Llamándolo el "fraude más grande en la historia corporativa", el famoso vendedor de tragos Hindenburg Research ha publicado un informe condenatorio que acusa de fraude al Grupo Adani, una compañía fundada por la persona más rica de la India, Gautam Adani.

El 24 de enero, Hindenburg Research publicó el informe titulado “Grupo Adani: Cómo el tercer hombre más rico del mundo está haciendo la estafa más grande en la historia corporativa.” En el informe, la firma de inversión activista acusó al Grupo Adani de manipulación bursátil "descarada" y fraude contable por valor de $ 218 mil millones, borrando más de $ 61.6 mil millones del patrimonio neto personal de $ 120 de Gautam Adani desde el comienzo del año.

Hindenburg Research, que en el pasado ha acortado o apostado en contra de grandes empresas tecnológicas como el fabricante de camiones eléctricos Nikola Corp y Twitter, dijo que tiene posiciones cortas en empresas Adani a través de bonos negociados en EE. UU. e instrumentos derivados no negociados en India.

“Hoy revelamos los hallazgos de nuestra investigación de 2 años, presentando evidencia de que el conglomerado indio Adani Group de INR 17.8 billones (US $ 218 mil millones) se ha involucrado en un descarado esquema de manipulación de acciones y fraude contable en el transcurso de décadas”, escribió Hindenburg.

La firma de inversión activista también agregó: “Gautam Adani, fundador y presidente del Grupo Adani, ha acumulado un patrimonio neto de aproximadamente $ 120 mil millones, agregando más de $ 100 mil millones en los últimos 3 años, en gran parte a través de la apreciación del precio de las acciones en los 7 principales del grupo que cotizan en bolsa. empresas, que se han disparado una media del 819% en ese periodo. Nuestra investigación involucró hablar con docenas de personas, incluidos ex altos ejecutivos del Grupo Adani, revisar miles de documentos y realizar visitas de diligencia al sitio en casi media docena de países".

Desde que salió el informe, el Banco de la Reserva de la India ha tratado de calmar la situación diciendo que "el sector bancario se mantiene resistente y estable", citando su propia evaluación de la situación actual. Pero eso ha hecho poco para detener la hemorragia, ya que los inversores siguen vendiendo sus posiciones en las acciones de las empresas de Adani.

En la sesión de la mañana de Mumbai, Adani Enterprises perdió un 4 % y Adani Transmission cayó un 10 %, mientras que Adani Green Energy, Adani Power
y Adani Total Gas cayeron un 5% cada uno. Adani Port y Special Economic Zone cotizaron un 2% más, pero se mantuvieron volátiles, según un reporte por CNBC.

Mientras tanto, Bernstein advirtió que habrá más dolor en el futuro en su último informe "Estrategia de India". “Habrá más volatilidad en India este año; por lo tanto, el mercado es propenso a una corrección”, escribió el analista Venugopal Garre en una nota del lunes. "La mejor manera de recoger tales transacciones es buscar arbitrajes en el crecimiento implícito".

A continuación se muestra un resumen del presunto fraude de $ 260 mil millones.

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A continuación se muestran los aspectos más destacados del Hindenburg reporte.

• Hoy revelamos los hallazgos de nuestra investigación de 2 años, presentando evidencia de que el conglomerado indio Adani Group de INR 17.8 billones (US $ 218 mil millones) se ha involucrado en un descarado esquema de manipulación de acciones y fraude contable a lo largo de décadas.
• Gautam Adani, fundador y presidente de Adani Group, ha acumulado un valor neto de aproximadamente $120 mil millones, agregando más de $100 mil millones en los últimos 3 años, en gran parte a través de la apreciación del precio de las acciones en las 7 empresas clave del grupo, que han aumentado un promedio de 819 % en ese período.
• Nuestra investigación involucró hablar con docenas de personas, incluidos ex altos ejecutivos del Grupo Adani, revisar miles de documentos y realizar visitas a sitios de diligencia en casi media docena de países.
• Incluso si ignora los hallazgos de nuestra investigación y toma las finanzas del Grupo Adani al pie de la letra, sus 7 empresas clave que cotizan en bolsa tienen un 85 % de desventaja únicamente sobre una base fundamental debido a las valoraciones altísimas.
• Las empresas clave de Adani que cotizan en bolsa también han asumido una deuda sustancial, incluida la promesa de acciones de sus acciones infladas para préstamos, poniendo a todo el grupo en una situación financiera precaria. 5 de las 7 empresas clave que cotizan en bolsa han informado 'índices actuales' por debajo de 1, lo que indica presión de liquidez a corto plazo.
• Los rangos más altos del grupo y 8 de los 22 líderes clave son miembros de la familia Adani, una dinámica que pone el control de las finanzas del grupo y las decisiones clave en manos de unos pocos. Un ex ejecutivo describió al Grupo Adani como “una empresa familiar”.
• El Grupo Adani ha sido previamente el foco de 4 importantes investigaciones de fraude del gobierno que alegan lavado de dinero, robo de fondos de los contribuyentes y corrupción, por un total estimado de US $ 17 mil millones. Los miembros de la familia Adani presuntamente cooperaron para crear entidades ficticias extraterritoriales en jurisdicciones de paraísos fiscales como Mauricio, los Emiratos Árabes Unidos y las islas del Caribe, generando documentación de importación/exportación falsificada en un aparente esfuerzo por generar una facturación falsa o ilegítima y desviar dinero de las empresas que cotizan en bolsa.
• El hermano menor de Gautam Adani, Rajesh Adani, fue acusado por la Dirección de Inteligencia de Ingresos (DRI) de desempeñar un papel central en un esquema de importación/exportación de comercio de diamantes alrededor de 2004-2005. El presunto esquema involucraba el uso de entidades ficticias extraterritoriales para generar un volumen de negocios artificial. Rajesh fue arrestado al menos dos veces por acusaciones separadas de falsificación y fraude fiscal. Posteriormente fue ascendido para servir como Director General de Adani Group.
• El cuñado de Gautam Adani, Samir Vora, fue acusado por la DRI de ser un cabecilla de la misma estafa de comercio de diamantes y de hacer repetidamente declaraciones falsas a los reguladores. Posteriormente fue ascendido a Director Ejecutivo de la división crítica de Adani Australia.
• El hermano mayor de Gautam Adani, Vinod Adani, ha sido descrito por los medios de comunicación como “una figura esquiva”. Se le ha encontrado regularmente en el centro de las investigaciones del gobierno sobre Adani por su presunto papel en la gestión de una red de entidades extraterritoriales utilizadas para facilitar el fraude.
• Nuestra investigación, que incluyó la descarga y catalogación de todo el registro corporativo de Mauricio, ha descubierto que Vinod Adani, a través de varios asociados cercanos, administra un vasto laberinto de entidades ficticias en el extranjero.
• Hemos identificado 38 entidades ficticias de Mauricio controladas por Vinod Adani o asociados cercanos. Hemos identificado entidades que también están controladas subrepticiamente por Vinod Adani en Chipre, los Emiratos Árabes Unidos, Singapur y varias islas del Caribe.
• Muchas de las entidades asociadas a Vinod Adani no tienen signos evidentes de operaciones, incluidos empleados informados, direcciones o números de teléfono independientes y ninguna presencia significativa en línea. A pesar de esto, colectivamente han transferido miles de millones de dólares a las entidades privadas y públicas de Indian Adani, a menudo sin la divulgación requerida de la naturaleza de las partes relacionadas de los acuerdos.
• También hemos descubierto esfuerzos rudimentarios aparentemente diseñados para enmascarar la naturaleza de algunas de las entidades caparazón. Por ejemplo, se crearon 13 sitios web para entidades asociadas a Vinod Adani; muchos se formaron sospechosamente en los mismos días, presentando solo fotos de archivo, no nombrando empleados reales y enumerando el mismo conjunto de servicios sin sentido, como "consumo en el extranjero" y "presencia comercial".
• Los caparazones de Vinod-Adani parecen cumplir varias funciones, que incluyen (1) estacionamiento de acciones/manipulación de acciones (2) y lavado de dinero a través de las empresas privadas de Adani en los balances de las empresas que cotizan en bolsa para mantener la apariencia de solvencia y salud financiera.
• Las empresas que cotizan en bolsa en la India están sujetas a normas que exigen que se divulguen todas las participaciones de los promotores (conocidas como participaciones internas en los EE. UU.). Las reglas también requieren que las empresas que cotizan en bolsa tengan al menos el 25% del capital flotante en manos de no promotores para mitigar la manipulación y el uso de información privilegiada. 4 de las empresas que cotizan en bolsa de Adani están al borde del umbral de exclusión de la lista debido a la alta propiedad del promotor.
• Nuestra investigación indica que las pantallas y los fondos extraterritoriales vinculados al Grupo Adani comprenden a muchos de los mayores tenedores "públicos" (es decir, no promotores) de acciones de Adani, un problema que sometería a las empresas de Adani a la exclusión de la lista, si las reglas del regulador de valores indio SEBI forzado
• Muchos de los supuestos fondos "públicos" exhiben irregularidades flagrantes, como ser (1) entidades de Mauricio o con sede en el extranjero, a menudo pantallas (2) con beneficiarios reales ocultos a través de directores nominales (3) y con poca o ninguna diversificación, con carteras casi exclusivamente consistente en acciones de empresas cotizadas en Adani.
• Las solicitudes de derecho a la información (RTI, por sus siglas en inglés) que presentamos ante SEBI confirman que los fondos extraterritoriales son objeto de una investigación en curso, más de un año y medio después de que los medios de comunicación y los miembros del parlamento plantearan inicialmente las preocupaciones.
• Un antiguo comerciante de Elara, un fondo extraterritorial con casi 3 millones de dólares en participaciones concentradas en acciones de Adani, incluido un fondo que está concentrado en ~99 % en acciones de Adani, nos dijo que es obvio que Adani controla las acciones. Explicó que los fondos están estructurados intencionalmente para ocultar su beneficiario final final.
• Los correos electrónicos filtrados muestran que el CEO de Elara trabajó en acuerdos con Dharmesh Doshi, un contador fugitivo que trabajó de cerca en acuerdos de manipulación de acciones con Ketan Parekh, un infame manipulador del mercado indio. Los correos electrónicos indican que el CEO de Elara trabajó con Doshi en acuerdos bursátiles. después de evadió el arresto y era ampliamente conocido como un fugitivo.
• Otra firma llamada Monterosa Investment Holdings controla 5 fondos supuestamente independientes que colectivamente poseen más de INR 360 mil millones (US $ 4.5 mil millones) en acciones de empresas Adani que cotizan en bolsa, según datos de Legal Entity Identifier (LEI) y datos de intercambio indio.
• El presidente y director ejecutivo de Monterosa se desempeñó como director en 3 empresas junto con un comerciante de diamantes fugitivo que supuestamente robó mil millones de dólares estadounidenses antes de huir de la India. La hija de Vinod Adani se casó con el hijo del comerciante de diamantes fugitivo.
• Una entidad que alguna vez estuvo relacionada con Adani invirtió fuertemente en uno de los fondos de Monterosa asignados a Adani Enterprises y Adani Power, según los registros corporativos, trazando una línea clara entre el Grupo Adani y los fondos extraterritoriales sospechosos.
• Otra entidad con sede en Chipre llamada New Leaina Investments hasta junio-septiembre de 2021 poseía más de 420 millones de dólares estadounidenses en acciones de Adani Green Energy, lo que representa aproximadamente el 95 % de su cartera. Los registros parlamentarios muestran que era (y aún puede ser) accionista de otras entidades que cotizan en Adani.
• New Leaina es operada por la firma de servicios de incorporación Amicorp, que ha trabajado mucho para ayudar a Adani a desarrollar su red de entidades extraterritoriales. Amicorp formó al menos 7 entidades promotoras de Adani, al menos 17 fachadas y entidades extraterritoriales asociadas con Vinod Adani, y al menos 3 accionistas extraterritoriales de acciones de Adani con sede en Mauricio.
• Amicorp desempeñó un papel clave en el escándalo de fraude internacional de 1MDB que resultó en el desvío de 4.5 millones de dólares estadounidenses de los contribuyentes de Malasia. Amicorp estableció "fondos de inversión" para los perpetradores clave que eran "simplemente una forma de lavar el dinero de un cliente a través de lo que parecía un fondo mutuo", según el libro. Ballena de mil millones de dólares, que informó sobre el escándalo.
• El 'volumen de entrega' es un punto de datos diario único que informa los flujos de inversión institucional. Nuestro análisis encontró que las entidades sospechosas de estacionamiento de existencias extraterritoriales representaron hasta el 30%-47% del 'volumen de entrega' anual en varias empresas que cotizan en Adani, una irregularidad flagrante que indica que las acciones de Adani probablemente han estado sujetas a 'comercio de lavado' u otras formas de comercio manipulador a través de las entidades extraterritoriales sospechosas.
• La evidencia de manipulación de acciones en las empresas que cotizan en Adani no debería ser una sorpresa. SEBI ha investigado y procesado a más de 70 entidades e individuos a lo largo de los años, incluidos los promotores de Adani, por bombear acciones de Adani Enterprises.
• Un fallo de SEBI de 2007 declaró que "los cargos presentados contra los promotores de Adani de que ayudaron e instigaron a las entidades de Ketan Parekh en la manipulación de la escritura de Adani están probados". Ketan Parekh es quizás el manipulador bursátil más notorio de la India. Las entidades del Grupo Adani originalmente recibieron prohibiciones por sus roles, pero luego se redujeron a multas, una muestra de indulgencia del gobierno hacia el Grupo que se ha convertido en un patrón de décadas.
• Según la investigación de 2007, 14 entidades privadas de Adani transfirieron acciones a entidades controladas por Parekh, quienes luego se involucraron en una flagrante manipulación del mercado. Adani Group respondió a SEBI argumentando que había tratado con Ketan Parekh para financiar el inicio de sus operaciones en el puerto de Mundra, lo que aparentemente sugiere que la venta de acciones a través de la manipulación de acciones constituye de alguna manera una forma legítima de financiación.
• Como parte de nuestra investigación, entrevistamos a una persona a la que se le prohibió operar en los mercados indios por manipulación de acciones a través de fondos con sede en Mauricio. Nos dijo que conocía personalmente a Ketan Parekh y que poco ha cambiado, explicando que "todos los clientes anteriores siguen siendo leales a Ketan y siguen trabajando con Ketan".
• Además de utilizar capital extraterritorial para estacionar acciones, encontramos numerosos ejemplos de empresas fantasmas extraterritoriales que envían dinero a través de empresas Adani privadas en tierra a empresas Adani públicas que cotizan en bolsa.
• Luego, los fondos parecen usarse para diseñar la contabilidad de Adani (ya sea reforzando sus ganancias o flujos de efectivo informados), amortiguando sus saldos de capital para hacer que las entidades que cotizan en bolsa parezcan más solventes, o simplemente volviendo a otras partes del imperio de Adani donde se necesita capital.
• También identificamos numerosas transacciones no divulgadas con partes relacionadas por parte de empresas privadas y cotizadas, aparentemente una violación abierta y repetida de las leyes de divulgación de la India.
• En un caso, una entidad de Mauricio controlada por Vinod Adani sin signos de operaciones sustantivas prestó INR 11.71 mil millones (US $253 millones en ese momento) a una entidad privada de Adani que no reveló que se trataba de un préstamo de una parte relacionada. Posteriormente, la entidad privada prestó fondos a entidades que cotizan en bolsa, incluidos INR 9.84 millones (USD 138 millones al tipo de cambio sustancialmente más bajo más reciente) a Adani Enterprises.
• Otra entidad de los Emiratos Árabes Unidos controlada por Vinod Adani, llamada Emerging Market Investment DMCC, no incluye empleados en LinkedIn, no tiene una presencia sustancial en línea, no ha anunciado clientes ni acuerdos, y tiene su sede en un apartamento en los Emiratos Árabes Unidos. Prestó mil millones de dólares estadounidenses a una subsidiaria de Adani Power.
• Esta red ficticia offshore también parece ser utilizada para la manipulación de ganancias. Por ejemplo, detallamos una serie de transacciones en las que se transfirieron activos de una subsidiaria de Adani Enterprises que cotiza en bolsa a una entidad privada de Singapur controlada por Vinod Adani, sin revelar la naturaleza de parte relacionada de estos acuerdos. Una vez en los libros de la entidad privada, los activos se deterioraron casi de inmediato, lo que probablemente ayudó a la entidad pública a evitar una amortización material y un impacto negativo en los ingresos netos.
• Las obvias irregularidades contables y los tratos incompletos de Adani Group parecen ser posibles gracias a controles financieros prácticamente inexistentes. Las empresas de Adani que cotizan en bolsa han experimentado una rotación sostenida en el puesto de director financiero. Por ejemplo, Adani Enterprises ha tenido 5 directores financieros en el transcurso de 8 años, una señal de alerta clave que indica posibles problemas contables.
• El auditor independiente de Adani Enterprises y Adani Total Gas es una pequeña empresa llamada Shah Dhandharia. Shah Dhandharia parece no tener un sitio web actual. Los archivos históricos de su sitio web muestran que tenía solo 4 socios y 11 empleados. Los registros muestran que paga 32,000 435 INR (2021 dólares estadounidenses en 640) en alquiler mensual de oficinas. La única otra entidad cotizada que encontramos que audita tiene una capitalización de mercado de aproximadamente INR 7.8 millones (US $ XNUMX millones).
• Shah Dhandharia apenas parece capaz de un trabajo de auditoría complejo. Solo Adani Enterprises tiene 156 subsidiarias y muchas más empresas conjuntas y afiliadas, por ejemplo. Además, las 7 entidades clave que cotizan en bolsa de Adani tienen colectivamente 578 subsidiarias y se han involucrado en un total de 6,025 transacciones separadas con partes relacionadas solo en el año fiscal 2022, según las divulgaciones de BSE.
• Los socios de auditoría de Shah Dhandharia que respectivamente firmaron las auditorías anuales de Adani Enterprises y Adani Total Gas tenían tan solo 24 y 23 años cuando comenzaron a aprobar las auditorías. Eran esencialmente recién egresados ​​de la escuela, difícilmente en condiciones de examinar y controlar las finanzas de algunas de las empresas más grandes del país, dirigidas por una de sus personas más poderosas.
• Gautam Adani ha afirmado en una entrevista que "tengo una mente muy abierta a las críticas... Cada crítica me da la oportunidad de mejorar". A pesar de estas afirmaciones, Adani ha buscado en repetidas ocasiones que los periodistas o comentaristas críticos sean encarcelados o silenciados mediante litigios, utilizando su inmenso poder para presionar al gobierno y a los reguladores para que persigan a quienes lo cuestionan.
• Creemos que el Grupo Adani ha podido operar un gran fraude flagrante a plena luz del día en gran parte porque los inversores, periodistas, ciudadanos e incluso políticos han tenido miedo de hablar por temor a represalias.
• Hemos incluido 88 preguntas en la conclusión de nuestro informe. Si Gautam Adani realmente abraza la transparencia, como él afirma, deberían ser preguntas fáciles de responder. Esperamos la respuesta de Adani.

Divulgación inicial: Después de una extensa investigación, hemos tomado una posición corta en Adani Group Companies a través de bonos negociados en EE. UU. e instrumentos derivados no negociados en India. Este informe se relaciona únicamente con la valoración de valores negociados fuera de la India. Este informe no constituye una recomendación sobre valores. Este informe representa nuestra opinión y comentario de investigación, y alentamos a cada lector a hacer su propia diligencia debida. Consulte nuestro descargo de responsabilidad completo en la parte inferior del informe.

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• Fuente: https://techstartups.com/2023/02/06/adani-founder-and-indias-richest-person-lost-more-than-half-of-his-120-billion-after-hindenburg-research-accused-his-company-of-massive-fraud/