Charles Dickens escribió que era el mejor y el peor de los tiempos, pero para los intercambios de cifrado centralizados, el año pasado ha sido principalmente el peor.

No se trata solo de que, tras las explosiones de 2022, el dinero nuevo haya desaparecido, los volúmenes se hayan estancado y los reguladores como la SEC de EE. UU. hayan estado en pie de guerra. Los bustos van y vienen.

Este año ha sido difícil porque el escándalo de FTX cuestionó la necesidad misma de intercambios de cifrado centralizados. Un intermediario en el corazón de las criptomonedas contradice las creencias detrás de la creación de Bitcoin y amortigua el salmo de descentralización de Ethereum. Mientras tanto, los intercambios descentralizados, los DEX, se han vuelto practicables, aunque apenas convencionales. ¡Abajo los CEX! gritan los revolucionarios que asaltan las barricadas del institucionalismo.

Pero somos humanos, no flujos de datos, y las emociones guían nuestras operaciones, incluso si están conectadas mediante API. Los intercambios de cifrado centralizados no están desapareciendo, aunque Hong Fang, presidente de OKX, dijo cavar, “Con el tiempo, los DEX aumentarán su participación de mercado. Por eso debemos invertir en el lado de la Web3 y alterarnos a nosotros mismos”.

¿Posición de Ricitos de Oro?

Ella dice que OKX ha escapado de verse atrapado en la agitación de 2022, incluido el colapso de la moneda estable algorítmica Terra/Luna, la criminalidad de Celsius y FTX, y el colapso masivamente poco heroico de Three Arrows. Fang reconoce que la suerte influyó, aunque también cita ciertas opciones, como no tener un fondo de cobertura afiliado o una mesa de apoyo.

Es posible que OKX se haya encontrado en una posición de Ricitos de Oro. Es lo suficientemente grande como para contar en la industria, pero no tan grande como para caminar con un objetivo en la espalda.

Según CoinMarketCap, OKX es actualmente el sexto mayor intercambio al contado, y el número tres en derivados, detrás de Binance y Bybit (aunque si se mide por el volumen de negocios diario promedio, es el número dos). Son los jugadores de segundo nivel, como OKX, Bybit y KuCoin, los que pueden ser el futuro de la industria criptográfica centralizada.

Útil para DeFi

Fang dice que esto significa ser más útil para DeFi. El intercambio ha estado ocupado desarrollando su billetera para que sea más fácil de usar. Ha implementado criptografía computacional multipartita para facilitar a los usuarios el comercio y la autocustodia de muchos tokens en diferentes cadenas de bloques.

También está trabajando en la abstracción de cuentas, una forma de representar las cuentas de los clientes en aplicaciones de capa 2 sin que los usuarios tengan que intercambiar sus tokens para pagar tarifas de transacción u otros servicios. En cambio, los usuarios pueden pagar las tarifas del gas (en Ethereum o en protocolos de capa 2 como Curve) directamente desde una tenencia de USDC o USDT, las principales monedas estables en dólares estadounidenses.

Esto pone a OKX en competencia directa con Metamask, una billetera que permite a los usuarios interactuar con la cadena de bloques Ethereum y aplicaciones relacionadas. Metamask acaba de anunciar que, finalmente, ya está integrado con Bitcoin y la red de pagos de Bitcoin, Lightning. Pero Fang dice que la billetera de OKX ha tenido esta capacidad durante meses.

"Es difícil liquidar activos automáticamente en la cadena, garantizar la precisión de los datos, abordar problemas de seguridad y defender los contratos inteligentes de la billetera contra ataques", dijo Fang. "Pero ahora tenemos 1 millón de usuarios activos en nuestra billetera" capaces de comerciar a través de cadenas de capa 1.

No regulado a autorizado

OKX está aprovechando la actual pausa del mercado para construir más infraestructura, con el objetivo de ser la puerta de entrada preferida cuando llegue el próximo mercado alcista.

Además de la construcción de tecnología, OKX está cambiando su modelo de negocio de un intercambio global no regulado a uno con licencias en mercados donde puede obtenerlas. Tiene licencias en las Bahamas y una licencia de "producto mínimo viable" de VARA de Dubai, con una actualización de "practicante de mercado completo" en proceso. OKX también está solicitando licencias en Hong Kong, Singapur y Europa.

Fang no ofrece una estrategia comercial mayorista para estas licencias, pero señala que los acontecimientos del año pasado han llevado a un escrutinio regulatorio que no va a desaparecer. OKX cuenta ahora con unos 300 empleados en diversas funciones jurídicas y de cumplimiento.

"Tenemos que descubrir cómo hacer esta escala", dijo Fang. Cada mercado tiene sus propios requisitos. La mayoría de las licencias están destinadas a inversores institucionales o profesionales, pero algunas, como Hong Kong, están abiertas al comercio minorista. OKX puede operar sin licencia, pero no puede comercializarse en esa jurisdicción.

La nueva estrategia puede ser una respuesta a la realidad, pero crea el riesgo de fragmentar su negocio –y sus procesos– en muchos mercados y bases de clientes. Fang no tuvo una respuesta clara a esto, ya que aún es temprano. "Esta es una pregunta que nos estamos haciendo", dijo. "Queremos resolver una infraestructura productiva global", con características que se puedan activar o desactivar en una jurisdicción determinada. Esto es difícil de hacer; especialmente sabiendo que los reguladores actualizan a menudo sus reglas.

A la espera de la próxima entrada

El panorama criptográfico está cambiando con muchas regulaciones y sin claridad sobre de dónde vendrá la próxima afluencia de inversores.

Fang se negó a detallar la estrategia comercial de OKX o decir si espera que el comercio minorista o institucional sea el próximo impulsor de las criptomonedas.

Pero ella dejó pistas. En primer lugar, dice que el espacio principal del equipo de desarrollo de productos se centra en el comercio minorista. Aquí es donde hay más margen para diferentes productos, así como un mayor escrutinio regulatorio. Pero también dice que la industria está esperando que Estados Unidos autorice los primeros ETF de bitcoin al contado, y ese es un producto institucional.

Obtener la custodia correcta

La competencia por estos flujos, en caso de que se materialicen, tendrá que ver con el equilibrio entre operar una plataforma global y gestionar las complejidades de múltiples licencias. "Poder escalar y seguir siendo flexible es la nueva ventaja competitiva", afirmó.

Si las instituciones abren los bolsillos, la industria también competirá en materia de custodia, ya que hay muchas instituciones que no están preparadas para la autocustodia. Esto también puede aplicarse al comercio minorista, pero para las instituciones es obligatorio.

Fang dice que OKX preferiría no ser custodio y que da la bienvenida a más plataformas de custodio de terceros. Pero OKX tiene que ofrecer este servicio. "Queremos que el cliente tome el control de sus llaves", dijo. "Tenemos una billetera de autocustodia en la aplicación OKX".

Parte de la inversión de la empresa en funciones relacionadas con Web3 tiene como objetivo alentar a las personas a la autocustodia. Por ejemplo, el uso de MPC significa que los usuarios no necesitan depender de frases iniciales; en lugar de ello, pueden confiar en dividir su clave privada entre varias autoridades, ya sea un tesorero o el propio dispositivo. OKX también está creando funciones de recuperación en la aplicación para solucionar los problemas de realizar transacciones en una cadena de bloques inmutable.

"Queremos reducir el umbral de entrada", dijo.

Confía en un mundo sin confianza

El otro aspecto de la gestión de un negocio de custodia es hacer que OKX sea confiable. OKX es una bolsa centralizada, por lo que tiene los mismos problemas de confianza que un banco o una bolsa de valores tradicional. Después de FTX, hay mucha menos confianza para todos. OKX y otras bolsas están respondiendo con "pruebas de reservas".

En el caso de OKX, se está preparando para publicar su undécimo informe PoR mensual, que revela lo que OKX tiene en sus direcciones, tanto para billeteras frías como calientes. "Estos muestran flujos de fondos en tiempo real", dijo Fang. OKX también está trabajando en mejores técnicas de criptografía, incluido ZKSnarks, para garantizar la privacidad de los usuarios.

En medio de estas iniciativas, una cosa en la que OKX no está trabajando es la tokenización de activos del mundo real. "Parece que sólo ofrece un beneficio marginal", dijo Fang. Pero ella dice que el intercambio está en conversaciones con una institución TradFi para asociarse. Ella no dirá más sobre esto, pero cuenta cavar que OKX está abierto a colaborar con bancos tradicionales o administradores de activos.

"Nuestro punto de vista es lo que el cliente necesita", dijo. "Si la asociación lo permite, estaremos felices de lograrlo".

La lista de tareas pendientes de OKX supone que habrá otro auge de las criptomonedas, quizás con los ETF como detonante, suponiendo que los inversores estadounidenses estén ansiosos por invertir en bolsas de criptomonedas en el extranjero. Si efectivamente estamos en una novela de Dickens, quizás sea “Grandes esperanzas”.

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• Fuente: https://www.digfingroup.com/okx-web3/