Después de mucha deliberación y anticipación, el miércoles 11 de octubre de 2023, Goldman Sachs anunció que se desharía de su fallida adquisición de préstamos al consumo, GreenSky. 

Ha pasado mucho tiempo. Ya en abril, Goldman anunció que estaban buscando un comprador para hacerse cargo del prestamista especializado. Las llamadas de resultados a principios de este año mostraron que el gigante financiero se enfrentaba a pérdidas crecientes en su rama de préstamos al consumo, y GreenSky representaba una gran parte. 

Aunque la adquisición del prestamista por parte de Goldman se realizó hace menos de dos años, ha sido fuente de muchas críticas para el director ejecutivo, David Solomon. El impulso continuo hacia los negocios orientados al consumidor fue una creación suya que muchos inversores de Goldman Sachs opuesto. 

¿Donde empezó a ir todo mal? Para descubrirlo, volveremos al principio. 

GreenSky alcanzó máximos máximos

A finales de la primavera de 2018, GreenSky rompió la calma de grandes OPI de fintech originarias de EE. UU. Desde 2014, cuando se produjeron las OPI de Lending Club y OnDeck, la industria mundial de tecnología financiera había estado creciendo, pero Estados Unidos aún no había visto un movimiento más significativo en el mercado público. 

Al salir a bolsa y recaudar más de 800 millones de dólares, GreenSky llegó a los titulares como la oferta pública inicial de tecnología financiera más grande del año. Las acciones se vendieron a precios más altos de lo esperado y en mayor cantidad, lo que refleja el éxito continuo de la empresa. 

La empresa había crecido “rápida y silenciosamente”, centrándose principalmente en préstamos para mejoras del hogar. Al asociarse con bancos ricos en depósitos, GreenSky actuó como un “intermediario crediticio”, eliminando parte del riesgo de incumplimiento. 

"Somos muy anticuados", dijo el entonces director ejecutivo David Zalik en un Pieza de perfil Forbes. "Tiene que ser seguro y predecible para nuestros socios bancarios".

El modelo de negocio les había funcionado y la empresa había logrado seis años de rentabilidad antes de salir a bolsa. Su enfoque en mejoras del hogar y contratistas como punto de venta del préstamo a los consumidores le había permitido evitar enfrentarse cara a cara con jugadores establecidos de BNPL como Klarna y Affirm. Su incursión en préstamos para artículos caros y muebles no había despegado, pero en 2018 todavía tenía el atractivo brillante del crecimiento potencial. 

En aquel entonces, la empresa "tuvo la oportunidad de crear una marca", según Joel Babbit, director ejecutivo de Narrative Content Group y único experto en marketing en la junta directiva de GreenSky en el momento de la publicación. Perfil de Forbes en agosto de 2017. Las esperanzas del equipo eran grandes y Zalik tenía una visión para el futuro de la financiación del punto de venta de GreenSky. 

Tres años después de la IPO, las acciones de la empresa se habían desplomado y Goldman entró en escena. 

2021: Goldman acuerda adquirir Greensky

Quizás decir que Goldman se involucró con GreenSky después de que las acciones se redujeran a más de la mitad pone su idea de adquisición en una mala perspectiva. 

GreenSky, en el momento de su oferta pública inicial, tenía una valoración de 4 millones de dólares y era visto como un billete caliente para BNPL. Tres años después, la empresa todavía tenía una red de 4 millones de consumidores que financiaban un total de 30 millones de dólares y una cartera de préstamos de 9 millones de dólares. La valoración había caído y Goldman acordó adquirir la empresa por 2.24 millones de dólares, pero eso podría haber resultado un buen negocio para el gigante financiero. 

Todo el mundo estaba entrando en BNPL en ese momento, y la incursión inicial (exitosa) de Goldman en el espacio con Apple, para Apple Pay Later, tenía opciones limitadas de crecimiento después de que Apple anunciara su asociación con Affirm para negocios fuera de los EE. UU.

Entonces, el gigante recurrió al especialista en mejoras del hogar en busca de la piedra angular de sus sueños de préstamos al consumo. 

Al salir de la pandemia, el sector de mejoras para el hogar había experimentado un auge. Las estimaciones situaban el mercado en más de 420 millones de dólares, con predicciones de crecimiento de más de un billón de dólares para 2030. La adquisición de GreenSky por parte de Goldman los colocó firmemente a la vanguardia de la financiación de ese crecimiento, aprovechando los más de 10,000 socios comerciales del prestamista. 

"Hemos sido claros en nuestra aspiración de que Marcus se convierta en la plataforma de banca de consumo del futuro, y la adquisición de GreenSky promueve este objetivo", dijo el presidente y director ejecutivo David M. Solomon en el anuncio de los planes de adquisición.

Unos meses más tarde, cuando el trato en realidad pasó por, la valoración de GreenSky ya había caído a 1.7 millones de dólares.

Las condiciones cambiantes para BNPL

Durante algunos años, BNPL fue la próxima gran novedad y GreenSky fue el nombre de las mejoras para el hogar en Estados Unidos. Sin embargo, la adquisición de Goldman se firmó cuando la compañía salió de la cola de sus máximos pandémicos y estaba destinada a un panorama difícil. 

Como “víctima de su propio éxito”, BNPL, que dependía principalmente de otorgar préstamos “gratuitos” a los consumidores, enfrentó gastos crecientes a medida que las tasas de interés comenzaron a aumentar a tasas sin precedentes. Si bien el crecimiento continuó, el sector enfrentó un dilema. Las ganancias estaban disminuyendo a medida que las empresas de BNPL deliberaban traspasar los costos más altos a sus clientes. 

GreenSky no fue el único afectado. Los gigantes de BNPL como Klarna también vieron caer sus valoraciones. 

Si bien se mantuvieron estables, las tasas de impago se enfrentaron a una economía que se encaminaba hacia dificultades como el principal segmento de clientes de BNPL, el “financieramente vulnerable”, preparados para el aumento de los costos de vida y disminución del poder adquisitivo. 

El sector también sigue esperando la regulación establecida. A principios de 2022, todavía languidecía en un vacío de confianza creado por la investigación de la CFPB. sonda, mostrando luego la opción de préstamo tiene "varias áreas de riesgo de daño al consumidor". Si bien aún no se han logrado normas específicas para el sector en Estados Unidos, otras naciones han intención anunciadas a “reprimir” a los proveedores. 

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La prematura adquisición de Goldman quedó directamente en una mala situación. Los primeros resultados trimestrales de la empresa, que reflejaban los resultados de su decisión, arrojaron pérdidas de 1.66 millones de dólares para la unidad de negocio “soluciones de plataforma”, de la que GreenSky iba a ser la joya de la corona. 

Mayor oposición de los inversores 

Otro obstáculo para el éxito de GreenSky de Goldman fueron sus errores admitidos en torno a sus objetivos de banca de consumo. Director ejecutivo David Salomón Había sido criticado con frecuencia por su enfoque en el negocio de consumo y, según informes, los inversores estaban ejerciendo presión para su desaparición. 

"He visto discusiones en las que los inversores han expresado su disgusto y frustración por el nivel de atención prestada al negocio de consumo", dijo el analista de UBS Group AG Brennan Hawken a Bloomberg en junio de 2022. "No lo ven como una propuesta que mejore el valor".

Pocos meses después de la adquisición de GreenSky, Goldman anunció su intención de "reducir" su división de banca de consumo. Si bien Marcus había tenido éxito inicialmente, después del nombramiento de Solomon como CEO, el negocio de consumo pasó por una serie de decisiones que, en retrospectiva, fueron llamados pasos en falso. 

La rentabilidad aún era difícil de alcanzar, y la adquisición de GreenSky, la mayor realizada durante el gobierno de Salomón, añadió más leña a las críticas a un área del negocio que ya estaba bajo escrutinio. GreenSky necesitaba aprovechar rápidamente su potencial de rentabilidad para cambiar su perspectiva negativa. 

Sin embargo, se enfrentó a un mercado en declive. Competidores y empresas comparables ya se había hundido.   

El negocio de la banca de consumo siguió perdiendo dinero. Goldman lo estaba vendiendo lentamente por piezas a medida que los componentes clave no lograban cambiar el rumbo. 

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La tan esperada venta de GreenSky

La venta de GreenSky el miércoles marca el tan esperado fin del enfoque de Goldman de crear un "banco digital del futuro". En lugar de “buscar adquirir clientes a gran escala”, la empresa ha mucho tiempo dicho se centraría en los clientes existentes de Marcus. Los rumores sobre la búsqueda de Goldman de un acuerdo con GreenSky se remontan a abril de este año.  

Los compradores son un grupo de administradores de dinero, incluidas las firmas de capital privado Sixth Street y KKR. No se han publicado cifras oficiales sobre el precio de venta, pero rumores en junio eludió una cifra entre 300 y 500 millones de dólares. 

Independientemente del precio de venta, se prevé que Goldman sufra una gran pérdida por la transacción, que probablemente aparecerá en sus resultados del tercer trimestre, que se publicarán la próxima semana. Hasta que se cierre el acuerdo a principios de 3, Goldman seguirá operando la plataforma y registrando sus resultados comerciales. 

"Esta transacción demuestra nuestro progreso continuo en la reducción del enfoque de nuestro negocio de consumo", dijo Solomon en el comunicado de la compañía sobre la venta. "Si bien GreenSky es un negocio atractivo, estamos enfocados en avanzar en la estrategia que presentamos para nuestras dos franquicias principales".

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