Semana por delante del 4 al 8 de marzo

• Lun: IPC suizo (febrero), PIB de Corea del Sur (cuarto trimestre), IPC japonés de Tokio (febrero),
• Mar: Supermartes primario de EE. UU., final del PMI de servicios de Caixin de China (febrero), final del PMI de servicios y compuesto de EZ/UK/EE. UU. (febrero), PPI de EZ (enero), PMI de servicios ISM de EE. UU. (febrero), IPC de Corea del Sur (febrero)
• Mié: Anuncio del BoC, PIB australiano (cuarto trimestre), balanza comercial alemana (enero)
• Jue: Anuncio del BCE, datos salariales japoneses, balanza comercial china (febrero)
• Vie: Producción industrial e IPP de Alemania (enero), PIB de la zona euro revisado (cuarto trimestre), informe de empleo de EE. UU. (febrero), informe de empleo de Canadá (febrero)
• Sábado: Inflación china (febrero)
• Dom: PIB japonés (R)

Nota: Las vistas previas se enumeran en orden de días.

China dos sesiones (lunes/martes):

La élite política y los legisladores de China están listos para reunirse para las sesiones legislativas anuales del país. El evento, denominado "dos sesiones", establecerá presupuestos y establecerá los planes de Beijing para la economía, el comercio, la diplomacia y el ejército del país. Algunos también señalan una posible reevaluación de las estrategias económicas con un claro enfoque en estimular la demanda interna. Desde una perspectiva de mercado, es necesario restablecer la confianza en una China en la que se puede invertir. El Financial Times informó que los reguladores están tomando medidas para mantener estable el tipo de cambio en un intento por aumentar la confianza en la moneda y la economía chinas antes de la reunión. El sentimiento en las acciones chinas también ha sido bajista. Las autoridades chinas han intervenido recientemente y los reguladores han dicho a los fondos cuantitativos que pongan fin a una popular estrategia de alto apalancamiento: “La salida gradual ayudaría a evitar ventas masivas drásticas, dijeron las fuentes. El Global Times de China, citando a analistas, sugiere que el evento de este año probablemente se centrará en "discutir cómo proceder con el desarrollo de alta calidad de la economía y cómo impulsar aún más la confianza en la economía china". Los analistas de ING esperan que las dos sesiones mantengan el objetivo del PIB. Previsiones de ING: PIB en torno al 5% (frente a “alrededor del 5%” en 2023), inflación en torno al 3% (frente a “alrededor del 3%” en 2023), nuevo empleo urbano en torno a 12 millones (frente a “alrededor de 12 millones” en 2023), desempleo urbano Tasa de alrededor del 5.5% (frente a “alrededor del 5.5%” en 2023), déficit fiscal de alrededor del 3.5% (frente al “3%” en 2023) y emisión especial de bonos gubernamentales de 4 billones (frente a “3.8 billones” en 2023).

IPC suizo (lunes):

Los datos del IPC de febrero atraerán un poco más de atención de lo normal, ya que incluirán la última estimación de las presiones sobre los precios de alquiler; El 23 de enero, Jordan dijo que esperaba cierta presión inflacionaria por parte de los alquileres, aunque también esperaba una aceleración de los precios durante enero. Sin embargo, la cifra de enero fue notablemente más fría de lo previsto: 1.3% frente a lo esperado y anterior de 1.7% (el SNB pronosticó 1% en el primer trimestre) y provocó un cambio significativo en la fijación de precios del mercado a más del 1.8% de posibilidades de un recorte en marzo frente a alrededor. 50% prelanzamiento (actualmente 25%). Los datos de febrero serán analizados en busca de cualquier indicio de que la impresión de enero no fuera indicativa del contexto de precios (posible, dado que enero es a menudo un período de informe más volátil) y, como se mencionó, en busca de signos de presiones sobre los alquileres. La última actualización de alquileres se proporcionó en noviembre y vio el índice aumentar un 60% intertrimestral o un 1.1% interanual, un nivel considerado aceptable y provocó un cambio moderado en los precios de cara a la reunión de diciembre.

IPC de Tokio (lunes):

Los datos de inflación de Tokio para febrero se publicarán a principios de la próxima semana, lo que se considera un indicador adelantado de la tendencia de los precios nacionales, mientras que los participantes estarán atentos a los datos para ver si hay una mayor desaceleración después de que el IPC subyacente en la capital de Japón se desaceleró por tercer mes consecutivo. en enero a su nivel más bajo en casi dos años. Como recordatorio, la inflación de Tokio en enero fue más baja de lo esperado, con un IPC general del 1.6% frente al exp. 2.0% (antes 2.4%) y IPC Ex. Alimentos frescos al 1.6% frente a Exp. 1.9% (antes 2.1%), que fueron sus lecturas más bajas desde marzo de 2022, mientras que el IPC Ex. Fresh Food & Energy registró su ritmo de aumento más lento en 11 meses, un 3.1% frente a Exp. 3.4% (antes 3.5%). El debilitamiento de los datos de inflación de Tokio se vio favorecido por una disminución de los costes de la energía y los servicios públicos, mientras que el aumento de los precios del alojamiento había disminuido y también hubo una moderación en el ritmo de aumento de los precios de los alimentos procesados, lo que suavizó el golpe de los mayores impulsor al alza de la inflación. Además, los datos de inflación nacional de Japón en enero también mostraron una disminución por tercer mes consecutivo hasta alcanzar su nivel más bajo en 22 meses, pero fueron más firmes de lo esperado e igualaron el precio objetivo del banco central con un IPC nacional subyacente del 2.0% frente al exp. 1.8% (antes 2.3%).

Súper martes de primarias de EE. UU. (martes):

El supermartes es el día más ocupado del calendario electoral previo a la convención. Para los demócratas, lo que está en juego es mínimo, dado que el actual presidente Biden tiene esencialmente garantizada la nominación. Para los republicanos, la narrativa no es tan clara, ya que el expresidente Trump todavía enfrenta la oposición de Nikki Haley. Sin embargo, Trump ha tomado una ventaja dominante en la carrera y es poco probable que las primarias del Súper Martes alteren esta narrativa. Por lo tanto, salvo que Haley sorprenda significativamente, la reacción del mercado bien puede ser mínima y acorde con las primarias hasta el momento. Después del martes, la atención se centra en cuándo Haley sale de la carrera (se ha comprometido al menos al Súper Martes) o, en su defecto, cuándo Trump alcanza el umbral de 1215 delegados necesarios para asegurar la nominación. Recientemente, el equipo de Trump estimó que esto podría ocurrir tan pronto como el 12 de marzo, cuando se celebren cuatro primarias. Hasta ahora, Trump ha ganado 119 delegados frente a los 22 de Haley.

PMI de servicios ISM de EE. UU. (martes):

Actualmente se espera que el titular se reduzca un poco a 53.3 en febrero frente al 53.4 de enero. En sus datos preliminares del PMI del mes, S&P Global señaló que la actividad comercial preliminar de servicios en Estados Unidos cayó a un nuevo mínimo de tres meses de 51.3 (desde 52.5). El compilador de la encuesta dijo que “sin embargo, el crecimiento del sector de servicios ha disminuido ligeramente, al igual que la confianza en las perspectivas para el próximo año entre los proveedores de servicios, lo que refleja en parte un cierto retroceso en la medida en que se espera que las tasas de interés caigan en 2024”. Aún así, S&P acoge con agrado la noticia de que tanto el sector manufacturero como los servicios están nuevamente en territorio de expansión por primera vez en tres meses. Añadió que la expansión iba acompañada de presiones moderadas sobre los precios. “Aunque aumentó ligeramente en febrero, el indicador de los precios de venta de bienes y servicios de la encuesta continúa a un nivel consistente con el logro de la meta de inflación del 2% por parte de la Reserva Federal, y una nueva caída en el crecimiento de los costos al nivel más bajo desde octubre de 2020 sugiere que los precios Las presiones seguirán siendo moderadas en los próximos meses”.

Presupuesto del Reino Unido (miércoles):

La próxima semana la atención en el Reino Unido se centrará principalmente en el aspecto fiscal, más que en el monetario, cuando el Canciller Hunt del Reino Unido presente su presupuesto de primavera. Desde una perspectiva política, el Canciller está bajo una inmensa presión por parte de su partido para reducir los impuestos en un intento de cambiar la suerte del Partido Conservador antes de las elecciones generales de este año. En términos de lo que el Canciller realmente puede “sacar del sombrero”, los economistas de Pantheon Macroeconomics anticipan un paquete fiscal de GBP 20 mil millones con el margen de maniobra otorgado al Canciller basado en las dos reglas fiscales siguientes; 1) “se debe pronosticar que la relación deuda pública/PIB disminuirá dentro de cinco años” y 2) “el endeudamiento del sector público debe estar por debajo del 3% del PIB en el mismo año”. A Hunt se le ha concedido más “margen de margen” para gastar debido a los menores niveles de endeudamiento desde la Declaración de Otoño y el Primer Ministro espera que la OBR reduzca su pronóstico de endeudamiento para 2023/24 a 114 mil millones de libras esterlinas desde 123.9 mil millones de libras esterlinas. En cuanto a cómo se implementarán los recortes de impuestos, el primer ministro anticipa una combinación de congelación de los impuestos sobre el combustible, reducciones del impuesto sobre la renta y algunas medidas para apoyar el mercado inmobiliario. Goldman Sachs sugiere que el tipo básico del impuesto sobre la renta podría reducirse en 2 peniques, sin embargo, los murmullos del Tesoro han calificado una medida equivalente para el seguro nacional como “imposible en este momento”. Como tal, el Canciller podría verse obligado a aumentar los impuestos en otros lugares mediante medidas como aumentar los impuestos a los cigarrillos electrónicos y al tabaco. Si bien la política de la situación impulsará a Hunt a hacer todo lo posible para reducir la carga de los contribuyentes del Reino Unido, los acontecimientos de septiembre de 2022 a través del minipresupuesto Truss siguen a la vanguardia del sentimiento de los inversores y, por tanto, de todo lo que parezca una falta. La falta de prudencia fiscal podría provocar movimientos descomunales en el espacio de tasas del Reino Unido, que luego podrían tener cierto efecto indirecto en la política monetaria. Dicho esto, bajo el supuesto de que las medidas presupuestarias cumplan con las reglas fiscales, ING opina que recortes impositivos considerables "añadirían un mayor impulso al Banco de Inglaterra para mantener los tipos sin cambios por un poco más de tiempo". Finalmente, con respecto al mandato de endeudamiento de los Gilt, Morgan Stanley espera que la cifra de emisión bruta en 2024/25 disminuya de 252.7 mil millones de libras esterlinas a 257 mil millones de libras esterlinas.

Anuncio del BoC (miércoles):

El consenso espera que el BoC mantenga su tasa de interés oficial en 5.00%, y los analistas proyectan que el primer recorte de tasas se producirá en la reunión del banco central en junio, según una encuesta de Reuters. La encuesta señala que si bien la inflación ha vuelto a caer dentro de la tasa objetivo del BoC de 1-3% (en 2.9% interanual el último año), los responsables de las políticas aún no están convencidos de que la alta inflación se haya resuelto todavía, particularmente porque los costos de vivienda siguen siendo elevados. BMO dijo que “el riesgo es que el primer recorte de tipos se produzca después de junio. Si el banco va a cometer un error aquí, es que mantendrá una política demasiado restrictiva durante demasiado tiempo para asegurarse de que la inflación regrese a su objetivo o incluso baje", y agregó que "también les preocupa una renovada repunte en el mercado inmobiliario y, más recientemente, tienen el factor adicional de que el dólar canadiense ha comenzado a debilitarse nuevamente. La encuesta de Reuters añadió que no había un consenso claro sobre el número de recortes de tipos que se producirían este año, pero alrededor del 70% de los economistas encuestados esperan recortes de 100 puntos básicos o menos.

PIB australiano (miércoles):

Los datos del PIB australiano para el cuarto trimestre están programados para el próximo miércoles, lo que proporcionará una medida de la salud de la economía después de las lecturas algo mixtas del tercer trimestre. Los datos anteriores de crecimiento económico de Australia mostraron que el crecimiento económico no cumplió con las expectativas y se desaceleró al 4% frente al Exp. 3% (antes 0.2%) para igualar su crecimiento trimestral más débil en dos años, aunque el PIB interanual superó las previsiones y mantuvo el ritmo de expansión del 0.4% frente al exp. 0.4% (antes 2.1%). El débil crecimiento trimestral se vio favorecido por la demanda final interna, que contribuyó con 1.8 puntos porcentuales al crecimiento del PIB y el gasto público aumentó un 2.1% y representó un aumento de 0.5 puntos porcentuales del PIB con planes de beneficios sociales de los gobiernos estatal y federal, como el Fondo de Alivio de la Ley de Energía y La expansión del Subsidio de Cuidado Infantil fue el principal contribuyente, mientras que el capital y la inversión privada también continuaron aumentando. Por el contrario, las industrias de bienes se debilitaron: las industrias minera y agrícola cayeron un 1.1% y un 0.2%, respectivamente, mientras que los servicios públicos cayeron un 1% en medio de una menor demanda de calefacción durante el trimestre. Además, el PIB per cápita había disminuido por tercer trimestre consecutivo y si no fuera por el crecimiento de la población o el gasto público, la economía se habría contraído. De cara al futuro, las expectativas son que el PIB de Australia en el cuarto trimestre mantenga su expansión intertrimestral del 3.5% y que el crecimiento interanual se desacelere del 2.6% al 3%. Además, las otras métricas de la actividad económica en el cuarto trimestre han sido mixtas, ya que el comercio minorista y el gasto de capital superaron las previsiones, pero el IPC y los trabajos de construcción realizados fueron más suaves de lo esperado, mientras que los datos mensuales del PMI manufacturero y de servicios estuvieron en territorio de contracción de octubre a diciembre.

Anuncio del BCE (jueves):

Se espera que el BCE vuelva a mantener los tipos sin cambios y los mercados asignan un 94% de posibilidades de que se produzca tal resultado. La reunión anterior transcurrió sin grandes alardes y el Consejo de Gobierno se mantuvo a la expectativa mientras los responsables de la formulación de políticas seguían el progreso de la inflación para regresar al mandato del 2%. En términos de evolución desde la reunión anterior, el IAPC general retrocedió hasta el 2.6% en febrero desde el 2.8%, mientras que el indicador básico cayó hasta el 3.3% desde el 3.6%. Desde una perspectiva de crecimiento, el PIB del cuarto trimestre registró un 4% frente a la contracción del 0% observada el mes anterior, mientras que los datos más oportunos del PMI vieron el PMI de servicios de toda la zona euro aumentar a 0.1 desde 50.0, el sector manufacturero cayó a 48.4 desde 46.1, dejando el compuesto a 46.6 frente al anterior. 48.9. El informe adjunto señalaba que "el último PMI da esperanzas de una recuperación en la eurozona". Los comentarios recientes de los funcionarios del BCE siguen apuntando a que no hay ninguna intención inminente de bajar las tasas; la presidenta Lagarde observó que el BCE “aún no ha llegado” en lo que respecta a la inflación, mientras que la mayoría de los funcionarios desean ver el resultado de los datos salariales de abril (publicados después de la reunión de abril). En términos de un cronograma para el primer recorte, el conocido paloma Stournaras de Grecia no anticipa uno hasta junio y los mercados en general se ajustan a este punto de vista, asignando un 47.9% de posibilidades de tal resultado. En la comunidad de analistas, 92/46 encuestados por Reuters esperan una reducción en junio, 73 esperan abril y 17 esperan una reducción en el segundo semestre. Con respecto a las perspectivas para todo el año, los mercados anticipan un total de 10 puntos básicos de flexibilización de las políticas, mientras que la visión media de los analistas espera 2 puntos básicos. Para las proyecciones macroeconómicas adjuntas, los analistas del Danske Bank esperan (por primera vez en el ciclo de alzas) que “las proyecciones del personal muestren que la inflación alcanzará el objetivo del 86% tanto en 100 como en 2”, y que la proyección del IAPC para 2025 se reducirá a 2026% desde 2024% debido a “datos de inflación recientes más bajos de lo esperado, expectativas de inflación ancladas y futuros de energía más bajos”.

Datos salariales japoneses (jueves):

Actualmente no hay expectativas para los datos, pero la publicación podría atraer cierta atención dado el enfoque del Banco de Japón en los salarios junto con el reciente IPC más alto de lo esperado. Las cifras del gasto de los hogares también se publicarán al día siguiente. Sin embargo, el Banco de Japón sigue de cerca las próximas negociaciones salariales de primavera. El Gobernador Ueda, en la conferencia del BoJ de enero, sugirió que el número de empresas que han decidido aumentar los salarios en las negociaciones salariales de primavera de este año es mayor que el año pasado por esta misma época, y destacó que incluso si los salarios reales son negativos y las perspectivas son positivas, una el cambio de política es posible. El ex responsable de políticas del Banco de Japón, Sakurai, dijo el 22 de febrero que el Banco de Japón podría poner fin a las tasas negativas en marzo si los aumentos salariales de este año superan el 4%, aunque existe la misma posibilidad de que espere hasta abril. Añadió que el Banco de Japón parece estar completamente preparado para una salida; es una cuestión de cuándo el gobernador Ueda hará una llamada.

Balanza comercial china (jueves):

Actualmente no hay pronósticos para los datos de la balanza comercial pero, como es habitual, las métricas se utilizarán como indicador de la demanda interna y externa. En cuanto a la publicación, los datos de enero no se publicaron el mes pasado en medio de las vacaciones del Año Nuevo chino. En términos de la publicación vista en enero, las exportaciones chinas crecieron a un ritmo más rápido en diciembre, 2.3% (exp. 1.7%, anterior 0.5%). Sin embargo, las importaciones no alcanzaron las previsiones con un +0.2% (exp. +0.3%, anterior -0.6%), lo que indica una demanda frágil. Vale la pena señalar que los datos se publicarán después de las dos sesiones de China en las que algunos señalan una posible reevaluación de las estrategias económicas con un claro enfoque en estimular la demanda interna.

Informe de empleo de EE. UU. (viernes):

Se espera que la economía estadounidense haya agregado 188 nóminas no agrícolas en febrero, enfriándose el ritmo de adiciones de nóminas respecto de los 353 reportados en enero. Los analistas dijeron que los datos de febrero probablemente se verán respaldados por las condiciones climáticas inusualmente más suaves del mes. Se prevé que la tasa de desempleo se mantendrá sin cambios en el 3.7% (las proyecciones de diciembre de la Reserva Federal prevén que el desempleo terminará este año en el 4.1% y luego se mantendrá allí durante el transcurso de su rango de pronóstico). Capital Economics se muestra escéptico respecto de que la aceleración del crecimiento del empleo en diciembre y enero marque un resurgimiento genuino de la demanda laboral, señalando que los datos del PMI de S&P Global, las encuestas regionales de la Reserva Federal y el indicador de intenciones de contratación de la encuesta NFIB, así como la tendencia a la baja en las ofertas de empleo aluden a condiciones de enfriamiento en los próximos meses. Mientras tanto, se espera que los ingresos medios por hora aumenten un 0.2% mensual, enfriándose con respecto a la tasa del +0.6% observada en enero. CapEco está por debajo de la opinión de consenso sobre AHE, con ganancias de solo +0.1% mensual, y prevé que la tasa anual retroceda al 4.3% interanual desde el 4.5% en enero. Explica que la caída de las horas trabajadas en enero se concentró en los sectores minorista y de ocio mal remunerados, y sostiene que el aumento de los ingresos medios de enero fue una distorsión relacionada con el tiempo, observando que durante las últimas tres perturbaciones meteorológicas, los ingresos medios por hora aumentaron en un promedio de 0.44 % en el mes afectado por el clima y luego sólo el 0.13% en el mes siguiente.

Este artículo apareció originalmente en graznido.

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