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Un ejemplo de cómo se están rompiendo los lazos financieros entre Estados Unidos y China proviene de la experiencia reciente de los “agentes colocadores” de capital privado. Se trata de empresas contratadas por grupos de adquisiciones para ayudarles a recaudar nuevos fondos.

Cuando sus vendedores intentan persuadir a los inversores estadounidenses para que comprometan efectivo en fondos que cerrarán acuerdos en China, en algunos casos no sólo son rechazados sino también criticados por haber siquiera presentado la idea, dice un alto asesor de la industria con sede en Hong Kong. . A algunos se les ha dicho que están fuera de contacto, que son sordos e incluso antipatrióticos. 

Están haciendo el lanzamiento quizás en el peor momento posible. El presidente estadounidense, Joe Biden, ha establecido planes para prohibir algunas inversiones de capital privado y de riesgo en sectores sensibles de China. Sequoia Capital y Capital GGV Ambos han anunciado planes para dividir sus negocios en Estados Unidos y China. 

Las leyes chinas contra el espionaje y los datos y los ataques a consultoras estadounidenses han inquietado a los inversores, al igual que la cuentas de una prohibición de viajar impuesta al banquero de Nomura, radicado en Hong Kong, Charles Wang Zhonghe. El mes pasado, el comité de China de la Cámara de Representantes de Estados Unidos acusado BlackRock de beneficiarse de inversiones que ayudan al ejército chino, lo que hace que otros grupos estadounidenses desconfíen de un escrutinio similar. Los inversores también son conscientes de las futuras sanciones si China atacara a Taiwán. 

Muchos inversores norteamericanos “no van a [invertir] dinero nuevo en capital privado en China en este momento”, dice un importante negociador que ha realizado apuestas lucrativas en el país utilizando fondos recaudados en Estados Unidos. En el mejor de los casos, podrían reinvertir algunas de sus ganancias de fondos anteriores en otros nuevos administrados por la misma empresa, dijo la persona. 

El retroceso es significativo porque los inversores norteamericanos han sido durante mucho tiempo la mayor fuente de efectivo para la industria del capital privado. Representan el 50 por ciento de todo el capital invertido en capital privado a nivel mundial este año, según el proveedor de datos Preqin. Según los datos, en lo que va del año sólo se han recaudado 62 millones de dólares para fondos centrados en Asia Pacífico, frente a los 173 millones de dólares del mismo período del año pasado. La recaudación de fondos para acuerdos en Europa y Estados Unidos se ha desacelerado, pero no tan marcadamente.

El problema para algunos grupos de capital privado es que, habiendo recaudado fondos multimillonarios centrados en Asia en los últimos años, cortar los acuerdos con China no es una opción fácil. Muchos están aumentando en la India. Los negocios asiáticos de capital privado de dos de los grupos más grandes del mundo, Blackstone y KKR, están dirigidos por negociadores con sede en India.

Pero es difícil desplegar grandes sumas de dinero en Asia sin tocar la segunda economía más grande del mundo. Y algunos inversores no estadounidenses en fondos de capital privado, especialmente fondos soberanos de Oriente Medio, están interesados ​​en una mayor exposición a China, no menos. 

Así que los grupos de compra están tratando de encontrar formas de mantener contentos a ambos grupos. Como suele ocurrir en el negocio del capital privado, implica gimnasia legal y financiera. "Los inversores dicen: todavía quiero estar en su fondo, pero quiero que creen un nuevo plan para mí y para otros como yo que elimine el componente chino", dijo un abogado que asesora a la industria. 

Por otra parte, los inversores estadounidenses están pidiendo restricciones a la participación de inversores chinos en los fondos de capital privado en los que comprometen dinero, independientemente de dónde lo utilicen. Este año, dicen los ejecutivos de adquisiciones, se ha vuelto cada vez más común que los fondos de pensiones norteamericanos insistan en que los grupos chinos deberían representar menos del 10 por ciento del fondo total. Satisfacer esta demanda puede significar rechazar importantes sumas de dinero, porque los grupos respaldados por el Estado de China pueden emitir grandes cheques por valor de cientos de millones de dólares.     

Una vez que un grupo de capital privado acepta capital chino para su fondo, dijo un ejecutivo de una empresa de adquisiciones estadounidense, los inversores estadounidenses en el mismo fondo exigen que se ponga a los inversores del continente "en una camisa de fuerza". Eso incluye negarles un asiento en el comité asesor de socios comanditarios, que es un grupo de los mayores inversores que asesora al grupo de adquisiciones. Algunos también insisten en que a los grupos respaldados por el Estado chino no se les debería permitir coinvertir directamente en empresas que adquiera el fondo, ya que esto les daría derecho a información adicional.

Dado que la industria del capital privado suele ser opaca, esta versión del desacoplamiento entre Estados Unidos y China está en gran medida oculta a la vista del público, mucho más que otras industrias. Pero es igualmente significativo. Es probable que marque un cambio a largo plazo en los flujos de capital en todo el mundo. Y está obligando a un grupo de negociadores, que antes se centraban casi exclusivamente en los rendimientos financieros, a asumir un papel diferente. Hoy en día son los árbitros de demandas contrapuestas de un grupo fragmentado de inversores globales, cuyos intereses son cada vez más políticos.

kaye.wiggins@ft.com