Se espera que las nóminas no agrícolas en los EE. UU. vuelvan a estar por encima de lo "normal". Eso afirmaría la noción de que la situación del empleo en EE. UU. sigue siendo "caliente" y que la Fed puede concentrarse en reducir la inflación.
El número total de personas empleadas en los EE. UU. es más alto ahora que antes de la pandemia, lo que sugiere que el mercado laboral se ha recuperado, al menos nominalmente. Sin embargo, la tasa de participación y la proporción de la población que tiene un trabajo de tiempo completo es menor que a principios de 2020.
Los principales impulsores
Según el último informe de BLS, hubo más de 10.1 millones de ofertas de trabajo, pero solo 6.0 millones de personas buscando trabajo. El mercado laboral sigue siendo extremadamente ajustado, pero la brecha sigue reduciéndose. La implicación es que el mercado laboral se encamina hacia el equilibrio, aunque todavía queda algo de tiempo. La Fed, por lo tanto, tiene espacio para seguir subiendo las tasas, pero ese espacio no es ilimitado.
Fundamentalmente, en agosto se crearon 344 1.1 puestos de trabajo, pero el número de puestos vacantes se redujo en XNUMX millones. Lo que significa que la destrucción de la demanda es el componente más importante del reequilibrio del mercado laboral. Traducido al lenguaje no económico, eso significa que se están cerrando más puestos de trabajo porque las empresas ya no están buscando, que porque han contratado a alguien.
Lo que significa para los mercados
En general, se entiende que un mercado laboral ajustado hace subir los salarios, ya que los empleadores intentan atraer talento. Sin embargo, en lo que va de ciclo, los incrementos salariales han sido más lentos que la inflación. Lo que significa que el salario real promedio ha estado cayendo durante varios meses. Esto podría contribuir a la destrucción de la demanda ya que el estadounidense promedio tiene menos poder adquisitivo. Según la teoría económica más común entre los banqueros centrales y el gobierno, esto implica un mayor riesgo de recesión.
De hecho, debido a que los salarios no están creciendo tan rápido como la inflación, esto podría motivar a la Fed a ser aún más agresiva en el ajuste. Mientras los salarios no superen significativamente la inflación, a la Fed realmente le gusta la estrechez del mercado laboral porque, según ellos, apoya el crecimiento económico.
Qué buscar
Las NFP de EE. UU. de septiembre se pronostican en 250K en comparación con 344K en agosto. Como de costumbre, el mes anterior podría revisarse y también afectar la perspectiva del mercado. Dado que una NFP "normal" es de alrededor de 200K, es probable que cualquier cifra por encima de eso respalde un mayor ajuste de la Fed y pese en el mercado de valores.
Se espera que la tasa de desempleo se mantenga estable en 3.7%. Pero ese también fue el caso el mes pasado, cuando los analistas se sorprendieron con un aumento en la tasa de desempleo impulsado por una mayor participación en la fuerza laboral. Con los bolsillos bajo la presión de la inflación, no sorprende que más personas salgan a buscar trabajo, lo que podría distorsionar una vez más las proyecciones.
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