiento, las empresas pueden lanzar STO globales en el futuro, atrayendo inversores de todo el mundo. Por supuesto, las regulaciones involucradas en tal esfuerzo podrían complicarse un poco, pero los beneficios potenciales podrían ser enormes y bien valen la pena el esfuerzo. Las empresas podrían obtener capital de fuentes hasta ahora sin explotar.

Mercados de valores 24/7

Los mercados tradicionales siguen un estricto horario de oficina, cerrando por la noche y los fines de semana. Esto dificulta la capacidad de los inversores para realizar movimientos a tiempo para capitalizar los cambios en el mercado. Además, es un sistema altamente ineficiente. Con la tecnología blockchain, los futuros mercados de tokens de valores podrían permanecer abiertos las 24 horas del día, los 7 días de la semana.

Una plataforma unificada

Los tokens de seguridad son increíblemente flexibles: se pueden programar para vincular cualquier activo. Esto abre el potencial para que los inversores tengan diferentes clases de activos en una única plataforma digital. Por ejemplo, podrían poseer y administrar tokens de seguridad para acciones, bienes raíces comerciales, bonos y activos residenciales, todo en la misma billetera de blockchain.

Propiedad fraccionada

Tradicionalmente, los mercados de ciertos activos de alto valor encuentran muy pocos participantes debido a los altos costos de entrada. Los bienes raíces comerciales y el arte son excelentes ejemplos de este tipo de mercados restrictivos. Con la tokenización de estos activos, se pueden atraer más inversores a los mercados, mejorando su profundidad general y nivel de actividad.

Fichas de seguridad e impuestos

Si intercambia tokens de blockchain, debe cumplir con las regulaciones de valores. Esos tokens son probablemente productos de inversión, y sus ganancias y pérdidas por el comercio de tokens de valores probablemente se gravarán como ingresos de inversión, y debe abordarlos como tales. Asegúrese de consultar a un contador sobre cómo debe reflejar esto en sus declaraciones de impuestos.

Tokens de seguridad frente a tokens de utilidad

La SEC siempre ha cuestionado la legitimidad de los tokens de utilidad.

Considere tokens de utilidad como comprar esas monedas pequeñas en la sala de juegos. Te permiten jugar, solo funcionan dentro de esa sala de juegos y no tienen ningún valor de reventa significativo en el mundo exterior. Son tokens dedicados a la plataforma, que es el token de utilidad en pocas palabras. Da acceso a los servicios que proporciona un ecosistema. El valor del token se basa (o debería basarse) completamente en el valor de esos servicios.

El problema con este modelo de negocio es que no es del todo útil. Un token de utilidad pura, que no es un producto de inversión sino que solo da acceso a la plataforma, es poco más que un cupón. Rara vez hay una razón por la que los consumidores no puedan simplemente comprar el acceso directamente.

En cambio, el valor de un token de utilidad es la reventa externa. Al permitir que los inversores y los participantes de la plataforma vendan el token en un mercado abierto, la plataforma puede aumentar su valor, las ganancias de sus usuarios y las ganancias de sus inversores. Para las plataformas de tokens de servicios públicos, la capacidad de vender tokens con ganancias es el punto central del modelo comercial.

Los reguladores han mantenido abierta la posibilidad de un token de utilidad no titulizado, y William Hinman, director de Finanzas Corporativas, dijo que la agencia "ciertamente puede imaginar un token en el que el titular lo compre por su utilidad y no como una inversión". Sin embargo, la SEC aún no ha visto un lanzamiento de ICO que considere una mercancía. Entonces, el token de utilidad es hipotético, y eso es todo por ahora.

Fichas de seguridad frente a fichas de capital

Los tokens de equidad son una clase de tokens de seguridad. La característica definitoria de un token de capital es que otorga a los titulares una participación en la propiedad (o capital) en la empresa subyacente. (Lea más sobre los tokens de equidad aquí.)

Los tokens de acciones son funcionalmente lo mismo que las acciones. Cada uno representa un porcentaje de propiedad de la empresa que lo vendió. Además, la empresa subyacente normalmente emitirá dividendos a los tenedores. Esto, junto con el valor de la empresa, impulsa el precio del token.

Esta participación de propiedad define un token de capital, pero, como mencionamos anteriormente, no es necesario para un token de seguridad. Estos son simplemente un subconjunto de una clase mayor.

Tokens de seguridad frente a criptomonedas

El presidente de la SEC, Jay Clayton, ha dicho claramente que bitcoin, Ethereum y otras criptomonedas no son valores. Son productos básicos, al igual que el comercio de divisas ordinarias, por dos razones.

El primero es el propósito del activo. Por ejemplo, la criptomoneda se lanza como medio de intercambio. Aunque muchos inversores comercian con monedas como bitcoin para obtener ganancias, este sigue siendo el objetivo principal. Según Clayton, cuando un producto funciona "como un reemplazo de la moneda, la mayoría de la gente ha determinado que no es un valor".

Como ha dejado claro Hinman, el segundo es la naturaleza descentralizada de los proyectos de criptomonedas. Estos activos no representan el trabajo de un proyecto coherente con fines de lucro como una empresa. En cambio, su descentralización los hace mucho más parecidos a productos puros impulsados ​​por el mercado.

Esencialmente, la SEC no considera el dinero como un activo titulizado. Piensa que la criptomoneda está lo suficientemente cerca del dinero tradicional para evitar la regulación.

Pros y contras de los tokens de seguridad

Los inversores y desarrolladores tienen dos críticas principales a los tokens de seguridad.

La primera es que esto ralentizará el desarrollo de blockchain. Una de las principales razones por las que los modelos de negocio de ICO e IDO han demostrado ser tan exitosos es su agilidad. Los desarrolladores pueden recaudar dinero en semanas, a veces incluso días, después de anunciar formalmente su proyecto. Hubo poca o ninguna fricción entre los inversores potenciales y los nuevos negocios de blockchain.

La ley de valores cambiará eso. Desafortunadamente, cumplir con el proceso regulatorio de varios pasos de la SEC hará que el lanzamiento de un nuevo token sea más costoso y relativamente lento. Poner obstáculos entre los empresarios y su dinero solo obstaculizará esta floreciente industria.

La segunda crítica es que blockchain es demasiado internacional para regularse de manera efectiva. Los críticos de los tokens de seguridad argumentan que esto perjudicará a los estadounidenses al obligarlos a cumplir con procesos prolongados. En respuesta, las empresas y los inversores simplemente trasladarán su desarrollo a otro lugar. Como resultado, los negocios prosperarán fuera de los Estados Unidos y este país será aún más pobre por ello. La naturaleza internacional del desarrollo de blockchain significa que esta industria se mueve demasiado rápida y eficientemente para regularse en una sola jurisdicción de manera efectiva.

Principales tokens de seguridad y cómo invertir

El mercado de tokens de seguridad se está expandiendo con cada mes que pasa. En este momento, hay más de 100 tokens de valor con una capitalización de mercado que va desde unos pocos miles de dólares en la parte inferior de la pila hasta más de $ 200 millones en la parte superior. Y dado que se espera el lanzamiento de nuevos STO, esta lista solo crecerá. Los siguientes tokens de seguridad están en la parte superior en términos de capitalización de mercado:

Ficha INX (INX)

Un nombre importante en los círculos comerciales de criptografía, INX opera múltiples plataformas enfocadas en criptomonedas y otros activos digitales. Sus productos de inversión están dirigidos tanto a inversores institucionales como minoristas. El token INX es el token de valor más valioso a partir del primer trimestre de 1, con una capitalización de mercado cercana a los $2022 millones. Proporciona a los titulares un dividendo anual del 240 % sobre los flujos de efectivo operativos netos positivos en la plataforma INX.

Token de exceso de existencias – OSTKO)

Overstock es un importante minorista de muebles en línea con sede cerca de Salt Lake City, Utah. El token de seguridad de la compañía se lanzó en su red blockchain tZERO y tiene una capitalización de mercado de alrededor de $174 millones. Los inversores que poseen las acciones de Overstock reciben el token OSTKO como distribución de dividendos. Los tokens se otorgaron en una proporción de 1 por cada 10 acciones en propiedad.

Blockchain Capital (BCAP)

Formada en 2013, Blockchain Capital es una empresa de capital riesgo que se centra en la industria de las criptomonedas. La empresa tiene su sede en San Francisco. BCAP es el primer token de valor del mundo, lanzado en 2017. A partir de 2022, es el tercer token de valor más grande con una capitalización de mercado de $ 80 millones. Operando en la plataforma de valores INX, la cartera de tokens tiene una combinación de criptoactivos, capital tradicional, bitcoin y capital de red.

tCERO (TZEROP)

La cadena de bloques tZERO fue lanzada por la empresa de comercio electrónico Overstock en 2017 con una ICO para el token nativo tZEROP. Con el tiempo, el token ha evolucionado y actualmente funciona como token de seguridad, pagando dividendos de la empresa a los propietarios. Paga el 10 % de los ingresos brutos ajustados de Overstock cada trimestre y está abierto a inversores acreditados internacionalmente. La capitalización de mercado de 2022 del

token es de aproximadamente $ 60 millones.

Éxodo (ÉXOD)

Exodus Movement Inc es un conocido operador de la billetera/plataforma segura de criptomonedas Exodus. La empresa tiene su sede en Nebraska y tiene su token de seguridad en la cadena de bloques de Algorand. El token EXOD se negocia en la plataforma Securitize y tiene una capitalización de mercado cercana a los 48 millones de dólares. Los titulares de tokens obtienen la propiedad de las acciones de clase A de Exodus.

Principales plataformas de tokens de seguridad

La mayoría de los tokens de valores están abiertos a inversores institucionales acreditados e inversores individuales significativos. Estos tokens se negocian en plataformas especiales de negociación de valores digitales, también conocidas como intercambios de tokens de seguridad. A partir de 2022, los inversores norteamericanos tienen acceso a cuatro importantes intercambios de tokens de valores en vivo, todos ellos con sede en los Estados Unidos.

TZERO

La plataforma blockchain tZERO comenzó como una subsidiaria del gigante del comercio electrónico Overstock. Admite 15 criptomonedas principales y actualmente tiene cuatro tokens de seguridad en la plataforma comercial: TZROP, OSTKO, EXOD y ASPD. La plataforma de negociación de valores está abierta a inversores minoristas y acreditados en los EE. UU., así como a inversores acreditados a nivel mundial.

INX

Propiedad del grupo INX con sede en Gibraltar, la plataforma de negociación de tokens de seguridad está abierta a inversores acreditados de todo el mundo. Además de su token de seguridad nativo INX, otros cinco están actualmente disponibles en INX: SPiCE VC, BCAP, Protos, Science Blockchain y 22x Fund.

AGREGAR

ISTOX era una empresa de capital privado con sede en Singapur que se renombró como ADDX en 2021. La plataforma ofrece a los inversores acceso a docenas de tokens de seguridad nuevos y en crecimiento, que van desde fondos de activos digitales hasta fondos de crédito privado, acciones de empresas y más.

Nxcambio

Nxchange es una plataforma holandesa de negociación de tokens de valores que se centra en la diversidad. La plataforma ofrece a los inversores la libertad de elegir valores en función de diferentes "temas", como tecnologías emergentes, inversión de impacto y bienes raíces. A partir de 2022, ofrece alrededor de cuatro opciones de inversión: Forest Living, Startup Bootcamp Sustainability, The Share Council, NPRM Groep.

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Fuente: https://www.bitcoinmarketjournal.com/security-tokens/