Los datos en cadena permiten un nivel notable de transparencia sobre el desempeño de los activos digitales, a menudo en un grado poco común para los activos financieros tradicionales. Un beneficio de esta transparencia es que permite a los analistas e inversores monitorear las tendencias y el impulso del mercado a través de una gama muy amplia de métricas e indicadores.

En este artículo, exploraremos cómo se pueden utilizar los datos en cadena para identificar puntos de inflexión y períodos sostenidos de impulso positivo del mercado para Bitcoin. Exploraremos este concepto a través de la lente de cuatro categorías de análisis en cadena:

• 🟢 Actividad en cadena: Utilizar la actividad y adopción de la red para identificar períodos de crecimiento y expansión de la base de usuarios.
• ???? Rentabilidad del mercado: Identificar períodos en los que el beneficio no realizado en poder de los inversores está mejorando.
• 🔴 Comportamiento de gasto: Detectar períodos en los que hay una entrada de demanda suficiente para absorber la toma de ganancias por parte de los tenedores existentes.
• 🟠 Distribución de la riqueza: Considerando el equilibrio y transferencia de riqueza entre antiguos y nuevos tenedores.

Si bien cada indicador puede considerarse individualmente, también construiremos un índice compuesto como se muestra a continuación para evaluar la fuerza y ​​la dirección del impulso del mercado.

A lo largo de este artículo también demostraremos una variedad de técnicas para analizar y normalizar datos en cadena que pueden resultar instructivas para los analistas.

Actividad y adopción en cadena

El creciente uso de la red Bitcoin es una característica típica durante los períodos de crecimiento, donde la base de usuarios se expande, la actividad de la red aumenta y el precio tiende a apreciarse. Como tal, podemos identificar períodos de impulso positivo a través de métricas que describen un aumento en la actividad en cadena.

Presión creciente de las tarifas

El primer ejemplo utiliza los ingresos por tarifas en cadena como indicador de la demanda de espacio de bloques. La presión tarifaria aumentará cuando los usuarios expresen mayor urgencia y disposición a pagar tarifas elevadas para ser incluidos en el siguiente bloque.

En este caso, hemos aplicado un puntaje Z continuo de 2 años a la proporción de los ingresos de los mineros obtenidos de las tarifas. Esta selección de métricas y transformación de puntuación Z logra dos objetivos:

• Estandariza el conjunto de datos entre ciclos.
• Detecta puntos de inflexión en relación con el último medio ciclo de dos años (por ejemplo, un aumento de las comisiones en relación con un mercado bajista menguante, o una disminución de las comisiones después de un pico del ciclo).

Impulso del volumen de entrada de divisas

También es típico que los volúmenes relacionados con el intercambio y la actividad comercial aumenten durante los períodos de crecimiento de la red. Aquí consideramos los volúmenes de entrada de divisas, ya que se benefician de la heurística de ajuste de entidades de Glassnode y son un indicador más directo de la actividad comercial al contado.

Usaremos una transformación cruzada simple de promedio móvil rápido/lento para esta métrica, buscando períodos en los que el 30D-SMA esté por encima del 365D-SMA. Esto indica que la actividad a corto plazo es mayor que la base de referencia a largo plazo, que es más lenta.

Los analistas también pueden considerar la magnitud de la desviación entre estos promedios móviles, así como su gradiente para identificar indicaciones y divergencias más avanzadas.

Beneficio no realizado y fijación de precios

Una ventaja principal del análisis en cadena es la capacidad de monitorear la base de costo de cada moneda considerando el precio en el que se realizó la última transacción. Podemos utilizar este conjunto de herramientas de ganancias/pérdidas no realizadas para identificar zonas de precios donde un gran volumen de la oferta ha cambiado de manos.

Oferta en tendencia de ganancias

Durante las tendencias alcistas sostenidas del mercado, el precio al contado continúa subiendo por encima de la base de costo de volúmenes crecientes de oferta de monedas (lo que pone esa oferta en "beneficio"). Para suavizar las fluctuaciones diarias, hemos aplicado una 90D-EMA a la métrica total de Oferta en Beneficio [BTC].

Luego podemos identificar períodos de impulso positivo como aquellos en los que el 90D-EMA de oferta en beneficio está aumentando. Aquí utilizamos una función de diferencia de 30 días y la mostramos como un oscilador 🔵. Los valores positivos significan que la oferta total de ganancias ha aumentado en los últimos 30 días.

Un análisis más avanzado puede considerar la magnitud y las divergencias de este oscilador, especialmente en lo que se refiere a los extremos del ciclo (100% de la oferta en ganancias en ATH, y cuando grandes volúmenes cambian de manos cerca de los mínimos del ciclo).

Puntos de inflexión MVRV y AVIV

Otra poderosa herramienta para monitorear los puntos de inflexión en la rentabilidad de los inversores es el índice MVRV. En nuestro informe anterior, Dominar la relación MVRV, establecimos un indicador para rastrear el impulso del mercado basado en una metodología cruzada 365D-SMA.

Más recientemente, desarrollamos el ratio AVIV junto con ARK Invest como parte del Marco económico de Cointime. Consideramos que AVIV es un oscilador de pérdidas y ganancias no realizadas más representativo para los inversores activos. A partir de esto, podemos identificar puntos de inflexión del mercado:

• Impulso positivo: AVIV cruza por encima de su 365D-SMA a medida que mejora la rentabilidad de los inversores, lo que a menudo indica que muchos inversores mantienen monedas con una base de costos ahora favorable.
• Momento negativo: AVIV cruza por debajo de su 365D-SMA a medida que la rentabilidad de los inversores empeora, lo que a menudo indica que muchos inversores están atrapados con una base de costos elevada y bajo el agua.

Tenedores a corto plazo con beneficios

También podemos aprovechar el MVRV del titular a corto plazo para realizar un seguimiento específico de las ganancias o pérdidas no realizadas de la nueva demanda que ingresa al mercado. La comparación de la base de costos de STH con el precio spot proporciona una idea del grado de presión que están experimentando los nuevos participantes del mercado para capitular con pérdidas o para obtener ganancias.

Se puede lograr un indicador de impulso muy simple rastreando los períodos en los que STH-MVRV cotiza por encima o por debajo de 1.0.

Esta variante particular será bastante receptiva (en relación con MVRV y AVIV), ya que solo considera las monedas movidas en los últimos 155 días. Como tal, es bastante sensible a los períodos en los que muchas monedas han cambiado de manos recientemente dentro de un rango de precios específico. A medida que el precio se aleja de ese grupo, cambia drásticamente la posición de pérdidas y ganancias no realizadas de las STH.

Actividad de ganancias/pérdidas y gastos realizados

En la sección anterior, evaluamos los incentivos de pérdidas y ganancias no realizados que impulsan a los participantes del mercado a tomar decisiones. Estas observaciones van bien acompañadas de métricas que describen si los inversores realmente toman medidas en respuesta a estos incentivos.

Por lo tanto, el siguiente paso lógico es evaluar la respuesta del mercado a estas presiones.

Impulso SOPR

La primera métrica que consideramos es el indicador SOPR, que evalúa la magnitud promedio de los eventos de ganancias y pérdidas de los participantes en un día determinado. El objetivo es identificar períodos en los que la toma de ganancias aumenta en relación con una base de referencia de más largo plazo.

Para lograr esto, utilizamos nuevamente una estrategia cruzada de impulso rápido/lento aplicada a la métrica SOPR. También emplearemos nuestra variante SOPR ajustada por entidad para asegurarnos de capturar solo transacciones económicamente significativas y excluir transacciones internas y gastos propios.

La segunda métrica a considerar es la relación entre ganancias realizadas y pérdidas realizadas. Esta herramienta es particularmente sensible durante cambios de régimen como:

• Durante fuertes tendencias alcistas hay relativamente pocas monedas en pérdida. Sin embargo, esto cambia rápidamente durante las correcciones, ya que los compradores recientes entran en pánico y gastan monedas previamente rentables en pérdidas.
• Cerca de los mínimos del ciclo bajista, muchos inversores capitulan ante grandes pérdidas y hay relativamente pocas monedas con ganancias. A medida que el mercado comienza a recuperarse, se produce un aumento espectacular de las ganancias obtenidas en relación con la tendencia bajista anterior.

Nuevamente emplearemos una metodología de cruce de impulso para resaltar los períodos en los que la relación ganancias/pérdidas está experimentando una rápida aceleración en cualquier dirección. Esto ayuda a identificar los puntos de inflexión de la tendencia.

Transferencia de riqueza

Impulso de la cinta SLRV

La característica final que discutiremos es la transferencia de riqueza de inversores a largo plazo a inversores más nuevos y, a menudo, menos experimentados. Normalmente, los fondos de los ciclos se distinguen por una cantidad desproporcionada de riqueza en manos de los tenedores a largo plazo. Por el contrario, los máximos del ciclo suelen estar marcados por una saturación significativa de los tenedores a corto plazo.

El equilibrio de riqueza entre estas dos cohortes puede utilizarse entonces para proporcionar información sobre la posición del ciclo actual.

Para modelar este fenómeno, utilizaremos la métrica SLVR, que compara la riqueza de las monedas de 24 horas con las monedas de 6 meses a 1 año. Se utiliza un cruce de impulso de 30 días a 150 días, como propuso originalmente el autor de la métrica. Inversiones Capriole.

Construcción de un indicador de momento compuesto

Finalmente, se puede construir un índice compuesto de varias de las condiciones antes mencionadas para producir un modelo holístico. El objetivo es evaluar la confluencia entre varias categorías; Rentabilidad, Comportamiento de gasto, Actividad en cadena y del Transferencia de riqueza.

Aquí hemos ponderado cada componente individual de manera uniforme y hemos aplicado una condición simple para marcar en azul cuando se cumplen 4 de 8 condiciones. Históricamente, esto ha identificado períodos en los que el mercado de Bitcoin se encuentra en una tendencia alcista sostenible. También podemos señalar en color violeta cuándo se cumplen las ocho condiciones, lo que indica períodos con un impulso positivo extremadamente fuerte en todas las categorías.

Por el contrario, un valor del índice compuesto inferior a 4 indica que, en términos netos, la mayoría de estas condiciones de impulso son negativas. Esto sugiere que el mercado está experimentando un impulso general negativo, y normalmente se experimenta en todos los mercados bajistas, incluidos los puntos de inflexión iniciales.

Resumen y Conclusiones

Los datos en cadena brindan a los analistas e inversores un grado notable de transparencia sobre el desempeño, la adopción y el posicionamiento de los inversores dentro de los activos digitales. En este artículo, destacamos varios enfoques y marcos para evaluar el impulso del mercado en varias categorías de datos.

Descargo de responsabilidad: este informe no proporciona ningún consejo de inversión. Todos los datos se proporcionan únicamente con fines informativos y educativos. Ninguna decisión de inversión se basará en la información proporcionada aquí y usted es el único responsable de sus propias decisiones de inversión.

Los saldos de intercambio presentados se derivan de la base de datos integral de etiquetas de direcciones de Glassnode, que se acumulan a través de información de intercambio publicada oficialmente y algoritmos de agrupación patentados. Si bien nos esforzamos por garantizar la máxima precisión en la representación de los saldos cambiarios, es importante señalar que es posible que estas cifras no siempre encapsulen la totalidad de las reservas de una bolsa, particularmente cuando las bolsas se abstienen de revelar sus direcciones oficiales. Instamos a los usuarios a tener precaución y discreción al utilizar estas métricas. Glassnode no será responsable de ninguna discrepancia o posible inexactitud. Lea nuestro Aviso de Transparencia cuando utilice datos de intercambio.

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• Fuente: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-06-2024/