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¿Corporatision está creando una 'fuga de cerebros' en la profesión de abogado de patentes de Australasia, o es simplemente un marketing hábil?

¿Corporatision está creando una 'fuga de cerebros' en la profesión de abogado de patentes de Australasia, o es simplemente un marketing hábil?

Fuga de cerebrosApareció un artículo en el Lexology servicio de noticias legales en la última semana que me molestó un poco, sobre todo porque menciona mi nombre y (en mi opinión) tergiversa algo que escribí hace unos meses. Para aquellos que no estén familiarizados con Lexology, es un servicio que agrega contenido de firmas legales y de abogados, y otros proveedores de servicios, creando un archivo de búsqueda y entregando boletines de correo electrónico personalizados a los suscriptores. La suscripción y la lectura son gratuitas, pero las empresas que proporcionan todo el contenido pagan generosamente por el privilegio de ser agregadas y distribuidas. En otras palabras, no es tanto un servicio de "noticias" para los lectores, sino un servicio de marketing para las empresas colaboradoras. La mayor parte del contenido se publica originalmente en los sitios web de las empresas, de los que Lexology lo recoge ("ingiere") automáticamente. 

Si bien muchos de los artículos que aparecen en el sitio de Lexology son útiles e informativos, por ejemplo, informes de los últimos desarrollos legales en varias jurisdicciones atendidas por las empresas contribuyentes, algunos son puramente marketing. La pieza que tanto me ha molestado entra, en mi opinión, en esta última categoría.

El artículo en cuestión se titula "La fuga de cerebros: ¿por qué se van los abogados de patentes de alto nivel?"  La autoría se atribuye a James y Wells socios Ceri Wells y Adam Luxton. Wells es uno de los fundadores de la firma, mientras que Luxton se unió recientemente a la firma habiendo trabajado anteriormente para Spruson y Ferguson - una empresa propiedad de una sociedad de cartera que cotiza en bolsa IPH limitada (ASX: IPH). Lexology elegido el artículo del sitio web de James & Wells, aunque esa no fue su primera salida, fue publicado originalmente como un artículo patrocinado en Abogado de Australasia [PDF 1.04 MB]

No se diga, entonces, que James & Wells no ha extraído el máximo valor de la pieza, que tiene todas las características de haber sido escrita no por Wells y Luxton, sino por un profesional del marketing. Toma la forma clásica de relaciones públicas de informes ostensiblemente objetivos, intercalados con comentarios citados y parafraseados de Wells y Luxton en apoyo de las principales tesis del artículo, que son que:

  1. Ha habido un 'éxodo de abogados de patentes de alto nivel de firmas anteriormente privadas' debido a la 'corporatización', y las estrategias de adquisición y fusión de las sociedades de cartera que cotizan en bolsa IPH Limited y QANTM IP limitada (ASX: QIP);
  2. como resultado, esas empresas están perdiendo el beneficio de la experiencia de estos profesionales experimentados, y están 'siendo reemplazados por personas más jóvenes con mucha menos experiencia' que 'se están perdiendo la tutoría que necesitan en ese momento de su carrera';
  3. esto puede llevar a que los abogados subalternos se sientan "sobrecargados de trabajo y estresados";
  4. los profesionales de empresas 'corporativas' pueden carecer de autonomía y discreción para mantener a los clientes 'a la vanguardia' y para construir relaciones sólidas 'basadas en la confianza y el respeto'; y
  5. las firmas establecidas que ahora pertenecen a grupos corporativos ya no pueden garantizar a los clientes que "quienquiera que se involucre en esa organización podría cumplir".

En general, el tenor del artículo es simplemente que 'empresas corporativizadas = malas' mientras que 'modelos tradicionales de sociedades privadas (como James y Wells) = buenos'. Quizás parezca plausible que esto sea así, y sin duda hay personas alrededor que darán fe, anecdóticamente, de alguna experiencia que respalde el argumento.

Simplemente no estoy convencido de que sea cierto, o de que tener firmas que afirman que lo es esté haciendo algún favor a la profesión de Australasia.

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¿Cómo puede el mercado estar en todo momento alto y haber una “recesión del transporte de mercancías”? - PARTE I

La pregunta planteada en el título puede ser un problema desconcertante y estoy seguro de que es de interés tanto para quienes se ganan la vida dirigiendo empresas de camiones como para quienes invierten en ellas. Si el mercado es un índice prospectivo (como lo enseñan en la escuela), entonces el hecho de que haya subido los precios de las acciones indicaría que cree que la economía está "en auge" y si la economía está "en auge", entonces debe haber mucha movimiento de carga. Intentaré explicar por qué esta conexión (mercado con volúmenes de carga) ya no es cierta. 

Habrá dos partes en esta publicación. El primero será mostrar los datos macroeconómicos que miro y que me dicen que el mercado de fletes se está desacelerando. La segunda parte será para mostrar cómo el mercado de valores podría alcanzar un máximo histórico mientras el mercado de mercancías se desacelera.

Hay 3 razones reales por las que el mercado (es decir, el SP500 y el Dow) está desconectado de lo que nosotros, los "transportistas de carga" vemos en el mercado:

  1. La inversión alternativa (es decir, 10 años).
  2. El % de la economía que no tiene nada que ver con "bienes". 
  3. La Reserva Federal
Antes de abordar cada uno de ellos, veamos los datos que respaldan por qué hay una "recesión de fletes". Para esto miro 3 índices diferentes. Primero, mi favorito, el "Negocio total: relación entre inventario y ventas" (St. Louis Fed).  Esto mide cuánta actividad se está utilizando solo para generar inventarios y se asume que las empresas no generarán inventarios para siempre. Cuando dejan de construir, la carga se detiene. Así es como se ve el gráfico en 2015:

Proporción de inventario a ventas - St. Louis Fed
Este gráfico indica claramente (observando los ciclos de auge y caída) los inventarios disminuyen y luego, en una recesión, aumentan. Las áreas sombreadas arriba son recesiones clave. Puede ver que antes de 2016 la economía fue lenta y en realidad estuvo cerca del pico de la recesión de 2001 en 2016. Luego vino el "azúcar alto" de las expectativas y los recortes de impuestos y el inventario se quemó hasta cerca del final de el año pasado. Desde entonces, la economía ha estado acumulando inventario. No es una buena señal para la economía en general, pero lo que es más importante, para este blog, no es importante para la industria del transporte de mercancías. Siento que no debería tener que decir esto, sin embargo, solo para ser claro, las empresas no crean inventario para siempre.  Por lo tanto, incluso si el flete no se desacelera de inmediato, el inversor racional espera claramente que el flete se desacelerará. La carga se ha ralentizado. 

En segundo lugar, echemos un vistazo a las tendencias del PMI. Como recordatorio, el PMI (Índice de gerentes de compras) generalmente le da una idea de si la economía se está expandiendo o no. Una lectura de 50 o superior es generalmente buena y por debajo de eso es una contracción. El índice que me gusta mirar es el MFG PMI:

PMI MFG - Tradingeconomics.com
No creo que sea necesario explicar lo que está sucediendo aquí. Basta decir que la disminución comenzó alrededor de diciembre de 2018 y se ha acelerado desde entonces.  

Dado que gran parte de los índices de flete están vinculados al transporte de productos manufacturados, sin duda al observar este gráfico, habría mucho menos flete para transportar y muchas menos cargas por camión de lo que nos gustaría.  

La última pieza de información económica es nuestra fuerza laboral y el cambio neto para el empleo. Para esto, me gusta usar un cambio neto de 3 meses de la oficina de estadísticas laborales. ¿Por qué 3 meses? Debido a que BLS ajusta los dos meses anteriores a medida que obtienen mejores datos, al ir a un cambio neto de 3 meses, tiene en cuenta la mayoría de los ajustes. 

Si bien el empleo es increíblemente sólido y, en general, "todo está bien", hay algunos signos de grietas:

Cambio neto de 3 meses en el empleo - BLS
Si bien todavía hay adiciones netas positivas, lo que esto muestra es que las ganancias netas se están desacelerando bastante. Podría ser que acabamos de quedarnos sin trabajadores o podría ser, según los datos anteriores, los empleadores están comenzando a ser muy cautelosos a la hora de agregar más empleados. 

Para darle un ejemplo de esto, las lecturas de los últimos tres meses (marzo, abril, mayo de 2019) fueron 521, 433(p), 452(p) (p - lecturas preliminares) respectivamente.  Los tres estaban por debajo de la lectura más baja medida en 2018, que fue 565 (enero de 2018).  Otro indicio de una economía en desaceleración.  

Ok, entonces, la conclusión de esta PARTE I es claramente, la economía está empezando a desacelerarse.  No en una recesión (todavía) pero claramente desacelerándose. Tengo opiniones sobre por qué y me las dejaré a mí mismo, pero es por eso que está viendo que la FED no solo no aumenta las tarifas, sino que la conversación ahora se trata de reducir las tarifas. 

Estén atentos a la PARTE II, que discutirá las 3 razones por las que el mercado, a pesar de que todos estos indicadores muestran una desaceleración, alcanzó nuevos máximos. 

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