En las últimas semanas, hemos hablado con docenas de fundadores de empresas emergentes, incluidos los CEO de compañías de cartera y los nuevos fundadores que están considerando recaudar capital, sobre el desarrollo de la crisis COVID-19 y el efecto en los mercados de capital privado. En estas conversaciones, surgen las mismas preguntas:

• ¿Debo retrasar mis planes de recaudación de fondos hasta que la crisis disminuya?
• ¿Qué impacto tendrá esto en las valoraciones y los tamaños redondos?
• ¿Deberíamos considerar alterar nuestro plan de negocios?
• ¿Cómo puedo posicionarme mejor para recaudar fondos con éxito en el clima actual?

La crisis de COVID-19 se está desarrollando rápidamente y no hay forma de saber qué depara el futuro, pero podemos mirar la historia para ayudar a responder estas preguntas. Aunque este período será indudablemente diferente a las recesiones del pasado, la historia a menudo tiende a repetirse. [ 1 ]

¿Qué esperar

Menos capital disponible

Después de varios años favorables a la recaudación de fondos, los VC supuestamente reposan sobre tres años de polvo seco, lo que significa que es poco probable que la actividad caiga por un precipicio. Sin embargo, después de las caídas en el valor de sus carteras que cotizan en bolsa, los LP pueden verse sobreponderados en inversiones alternativas, como VC, por lo que las nuevas inversiones de LP en fondos pueden ser limitadas. Además, con las posibilidades de más acciones líquidas de bajo precio, puede haber muchas ofertas atractivas fuera de VC para que se concentren.

Conocido como el "efecto denominador", Este fenómeno se observó en las recesiones pasadas, y es probable que comience a afectar a las startups que plantean rondas de seguimiento a mediano plazo, con rondas menores y, en última instancia, también más pequeñas. Este efecto también puede ser aumentado por los participantes no tradicionales, como las VC corporativas y las oficinas familiares que reducen su exposición al capital de riesgo.

Ciclos más largos de recaudación de fondos

Datos del libro de notas desde 2008 muestra que el tiempo entre la primera y la segunda recaudación de fondos de una compañía alcanzó un máximo de 2.1 años en 2008, en comparación con 1.7 años en 2010. A medida que los inversores se vuelven más conscientes del riesgo y aplican más escrutinio, las compañías deben esperar extender su pista para no ser atrapados poco antes del próximo aumento.

Valoraciones deprimidas y reducciones de incremento entre rondas

Esto es simplemente una cuestión de oferta y demanda. A medida que los inversores se vuelven más exigentes y el capital para nuevos fondos parece cada vez más limitado en el futuro cercano, la demanda de los inversores puede caer. Mientras tanto, la oferta se mantiene relativamente constante, lo que resulta en una disminución de los precios. Entre el primer trimestre de 1 y el cuarto trimestre de 2008, valoraciones disminuido en 27.3%.

Mientras tanto, los aumentos de valuación entre rondas también se han reducido en períodos recesivos, con incrementos de valuación de 2008 promediando 1.35x vs. 1.6x - 1.8x durante períodos no recesivos.

Mayor selectividad y escrutinio de los inversores.

A medida que los fundamentos económicos se deterioran, los inversores naturalmente aplicarán más escrutinio a las posibles inversiones. Más allá de esto, los VC estarán interesados ​​en proteger su tasa interna de rendimiento (TIR). Las cosechas de fondos de recesiones anteriores han registrado típicamente TIR más bajas. Incluso los inversores de primer nivel no han sido inmunes: Sequoia Capital IX (cosecha de 1999) y X (cosecha de 2000) registraron -6.1% y -31.0% de TIR, respectivamente. Para minimizar el daño económico y de reputación, los VC probablemente aplicarán un peine de dientes más fino a sus prácticas de abastecimiento y diligencia debida, mientras que los ciclos de despliegue serán más largos a medida que los VC busquen "diversificar el tiempo".

Más allá de eso, los inversores bien pueden cambiar sus preferencias de sector y perfil, ya no toleran modelos de negocio menos eficientes, sino que asignan más a perfiles como software, en comparación con negocios de bajo margen bruto y capital pesado.

Ángel, semilla y rondas de etapa temprana

Si bien es probable que los tamaños redondos, las valoraciones y la tasa de actividad de inversión disminuyan, por el lado positivo, en las etapas de Angel y Seed la actividad ha sido históricamente sólida. Aparte de un muy reducción moderada en el volumen de negocios En la segunda mitad de 2008, la actividad del negocio de los ángeles y las semillas continuó aumentando. Si bien es difícil precisar exactamente por qué, puede haber sido impulsado por la naturaleza más altruista de la inversión de los ángeles y por los cheques de menor tamaño requeridos en esta etapa.

Posicionar su startup para el éxito

El fundador de Y Combinator, Paul Graham, escribió en 2015 que un inicio puede ser "predeterminado vivo" o "predeterminado muerto". En pocas palabras, si la tasa de quema de una startup se mantiene constante y su crecimiento de ingresos continúa como lo ha hecho en los meses anteriores, ¿puede la empresa llegar al punto de equilibrio con el efectivo restante? Si la respuesta es sí, el inicio está vivo por defecto; si no, es por defecto muerto. En un entorno de recaudación de fondos más difícil, es comprensible que los inversores sean cada vez menos propensos a financiar nuevas empresas "muertas por defecto".

Por lo tanto, estar vivo por defecto. Aquí hay un útil ordenador para averiguar cuál eres.

¿Cómo puedes mejorar el perfil de tu empresa?

• Una operación más delgada disminuirá la velocidad de combustión; Al reducir sus gastos no básicos, puede ampliar su pista y alcanzar la rentabilidad antes.
• Sea estratégico con sus decisiones de inversión, por ejemplo, ¿tiene más sentido gastar en anuncios digitales caros en busca de un rápido crecimiento, o invertir ese mismo dinero en canales de mayor ROI con clientes más exigentes?

Más allá de eso, recauda más ahora mientras puedas. Las compañías de recaudación de fondos para extender su pista 12-18 meses ahora deberían considerar 18-24 meses hasta la próxima ronda. Los mercados de capital privado pueden permanecer activos a corto plazo, por lo que puede aprovechar la oportunidad para apuntalar su balance general para los tiempos más difíciles que se avecinan. Obtenga más información sobre la recaudación de fondos en SeedInvest.

Lo más importante es mantenerse saludable, lavarse las manos y ayudar a aplanar la curva del virus manteniendo la distancia social. Sin su salud y la de todos los demás, nada de lo anterior importará.

Recursos útiles

• ¿Qué podría significar el coronavirus para la economía global?Harvard Business Review)
• El Departamento de Trabajo de EE. UU. Ofrece orientación sobre cuestiones relacionadas con los salarios de COVID-19Benesch)
• Requisitos de licencia pagada de emergencia para empleadores privados con menos de 500 empleados (Benesch)
• Consejos para liderar de forma remota (Gallup)
• Impulsar la salud inmunológica para proteger contra el coronavirus (Centro Blum para la salud)
• Preparación para pandemias en el lugar de trabajo y la Ley de Estadounidenses con Discapacidades (La Comisión de Igualdad de Oportunidades de Empleo de EE. UU.)
• Coronavirus COVID-19: hechos y percepciones (McKinsey & Company)
• Prevención de pandemónium pandémico: una guía para el empleador sobre estrategias prácticas (Fox Rothschild)
• Cómo trabajar eficazmente a distancia (Aleta roja)
• Orientación sobre la preparación de lugares de trabajo para COVID-19 (Osha)
• 5 C (prácticas) para liderar en una crisis / recesión (Ampliar)
• COVID-19: Guía comercial de EE. UU. (Medio)
• Consejos comerciales para navegar en este momento incierto (Empresa)
• Google está asignando créditos publicitarios para pequeñas y medianas empresas (Google)
• Préstamos de emergencia de Coronavirus: Guía y lista de verificación para pequeñas empresas (Cámara de Comercio de EE.UU.)
• Lista de los 100 principales prestamistas de la SBA (SBA)
• Guía de Stroock sobre la línea de vida de préstamos comerciales de la Ley CARES (Trazo)
• Coronavirus (COVID-19): Orientación comercial - Ley de respuesta ante pandemias (Perkins Coie)
• Asistencia para pequeñas empresas (Departamento del Tesoro de los Estados Unidos)

El puesto Una guía del fundador para navegar COVID-19 apareció por primera vez en SeedInvest.

Fuente: / blog / seedinvest / founders-guide-to-navigating-covid-19