Alex Félix

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El blog de CoinFund

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Lectura de 9 min

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Hace horas 21

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A medida que nos acercamos a nuestro noveno año de inversión en web3, es un buen momento para reflexionar sobre cómo lo estamos haciendo y hacia dónde queremos ir. CoinFund ha subido el listón para convertirse en un líder de nivel institucional, y realmente creo que nuestra empresa se considerará como el modelo de lo que puede y debe ser una empresa criptográfica profesional. Como equipo, nos esforzamos por evolucionar junto con la oportunidad, refinando y actualizando continuamente nuestro pensamiento y desafiándonos a nosotros mismos con cada punto de datos emergente. Como empresa, hemos madurado en todas las buenas formas y, con suerte, menos en las malas. Trabajamos arduamente para evaluar decenas de empresas y llegar al fondo de temas complejos, riesgos y dependencias. Nuestro liderazgo y equipo mantienen la misma curiosidad que nos llevó a todos a las criptomonedas en primer lugar, y priorizamos la toma de decisiones basada en datos y un enfoque amigable para los fundadores.

Recaudamos más de $550 millones en los últimos 18 meses y anunció hoy que Seed Fund IV ha superado su objetivo de recaudación de fondos, cerrando en $ 158 millones, lo que demuestra la fe y la demanda continuas durante este mercado bajista que impulsará a una generación de fundadores en los que creemos. retornos repetibles para nuestros LP. Cinturón de seguridad.

Una pregunta que comúnmente escuchamos es "¿Quién eres y en qué eres diferente?" He pensado en esto a menudo en el último año mientras observábamos la incertidumbre del mercado mientras continuábamos ganando la confianza de los fundadores, los LP y el talento que contratamos. En el microcosmos criptográfico, a menudo se nos caracteriza como los OG y los criptonativos. El primero es objetivo: fundados en 2015, estamos entre los primeros administradores de inversiones criptonativas del mundo. Esto último es algo más subjetivo. Creo que somos criptonativos porque somos iguales a los fundadores de nuestra industria. Estamos en los protocolos de pruebas internas de la caja de arena tan a menudo como educamos a grandes jugadores tecnológicos y financieros heredados, actuando como un conducto hacia el mundo convencional. También estamos tratando ambiciosamente de construir una empresa web3 muy exitosa y apreciamos todos los detalles y matices que lo hacen tan difícil. Creemos en la tecnología de código abierto y, como todos los que trabajan en web3, hemos experimentado desafíos relacionados con la volatilidad de los activos, las limitaciones tecnológicas, las herramientas inmaduras, la ansiedad por la seguridad, la incertidumbre regulatoria y la custodia de tokens que presentan diferencias idiosincrásicas con el diseño de software tradicional y la empresa. edificio. El equipo de CoinFund de 30 personas no solo comprende las entrañas de lo que los fundadores están construyendo a nivel técnico, sino que también brindamos un nivel de conectividad real al conjunto correcto de usuarios finales y desarrolladores. Y con nuestras experiencias colectivas auténticas, nos sentimos excepcionalmente calificados para anunciar nuestra misión formalizada: para defender a los líderes de la nueva Internet.

¿Quienes somos? Nos encanta lo que hacemos y nos inspiran los fundadores con los que nos asociamos, combinando la obsesión por una Internet abierta con la dedicación para servir a estos socios de manera excelente. La ambición de resolver problemas difíciles para ofrecer una pila de desarrollo de aplicaciones descentralizada es un gran compromiso. En los últimos años hemos aplicado este mismo enfoque a nuestra propia organización. En 2020, invertimos mucho en experiencia operativa y gestión de riesgos antes de que comenzara el último mercado alcista. Hoy, nos encontramos invirtiendo mucho para perfeccionar más ventajas para servir a nuestros fundadores; En lo que va del año, hemos contratado nuevos jefes de Venture Legal, Marketing y Platform.

También somos el equipo que llega temprano. Teniendo en cuenta cómo hemos contextualizado de antemano la oportunidad en web3 para cada nueva generación de fondos de capital de riesgo a lo largo de los años, hubo tres épocas distintas que requirieron previsión para anticipar y crear valor para nuestros LP.

• 2015-2019: Concéntrese en la criptomoneda, la infraestructura y los protocolos: si no podemos probar $ 100 de miles de millones de valor tokenizado, no hay nada para que los picos y las palas brinden el servicio.
• 2020-2022: Indicaciones tempranas de adopción y posicionamiento del consumidor para el crecimiento de la demanda y el producto en DeFi y NFT, así como una infraestructura y un middleware más centrados en el desarrollador
• 2023-2025: Enfoque renovado en la infraestructura en la era posterior a FTX para completar la hoja de ruta de descentralización de extremo a extremo para escalabilidad, interoperabilidad y herramientas de desarrollador con énfasis en la confianza, la seguridad y la experiencia del usuario.
• Estimado 2026+: Finalmente, escalamiento de la demanda y más casos de uso del mundo real. Aplicaciones, aplicaciones, aplicaciones

El tiempo es un componente increíblemente importante para una inversión de riesgo exitosa. Anticipar cómo llegará la demanda en línea para los subsectores criptográficos ha sido notoriamente difícil, ya sea limitada, lenta o volátil. Como reflexiono en los últimos 8 años, tenemos algunas victorias importantes, tanto al hacer inversiones como al evitar conscientemente otras. También ha habido algunos que nos hemos perdido.

Nos posicionamos temprano y bien en las verticales más importantes ahora establecidas, las que tienen evidencia de empresas de $ 5 a 10 mil millones, como infraestructura web3, NFT y DeFi. A raíz de la ola de ICO de 2018, nos dimos cuenta de que centrarse en los fundadores impulsados ​​por una misión dentro de un área emergente (antes de que se volviera popular) generaba una credibilidad duradera y ventajas clave. Si bien no tenemos todos los líderes de categoría en nuestra cartera, y aún es demasiado pronto para juzgar, podemos trazar algunas líneas continuas intencionales en las áreas que evitamos en los primeros años. Decidimos evitar muchos servicios de CeFi debido a la falta de fosos y la limitada experiencia previa entre los fundadores de la empresa. Coinbase comenzó antes de que comenzáramos a invertir en semillas y ya es una gran victoria para los primeros inversores, pero Blockfi, FTX, 3AC, Celsius, Voyager, Genesis y muchos otros fracasaron debido a prácticas comerciales demasiado competitivas u otros problemas autoinfligidos. Calculamos mal los matices clave al generalizar demasiado ciertos subsectores como datos y análisis debido a las pequeñas bases de clientes y las limitadas ventajas de propiedad en código abierto, solo para perder la demanda masiva de los jugadores no criptográficos de servicios básicos de seguridad y cumplimiento. Y expresamos una opinión técnica de que los resúmenes optimistas pueden ser inferiores a los resúmenes de conocimiento cero, sin embargo, es temprano y ambos enfoques parecen haber encontrado el interés de los desarrolladores desde el principio. Si bien no es perfecto, uso este marco para revisar críticamente nuestras tesis anteriores y para ajustar o medir los resultados. En el último mes, nuestras tesis refinadas en estas áreas han llevado a nuevas e interesantes inversiones en superestado para cefi, Chaparrón para el cumplimiento y la inteligencia de amenazas y Neutrón para la escalabilidad modular de blockchain. Además, continuamos impulsando nuestra tesis AI x web3 como un área emergente emocionante con capital de seguimiento para Gensyn (que sembramos a principios de 2022 antes de que comenzara el auge de la IA), así como una nueva inversión en Giza para la inferencia del modelo de IA de contratos inteligentes.

Nos enfrentamos a la duda perenne de franjas del mundo de la tecnología, pero con cada año que pasa hay más materia prima que apunta a la conclusión de que esto es inevitable y la mayor oportunidad de creación de valor a largo plazo mirando hacia el futuro. Los sistemas descentralizados son máquinas de confianza construidas para las redes más grandes y vibrantes imaginables (incluso el nuevo producto Threads de Meta ha señalado un movimiento para adoptar el coordinador de servidores independiente del W3C, ActivityPub). Sin embargo, todavía nos faltan los datos de demanda y una gran cantidad de casos de uso para sentirnos totalmente arraigados en esta vista. El mercado nos ha recordado innumerables veces durante nuestro viaje que, a pesar de mirar hacia el horizonte, el sentimiento puede aumentar y disminuir rápidamente y es probable que el viaje siga siendo volátil. Los ciclos de mercado de Bitcoin de 2011, 2015, 2018 y 2022 registraron reducciones máximas y mínimas del 93 %, 87 %, 84 % y 77 %. respectivamente. En promedio, cada desconexión tomó 333 días, o casi un año, pero cada ciclo de mercado, momento antifrágil y recuperación nos acerca al punto de inflexión. El capital tradicional no tiene que estar totalmente involucrado como lo hacemos nosotros, pero están votando con sus dólares sobre cómo alinearse con nuestra visión y no podría estar más agradecido de tener un grupo tan increíble de asignadores institucionales sofisticados para trabajar. Si es correcto, estos son los tipos de transiciones estructurales que generan beneficios masivos.

En el campo, hemos visto que las valoraciones bajaron considerablemente en el lado privado, especialmente para las empresas de criptografía de etapa media a tardía, y tomó un tiempo para que se desarrollara el reinicio. Como resultado, creo que las valoraciones serán más rígidas y permanecerán más bajas durante algún tiempo, incluso si esta amplia recuperación del mercado ayuda a establecer un piso y comenzar la marcha al alza. La recaudación de fondos en el espacio de riesgo es claramente mucho más difícil en un entorno de altas tasas de interés y los fondos existentes se están desplegando más lentamente. Nuestro análisis interno del primer trimestre de 1 muestra una disminución interanual del 2023 % en la actividad de acuerdos del primer trimestre de 35 a 1 financiaciones totales, pero una caída mucho mayor en dólares invertidos del 2022 % a $286 millones para el trimestre. En las cohortes de inversión semilla y Serie A en las que nos enfocamos, vimos disminuciones de 79% y 2.4% en la cantidad de inversiones y 37% y 13% en dólares invertidos, respectivamente. En marzo, nuestras observaciones de datos nos llevaron a concluir que existe una ligera prima de negociación en infraestructura, con datos observados para los 47 meses anteriores de financiamientos en etapas iniciales con un promedio de valuaciones de $ 20 millones frente a $ 3 millones para no infraestructura. Buscamos constantemente puntos de entrada atractivos a lo largo de los ciclos y rara vez refinamos nuestra estrategia en función de la dinámica del mercado. Los tres ajustes que hicimos durante el año pasado son 33.5) aumentar nuestro enfoque en los roles de líder o co-líder (hemos liderado o co-liderado el 24.3% de los últimos 1 acuerdos), 77) aumentar las reservas de fondos para ayudar a nuestros emprendedores a continuar crecimiento hasta una etapa posterior, los mercados de capital mejoran y 13) renovar el énfasis en la diligencia debida en persona a medida que regresa la vida posterior a Covid.

En los mercados de tokens líquidos, somos optimistas de que los vientos en contra macroeconómicos y criptográficos de base amplia han disminuido, pero con las próximas discusiones regulatorias y una menor liquidez del mercado, es posible que haya grandes oscilaciones de precios. Hoy en día, prácticamente no hay crédito externo disponible, solo el apalancamiento interno dentro de los intercambios o productos y el interés abierto en Ethereum es aproximadamente la mitad del pico de 2021. En el cuarto trimestre de 4 y el primer trimestre de 2021, Génesis prestó $1 mil millones por trimestre. No tengo ninguna duda en mi mente que esta vez habrá más dispersión en el rebote. La actividad fundamental dentro de cada protocolo o aplicación será importante y todavía tenemos que ver desaparecer algunas redes que languidecen. A principios de 2022, antes del último mercado alcista, había 5,100 fichas únicas y en solo dos años se ha quintuplicado aproximadamente a 26,324 (CoinMarketCap, 17 de julio de 2023). Sin embargo, nuestro indicador clave de régimen de mercado alcista-bajista se ubica positivamente por encima del promedio móvil de 150 días, lo que ayuda a respaldar la opinión de que estamos en las primeras entradas del próximo régimen de mercado alcista.

Extendemos nuestro más sincero agradecimiento a todos los inversores, empleados y empresas que han sido fundamentales en nuestro viaje durante los últimos ocho años. Su inquebrantable apoyo, confianza y colaboración han impulsado nuestro crecimiento y éxito. Estamos agradecidos por las relaciones que hemos construido, las lecciones aprendidas y los hitos logrados juntos. De cara al futuro, seguimos comprometidos con nuestras raíces criptográficas y con el apoyo a la innovación, la excelencia y la creación de valor en la industria web3 en constante evolución.

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