La fundadora y directora ejecutiva de Custodia Bank recientemente expresó temores y esperanzas de precios más altos de BTC cuando escribió que solo había un suministro limitado de bitcoins disponible para los ETF al contado de rápido crecimiento. Sin embargo, esto es lo que se equivocó. 

La semana pasada, Caitlin Long, fundadora y directora ejecutiva del Custodia Bank, un banco amigable con las criptomonedas, avivó algunas preocupaciones sobre X, alegando que un suministro limitado de bitcoin (BTC) en las principales mesas de negociación extrabursátiles (OTC) podría representar un desafío para detectar los ETF que intentan obtener bitcoins a medida que las entradas continúan aumentando.

En su o fresa de hueso densoLong escribió que "una fuente creíble" le dijo que "sólo había ~40 #BTC disponibles para la venta a cualquier precio en un momento del miércoles". Esta declaración alimentó la especulación sobre una escasez de bitcoins para estos y, por tanto, una esperada subida de precio. Sin embargo, reveló un malentendido fundamental sobre cómo funcionan realmente los mostradores OTC.

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Dos expertos de venta libre, max boonen, fundador de B2C2, y Yevgeny Gaevoy, el director ejecutivo de Wintermute, recurrió a X para criticar la afirmación de Long. Wintermute y B2C2 son agencias de venta libre, lo que significa que igualar los pedidos de los clientes con el mejor precio disponible en las bolsas o con otros distribuidores.

Esta toma sería aceptable para un tipo con bajo coeficiente intelectual como @PeterSchiff, pero es sorprendente (por decir lo menos) viniendo de @CaitlinLong_ , una “veterana de Wall St de 22 años” según su biografía.

Así es como funcionan realmente los mostradores de venta libre: https://t.co/HNBb35TMcY

—Max Boonen (@maxboonen) Marzo 2, 2024

¿Qué son los mostradores OTC?

Una mesa OTC es básicamente un intermediario que conecta a compradores y vendedores. directa y privada fuera de los intercambios regulares. En el caso de bitcoin, los grandes jugadores utilizan una mesa OTC para comprar y vender BTC. 

Además de los escritorios de agencia como Wintermute y B2C2, también existen los llamados escritorios principales que actúan como creadores de mercado fijando su propio precio y comprando y vendiendo criptomonedas directamente con los comerciantes. 

Según la boonen, mientras que los mostradores de agencia ofrecen simplicidad y transparencia (con una tarifa asociada para facilitar el intercambio), los mostradores principales pueden ofrecer mejores precios. Pero utilizarlos requiere más conocimiento del mercado y confianza en el escritorio.

¿Cómo funcionan los mostradores OTC?

Tanto las oficinas de venta libre de las agencias como las principales tienden a tener un inventario dinámico. Mantienen algo de BTC para facilitar las operaciones y garantizar operaciones fluidas, pero esta cantidad puede fluctuar según las condiciones del mercado y las órdenes de los clientes. 

Con este fin, tienden a no tener a mano grandes cantidades de BTC como lo haría un intercambio tradicional. En cambio, tienen relaciones bien establecidas con los participantes del mercado (como intercambios y mineros) para obtener rápidamente el BTC que necesitan cuando un cliente realiza un pedido. 

Esto es importante porque a menudo pueden facilitar grandes transacciones más rápido que los intercambios tradicionales, ya que no están limitados por la cantidad de compradores y vendedores en el mercado en un momento dado. Más, Los mostradores OTC pueden personalizar sus servicios y atender las necesidades específicas de inversores institucionales o personas de alto patrimonio.

Si bien Long podría haber tenido razón sobre la cantidad de BTC que tienen las mesas OTC, sus afirmaciones son inexactas porque las mesas OTC contienen muy poco BTC por diseño. 

Cómo funcionan los ETF al contado

Los ETF spot de Bitcoin compran bitcoins directamente según la demanda de sus clientes y se asocian con un custodio externo para conservar y almacenar de forma segura los bitcoins físicos que compran. Cuando compras una acción de un ETF de Bitcoin al contado, básicamente eres propietario de una parte de los bitcoins que posee el fondo. 

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Cuando los inversores compran acciones de ETF en una bolsa, el administrador del fondo de ETF utiliza esos fondos para comprar bitcoins en el mercado abierto a través de ventanillas OTC. Luego, el bitcoin comprado se transfiere al custodio del ETF para su custodia. 

Por tanto, el precio de las acciones del ETF refleja directamente el precio de mercado del activo mantenido por el fondo, en este caso, bitcoin.

Por qué el inventario limitado es una característica, no un error

La belleza de las mesas OTC radica en su capacidad de comprar rápidamente bitcoins de diversas fuentes para satisfacer la demanda, en lugar de depender de los bitcoins que ya tienen en su balance.

“¡Ninguno de los tipos de escritorio [OTC] mantiene un 'alijo' de monedas disponibles para la venta! En ambos casos, la ejecución es independiente del acuerdo”, Boonen escribí.

Los mostradores OTC agilizan las operaciones al obtener el BTC que necesitan en función de la demanda, en lugar de introducir las complejidades logísticas y de seguridad que conllevaría tener grandes cantidades de bitcoins.

Como tal, las mesas OTC nunca pueden encontrarse con una escasez de bitcoins para adquirir. Como ocurre con cualquier activo, siempre habrá bitcoins a la venta, pero el precio puede variar según la demanda. Cuanto más esté dispuesto a pagar, más probabilidades tendrá de encontrar un vendedor dispuesto a vender. 

Enfocando en el El inventario limitado de escritorios OTC no da en el blanco. ya que no están destinados a contener grandes cantidades de bitcoins. Su fortaleza radica en su red de liquidez para acceder y mover rápidamente grandes cantidades de BTC dependiendo de la demanda del mismo. 

El modelo de inventario dinámico permite a las mesas minimizar la fluctuación del precio de bitcoin y centrarse en facilitar las transacciones en lugar de mantener los activos a largo plazo.