Después de que Europa evitó por poco caer en una recesión técnica a finales del año pasado, aparentemente los operadores están empezando a pensar que el BCE mantendrá tasas más altas. Si la economía logra lograr aunque sea un poco de crecimiento, entonces el banco central compartido tiene menos presión para apoyar la economía. Entonces podrá abordar la tasa de inflación aún alta.

Por supuesto, todo eso puede cambiar si hay un movimiento inesperado en los datos. Eso puede ocurrir esta semana en forma de una caída repentina de la tasa de inflación. O si las cifras del PMI se revisan a la baja el viernes. Pero es probable que los datos de inflación de la zona euro, en particular las cifras del IPC, tengan el mayor impacto en las expectativas de recorte de tipos y en los pares de euros.

Lo que dice el pronóstico

El mercado ha estado recortando sus expectativas de flexibilización para el BCE y ahora está descontando menos de 100 puntos básicos. Eso sería menos de cuatro recortes de tipos, al ritmo normal de 25 puntos básicos. Parece que el mercado está de acuerdo con el miembro agresivo del BCE, Robert Holzmann, aunque por diferentes razones. El representante austriaco en el Consejo de Gobierno dice que el BCE no recortará los tipos hasta que lo haga la Reserva Federal.

Pero eso está en línea con las proyecciones de la Reserva Federal de no recortar las tasas hasta cerca de fin de año. El mercado, por otro lado, cree que el primer recorte de tipos en EE.UU. se producirá en junio, y es probable que el BCE lo haga poco después. Los funcionarios creen que la economía seguirá siendo lo suficientemente resistente como para permitir que los bancos centrales mantengan las tasas más altas. El mercado confía en que una desaceleración de la economía obligue a recortar las tasas. Por esta razón, Los indicadores sobre el PIB podrían en realidad ser más importantes que la inflación. al tratar de averiguar qué pasará con los tipos y, por tanto, con los tipos de cambio.

Obtener una ventaja sobre la volatilidad

Como es habitual, los componentes de la inflación de la eurozona salen por delante de la cifra que incluye a todos los Estados miembros. El primero en informar el jueves es Francia, que se espera que la inflación siga siendo elevada si cae al 2.9% desde el 3.1% anterior. Después de que los PMI de Francia obtuvieron mejores resultados, podría haber algunas expectativas adicionales en torno a esta cifra, ya que un crecimiento económico más rápido normalmente conduce a precios más altos.

El siguiente es la procesión de estados alemanes que informan cada uno de sus respectivas cifras del IPC. Normalmente, el mercado intenta anticipar la cifra final observando una tendencia en los datos alemanes. Esto suele suceder cuando Renania del Norte-Westfalia, el estado federado más grande, informa. El consenso es que la inflación alemana continuará su lento descenso hasta el 2.7% desde el 2.9% anterior.

Los números que mueven el mercado

Antes de que la Zona Euro publique sus cifras del IPC, se publica el PMI final de la zona. Si se ajusta a las expectativas, probablemente no cambiará las perspectivas del mercado, lo que reducirá la volatilidad. Pero una revisión a la baja podría hacer que el mercado se preocupara de que la economía no haya comenzado a recuperarse como se pensaba inicialmente. Eso podría terminar debilitando al euro, si los operadores comienzan a valorar más recortes de tasas.

Se espera que la inflación de la eurozona baje al 2.5% en comparación con el 2.8% anterior, todavía por encima del objetivo, pero acercándose. Por otra parte, se espera que la tasa básica muestre más “rigidez” y baje a sólo 2.8% desde el 3.3% anterior. Al mismo tiempo, se espera que el desempleo en la zona del euro aumente hasta el 6.5% desde el 6.4% anterior.

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