Los criterios de dirección son condiciones cuya violación excluye la posibilidad de describir las estadísticas de medición observadas con modelos de estado oculto local (LHS). Cuando los datos disponibles no permiten excluir modelos LHS arbitrarios, aún puede ser posible excluir modelos LHS con una estructura de separabilidad específica. Aquí, derivamos criterios experimentalmente factibles que ponen límites cuantitativos al entrelazamiento multipartito de LHS. Nuestros resultados revelan que los estados separables pueden contener enredos ocultos que pueden desbloquearse mediante mediciones en otro sistema, incluso si no es posible la dirección entre los dos sistemas.
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Es difícil no quedar encantado con el prospecto de los recursos de Ardea. Algo sobre el consultor a largo plazo que obtiene su primera oportunidad para un puesto de Director Gerente, el plan de todo o nada de invertir todo el dinero recaudado en excavaciones exploratorias en los próximos años y las imágenes esperanzadoras y serias de pepitas de oro, sitios mineros abandonados y cartas viejas lo hace sentir como algo salido de un episodio de Poldark.
Todo el proyecto parece ser una forma creativa que la gerencia de Heron Resources ha ideado para financiar la exploración de algunas de sus viviendas existentes que creen que parecen prometedoras sin molestar a sus accionistas que preferirían que se concentraran en su mina existente. Los recursos de Ardrea recibirán las viviendas y, a cambio, los accionistas de Heron Resource recibirán más de la mitad de las acciones de Ardrea Resources. Ardrea luego recaudará 6 millones de dólares a través de la oferta pública inicial vendiendo las otras acciones.
Si bien es una solución elegante, es una forma bastante costosa de hacer las cosas. Aparentemente, la oferta pública inicial costará $ 900,000, o el 15% del dinero recaudado y eso es antes de que se tengan en cuenta los salarios adicionales de los miembros de la junta y los directores que deberán pagarse cada año. El cínico en mí piensa que si esas fotos de pepitas de oro que son mencionado con tanto entusiasmo en el prospecto donde la administración de Heron Resources habría convencido a los accionistas de permitir que la compañía hiciera la perforación ellos mismos, aunque tal vez eso sea injusto.
ECONOMÉTRICOS
El árbol de pagos para Ardrea es bastante simple: la exploración de dos años arrojará algo que justifica una mina, o la compañía habrá gastado casi todo su dinero en la perforación de exploración y las acciones casi no tendrán valor. Esto significa que para evaluar este trato necesitamos decidir sobre dos cosas: cuánto será el precio de las acciones si la perforación arroja algo, y la probabilidad de que eso suceda.
Para tratar de cuantificar cuál sería el precio de las acciones de Ardrea si el trabajo de perforación descubre un sitio minero factible, podemos usar el precio de las acciones de Heron Resources. Tal como está actualmente, Heron Resources ha aprobado la mina Woodlawn como económicamente factible y las obras comenzarán a principios del próximo año. Con esta información supuestamente incluida en el precio de las acciones, la compañía tiene una capitalización de mercado de poco menos de 52 millones de dólares. Si resta el efectivo neto que tiene la mina de alrededor de 24 millones de dólares, significa que el valor de mercado del sitio minero de Heron Resources más cualquier otra propiedad restante es de alrededor de 28 millones de dólares. La capitalización de mercado en la cotización de Ardrea Resources será de 14.3 millones si se suscribe por completo, lo que significa que si Ardrea encontrara un sitio minero que un informe de factibilidad mostrara que valía la pena desarrollar, la capitalización de mercado y el precio de las acciones se duplicarían a 28.6 millones y 40 centavos respectivamente. ser una suposición razonable. Sé que esto puede ser demasiado simplista, pero parece haber tantas incógnitas con respecto a lo que se podría encontrar que tratar de ser más específico parece inútil.
Tratar de asignar un porcentaje a la perforación para encontrar algo es aún más difícil. Ni siquiera voy a pretender que frases como "'alteración de epidota de magnetita estilo wallaby'" significan algo para mí, por lo que el Prospecto no es realmente de mucha ayuda en este sentido. Sin embargo, hay un par de cosas que me hacen sentir que este porcentaje no es tan bueno. En primer lugar, estas viviendas no son exactamente nuevas, y el Folleto menciona que han sido examinadas por mineros anteriores en numerosas ocasiones, lo que difícilmente puede ser una buena señal. En segundo lugar, sigo volviendo a la idea de que si esto realmente fue una gran oportunidad, debe haber formas más fáciles de recaudar 6 millones que a través de una oferta pública inicial. Seguramente habría inversores privados que aprovecharían la oportunidad de aportar dinero si pensaran que esta oportunidad valía la pena. Con todo esto en mente, me resulta difícil estar seguro de que las perspectivas de perforación están por encima del 50%.
Con esa posibilidad tan baja de obtener un pago, el trato no parece tan tentador.
Hay una razón más por la que me resisto a invertir en este Prospecto. Una de las condiciones del prospecto es que los accionistas de Heron Resources tienen prioridad si la oferta pública inicial está suscrita en exceso. Esto significa que para el inversionista promedio que no es titular de Heron Resources, se encuentra en una situación atrapada: si los accionistas de Heron Resources saben que este es un buen negocio, todas o la mayoría de las acciones se venderán antes de llegar al público en general, y usted quedará fuera. Si, por otro lado, los accionistas de Heron Resources piensan que este proyecto de perforación no vale la pena, su oferta probablemente se completará.
Veredicto
Este es un pase para mí. Si tuviera acciones en Heron Resources, podría tener más sentido, pero tal como están las cosas, hay demasiadas desventajas potenciales para que la rentabilidad potencial valga la pena.
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