Mientras las autoridades indonesias trabajan para elevar los estándares en la floreciente industria de préstamos entre pares del país, es inevitable que los actores más pequeños y débiles sean eliminados. Es sorprendente, por tanto, que los mayores problemas hayan aparecido en uno de los mayores actores del sector: Investree Group.

Según los informes, el cofundador y director ejecutivo de la empresa, Adrian Gunadi, ha presentado su dimisión. También enfrenta acusaciones de mala conducta, según un informe de Deal Street Asia.

Investree se enfrenta a una crisis de liquidez y a una crisis diplomática con sus inversores y socios en un momento en el que sus principales competidores están prosperando. De hecho, la fintech P2P en Indonesia es rentable, pero no en Investree.

Sector estable

Siguiendo las nuevas reglas emitidas por Otoritas Jasa Keuangan (OJK), el regulador de valores de Indonesia, las plataformas de préstamos fintech comenzaron a reportar ganancias netas en enero de 2023. En el verano del año pasado, las 102 fintech P2P registradas habían registrado una ganancia neta colectiva de 29 millones de dólares.

Los mayores competidores de Investree parecen gozar de buena salud, incluidos Koinworks y Modalku (la rama local de las Sociedades de Financiación), así como empresas que compran ahora y pagan después, como Kredivo.

Afortunadamente, el destino de Investree no afectará la estabilidad financiera general de Indonesia. Si bien estas fintech son canales valiosos para las ramas crediticias de los bancos, las regulaciones tanto del OJK como del Bank Indonesia, el banco central, limitan la exposición de los bancos a los prestatarios P2P.

socio bancario

Investree es uno de los mercados P2P más antiguos de Indonesia, fundado en 2015 en Singapur (su entidad legal en Indonesia se llama Investree Radhika Jaya).

Tiene asociaciones con muchos bancos. Entre ellos se incluyen pesos pesados ​​comerciales como Bank Mandiri y Bank Danamon Indonesia, grandes prestamistas estatales como Bank Rakyat Indonesia y bancos centrados en lo digital como Bank Jago.

Utilizando estos balances, Investree dice que ha distribuido 14 billones de rupias (888 millones de dólares) en préstamos a mipymes (incluidas pequeñas empresas en Filipinas y Tailandia). Eso es menos que los 37 billones de rupias en préstamos distribuidos en la plataforma de Modalku en Indonesia, pero aproximadamente lo mismo que los volúmenes de Koinworks. (Esas cifras representan todos los préstamos acumulados).

La matriz de Investree en Singapur también posee una participación en un banco indonesio, Bank Amar, cuya licencia fue renovada como banco totalmente digital en 2014 por su propietario, el conglomerado de Singapur Tolaram Group. Investree adquirió participaciones en Bank Amar por etapas, culminando con una participación del 18.4 por ciento lograda en 2022.

Tanto para Bank Amar como para Investree, la lógica era simple: combinar fuerzas para construir un banco digital para micro, pequeñas y medianas empresas (MIPYMES).

Puentes ardientes

Investree comenzó brindando soluciones comerciales como facturación electrónica y gestión de inventario. Pero pronto evolucionó hasta operar un mercado de préstamos, lo que permitió a los bancos otorgar préstamos a una base de clientes que no tocarían sin un intermediario digital.

Juntos, Bank Amar e Investree planearon convertirse en el mayor proveedor financiero para PYMES en Indonesia.

Por razones aún no conocidas, pero probablemente puestas de manifiesto por las diversas reformas de OJK, Investree experimentó un aumento en los préstamos morosos que parece haber aparecido en sus libros sólo a finales del año pasado.

Debido a que estos incumplimientos se transfieren al prestamista original, Investree ha quemado algunas de sus relaciones bancarias y varios prestamistas han entablado procedimientos judiciales contra Investree.

Entra en Qatar

La fintech también está alejando a los inversores. En octubre pasado completó una financiación masiva, una de las más grandes del Sudeste Asiático, una ronda de financiación Serie D de 220 millones de euros (231 millones de dólares).

Uno de los patrocinadores estratégicos fue JTA International Holdings, un grupo inversor con sede en Qatar. Las dos partes acordaron establecer una empresa conjunta en Doha, que se denominará JTA Investree Data Consultancy.

Hay poca información pública sobre JTA. Su director ejecutivo y cofundador es Amir Ali Salemi y la empresa invierte en una variedad de sectores. Se parece a Temasek, el holding de inversiones del gobierno de Singapur, pero no hay información en línea sobre quién es el propietario de JTA.

Independientemente de la medida en que JTA sea un fondo de riqueza cuasisoberano o simplemente el vehículo de intereses comerciales bien conectados, había invertido dinero en Investree con el objetivo de llevar la tecnología de Investree (como su modelo de puntuación) y su espíritu empresarial a Medio Oriente. , y más allá.

Corredor de poder

Puede que la JTA tenga en sus manos el destino de Investree, pero hay otros inversores involucrados. Las rondas de financiación anteriores incluyeron a MUFG Innovation Partners de Japón y BRI Ventures (una unidad de Bank Rakyat Indonesia), así como a ResponsAbility Investments de Suiza.

Sin embargo, son los qataríes quienes, según se informa, aún no han transferido el dinero de la ronda Serie D a Investree, exacerbando así la crisis de liquidez de la fintech. ¿JTA cumple con su compromiso y esencialmente rescata a los demás accionistas? ¿O la JTA decide que le mintieron y se marcha?

Su decisión tendrá en cuenta si los problemas de Investree son pasajeros y pueden disimularse con efectivo, o si los inversores simplemente estarían desperdiciando dinero bueno tras mal. Quizás insistan en nuevos términos, como que Investree reduzca costos, venda parte de su participación en Bank Amar o cierre negocios en el extranjero.

Cualquiera que sea el resultado, los qataríes no pueden estar contentos con el aumento de los préstamos morosos de Investree.

Aumento de los préstamos dudosos

Éste es el meollo del problema de las fintech. 

Los reguladores de Indonesia miden los préstamos basándose en la proporción de prestatarios que pagan dentro de los 90 días posteriores al vencimiento. El promedio de la industria es del 97.18 por ciento en septiembre de 2023. La tasa de éxito de Investree parecía estar en línea hasta principios de 2024, cuando cayó al 83 por ciento y sigue cayendo. Sus préstamos morosos representan ahora el 16 por ciento de su cartera, dice angus macintosh de CrossASEAN Research, escribiendo sobre SmartKarma.

Queda por ver en qué medida esto es circunstancial y en qué medida se debe a una mala gestión del riesgo. Pero el regulador no ha estado dispuesto a esperar para saberlo: OJK ya ha impuesto sanciones a Investree por haber violado un nivel de morosidad permitido del 5 por ciento.

JTA se enfadará no sólo porque su nueva inversión tenga problemas financieros, sino porque su inversión se basó en la adopción del software de calificación crediticia de Investree, que se utilizará en la empresa conjunta de Doha.

Pero con una tasa de morosidad del 16 por ciento, los ejecutivos de JTA pueden preguntarse si han respaldado un buen software o simplemente una buena narración.

OJK limpia la casa

Lo repentino de los problemas de liquidez y préstamos de Investree probablemente tenga menos que ver con un cambio en el clima de negocios y más con un cambio en los requisitos regulatorios para las fintechs en Indonesia.

OJK está decidido a limpiar un sector que experimentó un crecimiento explosivo. En 51 había 2011 empresas fintech activas en Indonesia, principalmente en el ámbito de pagos, pero esa cifra aumentó a 334 en 2022, incluidos 164 prestamistas P2P. A finales de 2022, dice Boston Consulting Group, había más de 30 millones de cuentas activas de prestatarios P2P, que habían recibido un total de 17 mil millones de dólares en préstamos.

Desde entonces, el OKJ ha limitado los tipos de interés e insistido en límites para los préstamos incobrables. También ha tomado medidas contra los operadores ilegales, las prácticas de datos laxos y el cobro excesivo de préstamos. Actualmente hay 102 fintechs P2P registradas y es muy probable que se consoliden. OJK quiere menos fintech pero más saludables, lo que apunta a un futuro brillante para los préstamos basados ​​en fintech.

La sorpresa no es que las fintechs P2P estén abandonando; la sorpresa es que entre las víctimas se encuentra un líder de la industria.

Este asunto también debería acabar con las suposiciones vagas sobre la eficacia de la inclusión financiera, medida por el volumen de préstamos otorgados a las pequeñas empresas. Lo que cuenta es cuando los prestatarios devuelven el dinero a tiempo.

Mientras tanto, el cofundador y director ejecutivo Gunadi aún no ha anunciado públicamente su renuncia. Antes de crear Investree en 2015, fue banquero de transacciones senior en Citi y Standard Chartered, en Yakarta y Dubai. También dirigió la banca sharia en Permata Bank y la banca minorista en Bank Muamalat Indonesia.

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